製鞋大廠豐泰(9910),連續 30 年發股利,發放率高達 82% 累積前三季EPS成長達 3 成! 12/09 午盤獵報:面板雙虎氣勢驚人 ! 友達(2409) 盤中衝上 9 元..「能否漲停」成焦點

Nike 也找他!寶成(9904)全球市佔率 20%,Q3 EPS 暴增三成,已賺贏去年全年...

12月 2019年9
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(圖片來源:shutterstock)

 

Nike、Adidas 的幕後功臣-寶成(9904)

近年時尚與運動搭起關係,

很多運動大廠都推出具美感的商品,

例如潮流的休閒鞋、阿甘鞋等,

且穿起來非常舒適,不管是穿搭或是運動都非常合宜,

因此幾乎每個人都有一雙運動鞋,

鞋子經常來自 Nike、adidas 等知名品牌,

雖然品牌是來自外國,但製鞋有一部分是出自台灣本地,

其中的製鞋大廠之一便是寶成(9904)

 

難得一見!執行長是女性

在企業家中,女性鮮少看見,

寶成(9904)的執行長蔡佩君便是其中之一,

剛接班的前幾年,為了讓集團轉型成功,

蔡佩君不惜得罪比他資深的老臣,

但自從有了小孩之後,眉宇間多了份溫柔,

今年蔡佩君將擁有第二個小孩,

身為年營收約 3000 億元的的掌舵者,

還要生養孩子,真的是非常不容易。

 

因此這篇文章將分析

寶成(9904)到底能不能投資呢?

本篇文章重點:

1.認識寶成(9904)

2.營收結構:製鞋 57%,通路 42%

3.產業發展:全球運動鞋市場規模突破美金 630 億元

4.主要銷售地區:亞洲佔 54%

5.獲利狀況

6.現金股利:連續 31 年發股利

7.護城河:擁「無形資產」及「規模優勢」

8.體質評估:正常,僅 2 項不良

9.估價:寶成(9904)目前接近 昂貴價

 

 

認識寶成(9904)

全球品牌運動鞋 市佔率 20%

寶成(9904)設立於民國 58 年,

地點在彰化縣福興鄉,

是臺灣跨國企業中少數以中臺灣為基地者,

寶成(9904)是鞋類代工廠,

在產業佔有一席之地,

知名的大品牌例如:Nike、Adidas、New Balance 等

都是寶成(9904)的客戶,

在全球的市佔率超過 20%,

也就是每 5 雙運動鞋就有 1 雙是來自寶成(9904)製造的。

 

除了鞋子製造之外,寶成(9904)近年積極拓展運動用品通路業務,

發展至今,寶成工業已轉型為產業控股公司的方式運作,

藉由旗下轉投資公司致力於「製鞋」及「通路」二大核心業務之經營。

 

集團架構

寶成(9904)的集團架構主要是以業務為區分,

分別是「製鞋業務」、「通路業務」及「其他業務」,

其中又以前兩者最為主要,

製鞋以裕元工業(0551.HK)為主體,

通路的部分以寶勝國際(3813.HK)為首,

2 間公司都在香港上市。

 

寶成(9904) 50 歲轉型拚「通路」

2019年是寶成(9904)的 50 歲生日,

執行長蔡佩君是創辦人蔡其瑞的長女, 

她曾經表示:「中國消費市場崛起之後,零售通路將是未來另一個賺錢引擎」,

因此寶成(9904) 50 歲之後,除了鞋子製造之外,也會注重銷售通路發展,

代工製造起家,寶成(9904)過去只能聽命於品牌廠商,

為讓公司永續發展,蔡佩君決定大力發展通路。

 

營收結構:

製鞋 57%,通路 42%

從下圖中可以看到:

寶成(9904)的主要業務還是鞋類代工,

在 2019H1 占了 57% 的營收,

不過要是對比過去幾年可以發現,

鞋類代工的業務佔比年年下滑,

而零售及代理業務則成長超過 40%,

看的出來寶成(9904)想要轉型的決心。

 

產業發展:

全球運動鞋市場規模突破美金 630 億元

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