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他認賠暴賣群創(3481) 19 萬張,股價殺到熊出沒,35 萬小股東該何去何從...

7月 2019年15
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(圖片來源:Google map拍攝)

 

近日驚爆群創(3481)大股東奇美實業,

大規模出清手中持股,

據報導截至上週五,奇美實業已經出清高達19萬張持股,

群創(3481)股價從去年開始連環破底,

從 13 元一路過關斬將,

關關難過關關過,到本月已經摜破 8 元,

群創(3481)股東高達 35 萬人,

究竟公司目前財務狀況為何?

近日籌碼又發生甚麼變化?

小股東又該何去何從?

繼續看下去...

 

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群創(3481) 19Q1 財務狀況

面板在歷經 2017 年的榮景之後,

受到中國面板產能大舉開出,

報價從 2017Q4 開始急轉直下,

群創(3481)毛利率也由 2017Q2 的 24.9%,

下探到 2019Q1 的 1.46%,

本次獲利惡化甚至反映到了現金流量表上。

 

本次獲利惡化與折舊無關

從下表可以看到,

群創(3481)的營運活動現金流量,

從 17Q2 的 流入 220 億,

到了 19Q1 僅流入 38.9 億。

以往面板廠獲利惡化,

通常是高額的折舊費用造成,

因此在現金流量表上,

仍舊是呈現每一季流入數百億現金的狀態,

包括狀況最差的 2011、2012也是如此,

但本次現金流量的惡化,

代表這波面板報價下殺,

廠商已經面臨到不只是固定成本攤提,

而是報價直逼現金成本的問題了。

(圖片來源 :Cmoney) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

現金下滑的主要原因

根據 108Q1 財報,

群創(3481)於 108Q1 的現金相比 107Q1,

下滑了整整 219 億,

從上圖可以看到,近幾季投資活動現金流量流出數百億,

但這並非是資本支出投資造成,

而是部分現金轉定存,

因為存款期間大於 3 個月以上一年以下,

不能列入現金,必須列入按攤銷後成本衡量金融資產,

所以它才出沒在這裡。

(圖片來源 : 群創 108Q1 合併財報) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

(圖片來源 : 群創 108Q1 合併財報) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

奇美實業在哪賣股票

據報導奇美實業過去一個月大賣 19 萬張群創(3481)

觀察群創(3481)近期籌碼變化,

很快就追查出奇美賣股票的分點,

在奇美實業的大本營台南,

兆豐-台南以及玉山-台南這兩個分點,

過去 60 日分別賣出 20.8萬以及 8.2 萬張,

可說是不計虧損的賣出手中持股。

 

(資料來源 : 籌碼 K 線) (整理:Peter jan)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

(資料來源 : 籌碼 K 線) (整理:Peter jan)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

外資沿途追殺

股價連皮都要剝三層

外資在股價摜破 8 元後,

也開始大規模停損,

有的外資賣現股還不夠,

還選擇加碼借券放空,

總計從 5/1 至 7/12,外資共賣超 39.6 萬張群創(3481)

借券賣出餘額由 42 萬張上升至 54 萬張。

(資料來源 : 籌碼 K 線) (整理:Peter jan)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

融資慘賠一路攤平

第一波下殺時,融資維持率一度跌破 130%,

之後融資餘額穩定上升,

這顯示許多融資戶在慘賠後不斷攤平加碼,

並將維持率拉回至正常區間,

越攤越平,越貪越貧。

(資料來源 : 籌碼 K 線) (整理:Peter jan)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

小股東人數暴增

從下圖可以看到,

群創(3481)從 5 月開始,

大戶持股比率就呈現下降趨勢,

由 63% 降至 57%,

散戶則承接大戶拋出的籌碼,

散戶人數也由 33.6 萬人,

增加到 34.7 萬人。

(資料來源 : 籌碼 K 線) (整理:Peter jan)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

買股票建議避開董監持股過低的股票

群創(3481)財務狀況的惡化,

除了受面板報價下跌壓力影響,

董監持股過低可能也是原因之一,

從下圖可以發現,

群創(3481)的董監持股一共才 2.2%,

根據媒體報導,

群創(3481)於 2017 年 11 月 14 號,

公告以 314 億元取得大股東的路竹面板廠,

此交易讓現金流出、折舊壓力增加、負擔 LTPS面板報價下跌壓力,

都讓營運狀況雪上加霜,

故投資人選股時應避開董監持股過低的類股。

 

(資料來源 : 籌碼 K 線) (整理:Peter jan)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

7/15更新

群創(3481)於 7/15 盤後公告,

將買回 8 萬張庫藏股,

每股區間價格 5.08 ~ 11.00,

能否翻轉股價,

市場拭目以待。

(圖片來源 : 公開資訊觀測站) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

重點摘要

買股票應隨時關注相關產業動態,

或是研讀研究報告(您開戶的券商一定都有提供研究報告),

面板供過於求的看法早在 2017 年的各大研究報告就已預告,

但許多投資人被當年度面板雙虎驚人的 EPS 吸引,

進而買在 15 - 16 元,直到目前都還是深度套牢狀態,

 

此外,對於董監持股過低的公司應特別留意,

當管理階層持股數不夠多時,

考慮事情和做出決策能否都以照顧廣大股東為優先?

這個難度是非常高的,
 

最後,市場的老手對於景氣循環股都有一句話,

買在本益比最高的時候,賣在本益比最低的時候,

許多投資人本次在面板股就犯了相反的致命錯誤,

然而群創(3481)在 7/15 盤後公告實行庫藏股,

公司派能否實際買進,並展現維護股價的決心,

是市場後續要觀察的方向,

至於已經套牢的 35 萬小股東們,

除了等解套之外,

若能從這次面板的景氣循環中學到一課,

才是對自己最大的收穫,

畢竟錢賠了可以再賺,

但投資經驗卻是最難取得的人生資產。

 

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