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大立光 (3008) 九月營收再創新高,成長動能持續強勁

10月 2014年8
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(圖/shutterstock)

 

大立光 (3008.TT) - 九月營收再創新高,成長動能持續強勁

電子–光電

公司公布九月營收46.24 億元,成長16.7%MOM,成長74.3%YOY,優於研究部先前預估,

優於預期的狀況主要在於iPhone 6Plus鏡頭單價高,需求暢旺。

以2014 年後續展望來看,逐季創高並無任何營運風險。

預估2014 全年營收436.97 億元(原預估425.92億元),

成長59.3%YOY,EPS 126.98 元(原預估123.52 元)。

以目前產業地位及趨勢來看,

2015 年仍可持續受惠智慧型手機及平板電腦鏡頭規格持續提升,成長率仍有20%以上,

預估2015 年營收529.2 億元,成長21.1%YOY,EPS 157.6 元(原預估155.3 元),

在營收優於預期,短中長期營運樂觀的狀況下,

投資建議維持買進,目標價維持3100 元(2015EPSX20PER)。

 

重點摘要:

1. 九月及第三季營收創新高,獲利持續看好

公司公布九月營收46.24 億元,成長16.7%MOM,成長74.3%YOY,

高於研究部預期42.46 億水準,

合計第三季營收121.01 億元,成長21.3%QOQ,成長68.7%YOY,預估EPS 34.01 元,

無論營收獲利皆為公司新高。

表現優異主因來自於APPLE 新款iPhone 6 出貨,目前開賣國家已呈現熱銷狀況,

以數字上來看都較前一代iphone5S/5C 優異,

加上iPhone 6Plus 加入OIS(光學防手震),單價更高,拉動營收成長動能。


2.第四季出貨APPLE營收續揚,非蘋需求也將帶動營運

第四季大客戶APPLE新機出貨期仍持續顯現效應,

加上非APPLE第四季因應歐美旺季將開始拉貨。

預估第四季法說會持續透露十月、十一月營收持續創新高訊息,

研究部預估創新高營收將持續至年底,第四季成長22.0%QOQ,逐季創高。

雖然出貨APPLE鏡頭須附加VCM出貨,毛利率較低,

但以公司目前產能利用率及良率狀況持續優異的情況下,

預估第四季毛利率51.3%(2013年4Q為46.8%),4Q EPS為42.86元(前次預估40.94元)。


3.智慧型手機仍力拼畫素、規格,大立光成長動能不滅

公司成長仍於智慧型手機,目前發展趨勢在於中低價手機畫素持續提升,

由先前的5M提升至8M-13M,高價手機則要求加強規格,

除畫素高外,還需加入光學防手震、強化景深等功能,

此外,前鏡頭也逐漸出現5M-8M的需求,單顆鏡頭價格更高,

下一步鏡頭畫素競爭將落在平板電腦,

預估2015年千萬畫素佔公司出貨比重提升至25-30%,2015年並無任何產業不利狀況。

 

簡易損益表

 

免責宣言

本研究報告由投資網誌自行搜集上傳,版權屬統一投顧,僅作為研究參考。

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