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晶電(2448)再創波段新高!MiniLED 蓄勢待發,散戶融券被軋空 39%...

4月 2020年22
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圖片來源:(Shutterstock)

 

昨(4/21)日台股盤中傳出北韓領導人金正恩病危的謠言,

加上多家研調下修蘋果及非蘋 Q2 手機出貨量,

終場大跌 264.57 點,幾乎吞噬上週的漲幅,

道瓊指數同樣受需求下修利空干擾,重挫 2.67%,

以 23,018.88 點作收,累計 2 天回檔 1,223.61 點,

台股今(4/22)日早盤則延續昨日大跌氛圍開低走低,

下跌 94.65 點開出後,僅 10 分鐘跌點就擴大到 148 點,

午盤短線抄底資金進場,終場拉回到平盤之上,

小漲 19.32 點,以 10,307.74 點作收,成交量 1,517.98 億。

(圖片來源 : 證交所) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

 

大盤進入區間盤整

之前我們提到過,如果大盤融資餘額越來越高,

反彈的力道就會開始減弱,甚至反轉向下,

觀察近幾周的融資餘額,可注意到投資人正慢慢忘卻 3 月股災的恐懼,

近 15 個交易日僅有一天資減,

昨(4/21)日大盤重挫時,融資還逆勢大增 14.62 億,

餘額由 3 月中 900 億低水位,回升到 1,003 億。

(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

3 月以來的兩個階段

從 3 月中反彈到 4 月底,可以分成 2 個階段

第一階段是國安基金宣布進場前 2 周,

此時股價都只有起跌點的一半或三分之一價格,

加上融資剛大規模斷頭,籌碼洗的乾淨,

幾乎隨便一支股票都能出現漲停板,

整體盤面呈百花齊放,也不需要特別關注籌碼、產業或題材面,

第二階段則是大盤衝上萬點後,

個股出現明顯的強弱表現,資金開始往特定題材集中,

這些股票多半是投信認養的題材股,

即便上漲 2 ~ 30%,股價還是續創新高,

法人買超也沒有縮手的跡象。

 

強勢股被散戶放空

許多金融商品都存在動能現象,

即商品價格強者恆強、弱者恆弱,

但許多散戶的資人的操作方法卻剛好相反,

會一直在走弱的股票融資攤平,並放空上漲中的強勢股,

融資攤平是因為覺得股票很便宜了,多買幾張只要漲一點就可以解套,

放空強勢股則是覺得一直上漲頗不合理,自己又沒賺到,

不如出手放空,空在最高點神清氣爽,

問題是這種策略雖然有時候會運氣好成功摸頭猜底,

但長期來看就是在跟市場的動能趨勢對做,

這次大反彈也發現一些強勢股都出現散戶空單指標,

融券賣出張數大增的現象。

 

外資借券回補

我們上週注意到,外資雖然在 3 月底到 4 月回補空單,

但在大盤重新站上 10,500 點後,

又開始出手出手放空,整體大盤借券賣出張數重新上升,

雖然表面上跟融券一樣在跟動能趨勢對作,

但細看外資的空單布局,會發現外資的空單集中在反彈相對弱勢股上,

對於強勢股,外資也是搶著回補借券,

一些股票就出現一種很奇怪的現象,

及股價表現強勢,外資大舉回補,

散戶指標融券卻一直放空。

 

本文整理出 4/8 ~ 4/21 十個交易日

1.融券賣出增加 1 千張以上

2.借券賣出回補 2 千張以上

外資回補,散戶卻加空的股票。

 

1. 晶電(2448)

過去 2 個月只要以投信為篩網,幾乎都會出現晶電(2448)的影子,

我們在 3/27 「外資禿鷹搶先回補,4 天減少數千張空單...」一文中

注意到晶電(2448)外資正在回補空單,

截至 4/22 累計漲幅已達 39.73%,

MiniLED 也漸漸成為盤面主流族群,

從 3 月初市場傳出蘋果要採用 MiniLED 背光開始,

投信就對晶電(2448)採取買超態勢,

3 月 4 日至今已買超 19,540 張,

外資則買進 46,524 張,

並在利多開始發酵後加速空單回補速度,

借券賣出餘額從 7.38 萬張降至 4.39 萬張,

同一時間融券卻從 0 張上升到 1.06 萬張,

一路從 25 元被軋空軋到 35 元。

(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

目前法人預計蘋果 2020 年底將有 7 款產品支援 MiniLED 背光,

分別是 10.2 吋、11 吋、12.9 吋 ipad,

及 12 吋、15.4 吋、21.5 吋及 31.6 吋 Mac 筆電,

晶電(2448)已預計 2020 年將投入 60 億台幣資本支出,

主要用於MINILED設備,其中後段設備(點測、分選機)占比會比較高,

目前 MiniLED 良率約 80%,如果良率到 85%,毛利率大約可以達到 20%,

營收佔比則是要到 2020Q4 才會有比較明顯的貢獻,

此外,2010 ~ 2011 年購買的 MOCVD 機台折舊年限為 9 年,

2020 年這一塊的折舊費用會顯著下降,

但可能會剛好與 MiniLED 新增的資本支出相抵消,

另外晶電(2448)截至 2019Q4 帳上現金僅有 52.5 億,

後續 60 億的資本支出可能要透過舉債或現金增資來籌措資金,

過去 90 日共有 12 家券商出具報告,鑒於 2019 年營運狀況不佳,

且 MiniLED 短期尚看不到明顯營收貢獻,平均目標價僅有 33 元,

現階段喊多的券商有 5 家,其中外資美林給予 43 元目標價。

(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

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