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股神70%獲利靠的是「這件事」?竟比股票還賺!揭開巴菲特不為人知的秘密!

11月 2018年2
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多數財經媒體關注巴菲特的選股能力,

卻忽略了他在其他資產運用能力和獲利,

大眾關注巴菲特持有的上市公司,

有時候只佔了波克夏市值的25%,

卻沒有關注另外75%的比重。

 

這75%的資金配置在哪裡,

絕對會是喜歡巴菲特管理運作的投資人,

最想進一步關切與了解的事情。

 

 

 

繼續看下去....

 

《台股價值站 ─ 專業投資人必備股票App》

   

 

 

股票投資只佔波克夏25%資產

當問到巴菲特的公司,

波克夏主業是什麼?

多數人第一個會想到的是股票操盤,

因為巴菲特擁有可口可樂、美國運通、

蓋可(Geico)、保險公司等股票。

 

長期持有這些股票,

替巴菲特帶來了巨富,

多數財經報導也都是強調,

他在選股方面的能力,

所以有這樣的認知並不為過。

 

第二個看法是波克夏是一間控股公司,

因為旗下除了股票上市公司外,

還擁有包羅萬象的中小型企業,

例如珠寶店、冰淇淋店、家具店、

磚塊、地毯……日常生活用到的,應有盡有。

 

 

投資公債 獲利同樣驚人

巴菲特為什麼要把他的資本分散在這些資產?

在固定收益方面表現如何?

我們先來看看,

他在公債這項固定收益的操作績效:

 

華盛頓公共電力系統公司

1983年巴菲特購買了,

華盛頓公共電力系統公司,

當時該公司有2座未完成的核能反應爐,

累積高達25億美元的債券無法償還,

拖累了原先穩定的工程,

造成債券暴跌,

大約損失60%的價值,

公債殖利率飆高到15~17%,

1年半後波克夏公司,

持有1億3千萬美元該公司公債,

脫手時價格漲了一倍,獲利驚人。

 

RJR Nabsico 納貝斯克食品公司

1990年代末期,

金融市場多了新的投資工具,

有人稱之為垃圾債券(Junk Bond),

金融界正式稱呼是高收益債券(High Yield)。

 

納貝斯克公司總部,

辦公室就蓋在小山坡上,

看起來挺不起眼的,

每次有人經過都誤以為,

是一個高爾夫球場。

 

1989年末和1990年時,

垃圾債券在市場形同棄嬰,

巴菲特在這時候進場了,

買進納貝斯克4.45億美元的債券,

大家好奇為什麼?

他認為納斯貝克當時的殖利率高達14.4%,

價格又被拉低,隱藏了獲利良機。

 

不久納貝斯克宣布以票面價格買回多數債券,

結果2年時間不到,

價格上漲了34%,

獲利完全不輸巴菲特投資股票的表現。

 

資產配置是巴菲特的投資智慧

除了這些公債外,

巴菲特也投資一些可轉換優先股

是兼具股票和債券兩種性質的混合債券。

可轉換優先股提供比普通股較高的股利,

因此保護了股價下跌的風險。

 

在普通股快速上漲時,

可以將它轉換成普通股。

雖然獲利會略低於一般普通股,

卻提供了「進可攻,退可守」的保護機制。

不過,在巴菲特眼中,

優先股的真正價值,

還是在「固定收益」這一塊。

 

巴菲特在公債、可轉換優先股的投資上,

獲利也都非常驚人,

2002~2003年巴菲特將大部分資金,

轉入固定收益的資產,

而且獲利完全不亞於,

巴菲特在其他資產上的投資,

這顯示出,不同的資產配置,

都可以有亮眼的投資表現。

 

巴菲特「價值投資」的真諦

巴菲特的投資化繁為簡,

他挑選股票和公債的思考著眼點,

基本上是一致的,

也就是從「投資價值」的角度切入,

如果這家企業可以解決債務危機,

而且價格達到他的安全空間時,

就用購買企業的概念買進。

 

不管是個別股票或個別債券,

波動度都遠高於整個市場,

帶來的績效也相對驚人,

這需要專業能力和商業敏感度去判斷,

對於多數人來說不適合,

這卻是巴菲特的強項。

這也是他一再強調的,

不注重個別股票和債券的挑選,

卻能讓不同資產帶來更大的效益。

 

 

本文擷取自:

你沒學到的巴菲特:股神默默在做的事》

作者:闕又上 出版社:金尉出版

更多精彩內容在這本書中,推薦給大家!

 

 

本文為 CMoney官方 編輯群整理撰寫之 讀書心得,

部分擷取自本書籍內容,詳見原書籍

 

【提醒:本文觀點僅供參考,投資人請自行判斷並謹慎評估風險。】

 

延伸閱讀:《如果巴菲特是台灣人,他會買這 21 檔定存股》網路斷貨:請直接去超商、書局購買!

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