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川普：美國將確保能源運輸
昨(3)日提及美伊衝突有擴散跡象後，伊朗法爾斯通訊社(Fars News Agency)昨(3)日發布的報導中，伊朗伊斯蘭革命衛隊海軍副司令穆罕默德·阿克巴爾扎德(Mohammad Akbarzadeh)表示：「霍爾木茲海峽現已完全處於伊朗海軍的控制之下，已有十餘艘油輪在該海峽遭到砲擊。革命衛隊海軍曾多次警告霍爾木茲海峽處於戰爭狀態，任何船隻都可能遭到砲擊或無人機攻擊。然而，十餘艘油輪無視警告，遭到砲擊並被燒毀。」並再度強調「在伊朗宣布霍爾木茲海峽關閉後，油輪、商船和漁船都無法再通過該海峽。」
而伊朗襲擊以色列境內的目標，以及美國在巴林、沙烏地阿拉伯、卡達、伊拉克和阿拉伯聯合大公國(阿聯酋)的軍事目標，雖然最初攻擊主要針對美國軍事目標，但海灣國家表示，伊朗已將攻擊範圍擴大到民用基礎設施，包括飯店、機場和能源設施。
雖然此部分，伊朗外交部長阿巴斯·阿拉格奇(Abbas Araghchi)表示：「伊朗襲擊巴林的一家飯店，因為那裡駐紮著美軍士兵。我們並非以波斯灣的兄弟或鄰國為目標。但我們的目標是美國的目標，這一點很明確，我們首先攻擊他們的軍事基地，他們撤離了基地人員，並將他們轉移到酒店，用自己作為人盾。我們試圖打擊那些協助美國及其軍隊對伊朗發動軍事行動的軍事人員、基礎設施和設施。」但後續需持續關注海灣國家是否實質加入軍事行動，加速美伊衝突進展，
川普(Donald Trump)在自家媒體Truthsocial上發布貼文表示：「美國中級和中高級軍火儲備從未如此充足或優良，美國擁有幾乎無限量的此類武器。僅憑這些儲備，戰爭就能『永無止境』地持續下去，並且取得巨大的成功。頂級軍火儲備充足，但尚未達到我們理想的水平。我們也在周邊國家儲備大量額外的高級武器。拜登把所有的時間和我們國家的錢都花烏克蘭的澤連斯基，而且，儘管他免費送出那麼多頂級武器，卻懶得去補充。幸運的是，我在第一個任期內重建了軍隊，並且仍在繼續這項工作。美國軍火儲備充足，隨時準備贏得大勝！」
(Trump表示美國軍火儲備充足戰爭可以『永無止境』持續下去 資料來源：Truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
續發文表示：「伊朗的防空系統、空軍、海軍和領導層都已不復存在，伊朗想談判，我說『太遲了！』。」之後
(Trump表示伊朗現階段想談判為時已晚 資料來源：Truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
而現階段處於期中選舉的宣傳期，川普(Donald Trump)過往以通膨大降作為政績，同樣發文針對美伊衝突可能導致油價走高的影響表示：「我已立即指示美國發展金融公司(DFC)以非常合理的價格，為所有途經海灣的海上貿易(特別是能源運輸)，提供政治風險保險和財務安全擔保。所有航運公司均可獲得此項服務。如有必要，美國海軍將盡快開始護送油輪通過霍爾木茲海峽。無論如何，美國都將確保能源自由流通至世界各地。」
(Trump表示美國海軍將盡快開始護送油輪 資料來源：Truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
同於昨(3)日文中提及，卡達能源公司遭到「軍事攻擊」停產，英國天然氣價格大飆3成，本週又逢大、小非農公布，並不利於Fed衡量「通膨、就業」雙邊任務，在官員動向上，明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長卡什卡里(Neel Kashkari) 在2026年彭博投資大會上發表談話時，對於通膨部份表示：「當俄羅斯入侵烏克蘭時，它在全球範圍內引發一場大宗商品的衝擊波。
回溯到幾年前，我當時屬於『暫時性通膨派』，認為大流行病後出現的通膨不會太嚴重且將轉瞬即逝。顯然，我們後來修正這個觀點。那並非正確的判斷，所以我們調整立場。我們隨後激進地升息，部分原因就是那場大宗商品衝擊波(那是導致通膨攀升至如此高位的一個促成因素。)
(Kashkari表示當初俄烏戰爭自己認為通膨僅為暫時但後來修正看法 資料來源：Bloomberg Live)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
但現在，讓我們快轉幾年。當哈瑪斯攻擊以色列時，我已做好大宗商品再次受到衝擊的準備，但那種衝擊並未發生。因此，我認為我們和市場目前正在角力的問題是：這衝突會持續多久？會惡化到什麼程度？
它會看起來更像俄烏戰爭，還是更像哈瑪斯攻擊以色列的規模？這將會影響貨幣政策。我不認為有人會覺得，當俄羅斯入侵烏克蘭並導致通膨時，聯準會應該視而不見，認為那只是一次性影響，略過即可。我認為現在要判斷這對通膨會留下什麼樣的印記、以及會持續多久，還為時過早。」
(Kashkari表示現在要評估美伊衝突的重點在時程與規模，比較像俄烏衝突，還是以哈戰爭 資料來源：Bloomberg Live)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
對於通膨與核心通膨部份表示：「我們關注的是核心通膨。雖然我們的目標是總體通膨，但核心指標能更有效地預示總體通膨的走向。然而，即使你剔除食物與能源，它們最終還是會影響核心通膨。能源同樣是生產核心商品與服務的投入成本。我認為這個傳導過程需要一段時間。但對我而言，更重大的問題在於，經歷長達五年的高通膨後，如果總體通膨再次長期處於高位，就必須關注這對長期通膨預期會產生什麼影響，
(Kashkari表示能源同樣是成本且最終會影響核心通膨 資料來源：Bloomberg Live)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
在此之前，我的感覺其實還不錯，通膨雖然依舊過高，但我覺得它正緩慢地朝著正確的方向發展；勞動力市場表現良好，雖然有些許轉弱，但大體上仍處於我們雙重使命的範疇之內。因此，我曾覺得政策處於一個相當理想的位置，我們有餘裕讓利率逐漸滑向『中性水平』。但現在，隨著這場潛在的新衝擊正襲擊全球經濟，我們必須觀察：它的影響會持續多久？規模又會有多大？」
(Kashkari表示先前利率位置理想，但現在需考量美伊衝突的時間與規模帶來的影響 資料來源：Bloomberg Live)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
對於關稅部份表示：「最高法院的裁決，以及隨之而來關於『新關稅體制』的不確定性，包括政府將動用哪種權限？他們能在多大程度上還原當初徵收的關稅規模？這些都帶來不確定性。而不確定性通常會對整體經濟產生拖累。
不過，目前我還沒看到任何證據顯示，無論新關稅體制為何，會導致新一輪的高通膨。從政府的態度來看，主要想嘗試恢復之前的狀態。問題在於，他們能恢復到什麼程度？因此，我預期通膨僅就這一項因素而言，可能會維持原有的軌跡；甚至如果他們無法完全恢復先前的關稅規模，通膨軌跡可能會稍微下行。我目前還沒看到關稅會從現在水平進一步大幅攀升的證據。」
(Kashkari表示目前觀察美國政府主要想恢復原本關稅狀態，沒看到會大幅攀升的證據 資料來源：Bloomberg Live)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)昨(3)日美股四大指數全數收跌，跌幅介於0.83~4.58%。
(美股四大指數表現 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
昨(3)日無重點經濟數據公布，美元指數終場收漲0.68%，向上突破半年線、年線，數據部分，本週留意今(4)日美國2月ADP就業人數、美國2月標普全球服務業PMI終值、美國2月標普全球綜合PMI終值、美國2月ISM非製造業PMI
週四(5)當週初請領失業金人數、美國1月進/出口物價指數、美國第四季非農單位勞動成本初值、美國第四季非農生產力初值
週五(6)美國2月失業率、美國2月季調後非農業就業人口、美國1月零售銷售、美國12月商業庫存
(美元指數日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
Fed可能重新評估降息路徑，金市回測月線
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，不過中國短線聚焦03/04登場的全國兩會(2025年增5%，2026是否受消費走疲與通縮影響低於5%，如低於5%，重點轉向中國當局出台的刺激政策)，其餘須留意：
◆2025/10月政策初顯成效，但內需仍不足，於2026等待3/4登場的中國兩會上，公布的「十五五規劃」否出現更多動向
◆失業仍高(學歷貶值，轉向留意2026高校畢業潮)
◆外企離場，寫字樓空置率居高不下(3Q25重點八城租金單價再度年減)」等根本問題並未解決，雖有AI浪潮為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，恆生今(4)日續跌回測年線，上證今(4)日收跌，失守月線
(恆生指數日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
不過，如首段提及，川普(Donald Trump)在美國軍火儲備優良且足量的背景下，表示「戰爭就能『永無止境』地持續下去」，加上海灣各國受伊朗波及，同有參戰加速進展的風險，只是美伊衝突在霍爾木茲海峽明顯影響油價，衝突規模也有放大跡象，先前於俄烏戰爭的經驗也比預期來的更久，結束前皆令市場觀望衝突時程可能拉長的風險，
昨(3)日美元指數終場收漲0.68%，向上突破半年線、年線，失守月線前相對打壓美元計價的金市多方表現空間，2、3、5年期美債殖利率續彈，連三紅並突破月線反壓，同樣相對限制不孳息的金市多方表現空間，但受地緣風險導致Fed可能需重新考量降息形成的觀望影響，昨(3)日黃金/美元終場收跌4.36%，以5,090.40美元/盎司作收，再度回測02/11前高與月線。
(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美伊衝突海灣各國有參戰風險，美、布油續飆逾5%
油市上，供給面部分，OPEC 2025/11/30會議紀錄顯示：「1Q26暫停進一步增產。」與先前2025/11/02方向相同，顯示OPEC雖試圖搶回市占，但也擔憂供給過剩風險； 2026/03/01會議宣布基於市場基本面良好(石油庫存較低)，將於2026/04調高產量，
川普(Donald Trump)過往06/23時曾經直接於自家媒體Truthsocial上公開貼文要求能源部鑽井，以增產頁岩油的方式出手干預油價，且11/17首段提及，川普(Donald Trump)表示「受惠汽油、能源價格走低，美國人民的生活成本正在大幅下降」，12/08再度以「油價回落帶動所有價格回落」作為對抗通膨的立基點，皆強化川普(Donald Trump)透過油價控制通膨的觀望，於Fed回到2%通膨錨定點之前，不利於油價走高；
只是，如首段提及，現階段市場普遍關注霍爾木茲海峽受伊朗伊斯蘭革命衛隊徹底封鎖一事，且川普(Donald Trump)對「打擊伊朗」的立場也並未出現轉變，加上伊朗將戰局擴大至中東近鄰，引發近鄰參戰局勢升級的擔憂，昨(3)日美油、布油分別收漲5.31%、5.42%，
短期格局事件上仍宜持續留意俄烏和談進展，與俄烏和談後是否美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於美國經濟數據、中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，以及川普(Donald Trump)是否為《期中選舉》打壓油價，長線上，川普(Donald Trump)第二任期內持續抨擊高油價，不利上行動能，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。
TrendForce預期1Q26整體NAND Flash價格季增85~90%
S&P500指數11大板塊跌10漲1，僅通訊服務板塊終場收漲0.08%，表現較佳，材料、工業2大板塊終場分別收跌2.46%、1.93%，表現較弱，
(標普11大板塊表現 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
成分股中，Workday、Best Buy終場分別收漲7.16%、7.08%，表現最佳，Sandisk、Micron終場分別收跌8.67%、7.99%，表現最弱。尖牙股部分，Meta漲幅0.23%，Amazon漲幅0.16%，Netflix漲幅0.63%，Apple跌幅0.37%，Alphabet跌幅0.91%，
道瓊成分股跌多漲少，IBM、Verizon Communications終場分別收漲2.47%、1.78%，表現最佳，Caterpillar、Nike終場分別收跌4.01%、2.66%，表現最弱。
(道瓊成份股_部份 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
費半成分股全數收跌，Qorvo、Skyworks Solutions終場分別收跌0.79%、1.32%，表現最佳，Credo、Rambus終場分別收跌14.81%、11.42%，表現最弱。
(費半成份股_部份 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
值得留意的是，《集邦科技》(TrendForce)昨(3)日最新的報告顯示，根據調查，4Q25全球NAND Flash產業營收持續受惠於AI建置需求，前五大品牌廠營收合計大幅季增23.8%，達211.7億美元。尤其北美雲端服務供應商(CSP)布建AI server基礎設施，刺激enterprise SSD需求爆發式成長，加乘HDD嚴重缺貨、交期過長帶來的轉單效應，整體NAND Flash短缺情況惡化，推升價格漲勢，供應商營收因此受益。
展望1Q26，由於NAND Flash供需嚴重失衡，原廠繼續拉抬價格的意願強烈，TrendForce因此上調第一季整體NAND Flash價格預估為季增85-90%，營收水準有望再度成長。
TrendForce指出，2026年在可預見NAND Flash擴產有限、AI需求爆發的影響下，價格將維持高漲態勢。各大原廠加速技術更迭，並轉移產品重心至122TB/245TB等大容量QLC enterprise SSD，以因應生成式AI對大容量與傳輸速度的要求。產能資源也將持續向server端傾斜，消費類產品的供應受到排擠。
(TrendForce預期1Q26整體NAND Flash價格季增85~90% 資料來源：TrendForce)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
但受美股修正影響，高估值明顯出現觀望，Sandisk、Micron終場分別收跌8.67%、7.99%，雙雙重挫失守月線。
(Sandisk日K 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(Micron日K 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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