外資佔台股 4 成以上,資金撤出大盤了嗎?『一張圖』說明國際熱錢流向... 離開並不是結束,只要有人記得你就永遠活在他們的心裡

升息受惠者:兆豐金(2886) VS 中信金(2891) 「EPS、潛在殖利率」預測大公開!

12月 2018年22
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(圖片來源:筆者拍攝)

 

絕對的中立性!川普也控制不了

Fed 12 月最終仍是「升息一碼」

近期美國總統川普,不斷抨擊聯準會的貨幣政策,

質疑若不斷升息,將會打壓經濟發展

不過 Fed 在 12 月,認為就業市場和通膨率達到預期目標

因此最終仍是「升息一碼」

在 2018 之內,合計共升息 4 次

若從 2015 年啟動升息循環起算,則是已升息達 9 次

在會後的記者會上,Fed 主席鮑威爾表示:

「有關貨幣政策的討論或決定中,政治勢力不會有任何影響」,

表現出聯準會絕對的中立性

(圖片來源:NTDCHINESE)

 

對台股投資人而言,

即使美國升息,存在銀行裡的台幣也不會增加利息,

或許相對是比較無感

不過,在升息循環當中,

「台灣有哪些金融股值得投資 ?」

這議題應該蠻多讀者是感興趣的

畢竟在中美貿易戰下,許多電子公司都受到波及

獲利相對穩定、又具備高殖利率題材的金融股

2019 年,應該持續有機會受到市場觀注

繼續看下去..

 

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首先,快速了解大型金控股的型態

雖然許多新聞報導,美國升息對於金融股是利多,

但實際上受惠程度的多寡,有所不同

以金控股而言,旗下除了銀行以外,

經常還囊括了保險子公司、證券子公司、投信子公司等等,

所以「金控公司」,可以說是金融產業的「航空母艦」

承載著多架戰機(銀行、保險、證券)

 

目前上市櫃,共有 15 間金控公司

每間金控公司主攻的領域不盡相同,主要類型包括 :

以銀行為主體 : 兆豐金(2886)中信金(2891)玉山金(2884)台新金(2887)

永豐金(2890)第一金(2892)合庫金(5880)華南金(2880)

以保險為主體 : 新光金(2888)國泰金(2882)富邦金(2881)開發金(2883)

以證券為主體 : 元大金(2885)日盛金(5820)

以票券為主體 : 國票金(2889)

 

✎ 兆豐金(2886)、中信金(2891) 受惠升息程度相對高

在升息的背景下,有機會帶動外幣存放利差擴大

因此如果就「受惠升息」的角度思考,

美元存款佔比高,相對會佔優勢

在以銀行為主體的金控當中,

兆豐銀行美元存款佔比 37%、中信銀行佔比 29%

屬於主要的受惠者

 

那麼,兩間金控哪一間比較好 ?

筆者在 10/24,曾撰寫 上海商銀(5876) VS 彰銀(2801) 存股選誰?

EPS、股利、殖利率「完整大比拼」

今天將對 兆豐金(2886)中信金(2891) 進行比較分析 :

 

資產報酬率(ROA) 比較

筆者在 10/24 文中曾提及,

銀行是吸納大眾存款,再貸放出去,從中賺取淨利息收益

因此負債佔總資產比重高,

相對自有資本佔總資產比例低,

因此比起 ROE(權益報酬率)

ROA(資產報酬率) 這項指標,

更能全面性地檢視銀行運用手中資產的效率

從數據來觀察,雖中信金(2891) 在 2013 年、2014 年勝出

但近 3 年,是兆豐金(2886) 略佔上風

(單位:百分比%,資料來源:CMoney選股勝利組)

 

EPS 穩定度比較

看完 ROA  後,接著比較來 EPS (每股純益) 

為衡量 EPS 穩定度,筆者以「標準差」這項統計數值作為比較基礎

標準差值愈小,代表 EPS 波動程度愈小(穩定度愈高)

從近 5 年的 EPS 數據來看,

兩大金控獲利穩定度皆有一定水準

其中兆豐金(2886) 標準差值較小,

EPS 表現上,較中金信(2891) 更為穩定一些

(單位:元,資料來源:CMoney選股勝利組)

 

在 10/24 分析文當中,

筆者計算出富邦金(2881)國泰金(2882) 近 5 年EPS 標準差

分別為 0.5301、0.9228,相較之下,

兆豐金(2886)中金信(2891) 表現皆不輸給兩大金控龍頭股 

 

股利政策比較

從下圖兩間銀行股利發放金額觀察,

兆豐金(2886) 已未發放股票股利,有利股本穩定

中信金(2891) 也有調整股利政策的趨勢

從原本的現金、股票股利合併發放,

近 2 年皆改為配發「純現金」股利

(註:2017年度股利於2018年發放,以此類推 / 資料來源:CMoney選股勝利組)

 

EPS & 潛在殖利率推估

在去(2017)年,兆豐金(2886) 全年 EPS 為 1.89 元

中信金(2891) 全年 EPS 為 1.91 元

籌碼K線當中,可取得各大券商對公司的 EPS 預估數

目前全數法人認為,兆豐金(2886) 2018 全年 EPS 可超過 2 元

中信金(2891) 2018 全年 EPS 可達 1.9 元

代表兆豐金(2886) EPS 表現有高機率優於去年,

中信金(2891) 則可維持去年水準

(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 上述說明僅是就數據進行解讀,非推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

✎ 潛在殖利率皆 > 5% 水準

在今(2018)年 EPS 穩定的背景下,

兆豐金(2886)中信金(2891)

明(2019)年應能股利金額應能維持今(2018)年水準

假設明年 兆豐金(2886) 同樣配發 1.5 元現金股利,

以 12/21 收盤價 25.65 元計算,潛在殖利率達 5.8 %

中信金(2891) 若也能配出 1.08 元現金股利,

以 12/21 收盤價 19.90 元計算,潛在殖利率達 5.4 %

 

 

快速結論

不同於彰銀(2801)、上海商銀(5876) 是純銀行股,

兆豐金(2886)中信金(2891) 為金控公司架構

但這兩間金控,目前旗下仍是以銀行為獲利主力

 

2019 年美國升息次數,預估不會超過 2 次

雖然可能使存放利差的擴大幅度趨緩

但這不代表,美元放款需求會減少

兆豐金(2886)中信金(2891) 擁有較多的美元存款

相較於其他金控,仍相對具有優勢

而在今年獲利穩定的背景下,

明(2019) 股利發放金額,兩大金控有高機率維持今年的水準

目前兆豐金(2886)中信金(2891) 潛在殖利率皆 > 5% 水準

若喜好金融股,相信值得持續做追蹤

(註 : 上述分析僅是就現況進行解讀,非推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

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