按讚看精選好文
粉絲團按讚:
在臉書上追蹤我們的訊息
投資達人 股魚:從3數據 早一步找出爆發成長股 (內附10檔個股清單) 富有ing:6個關鍵,讓馬克37歲就樂活退休

公司賺的錢都跑到哪裡去了? 從現金流量表找出蛛絲馬跡

6月 2014年17
收藏

(圖/shutterstock)

 

現金流量表不能只看經營活動的現金流量

現金流量表分三塊

1. 經營活動的現金流量

2. 投資活動的現金流量

3. 理財活動的現金流量

 

經營活動的現金流量 是營業買賣有沒有收入"現金"

如果開張做生意,連營業活動的現金流量都是負的,那表示越做虧越大,情況很不妙.

 

投資活動的現金流量 是公司有沒有在擴廠做投資活動

如果是負數(流出),表示公司在進行"擴充產能",擴大生意,

如果是正數(流入),表示公司在出清土地廠房設備。

 

理財活動的現金流量 是公司有沒有跟銀行借款或其他籌資/還款行為

經營公司通常會有跟銀行借款或是 其他的籌資/還款行為,這通稱為理財活動的現金流量.

 

【自由現金流量 = 經營活動的現金流 - 投資活動的現金流量】

白話的講,就是開門營業賺的錢,再拿來擴廠投資,還有沒有剩下的現金。

如果公司現金流量一直流出,

先不論是營業賺太少或是擴大營業很積極,公司總不能沒有現金吧,

沒有現金,週轉困難就會倒閉,這時就要靠理財活動的現金流量來平衡。

 

三大現金流量表怎麼看?

為什麼現金流對選股很重要呢?以下我舉兩個例子來說明:

從下表可以看出,

1. 營業活動的現金流量是正的,代表營業活動是有利潤。

2. 自由現金流量長期負數,表示賺的錢全部拿去投資擴廠了,

而且是連續兩年,帳面上可能有賺,但事實質上卻沒有現金正流入。

3. 現金一直流出,只好靠不斷借債來支撐,理財活動的現金流量幾乎每一季都是正數。

 

通常這樣的行為,我的解釋是,這個產業可能正處在 產能競賽的"看誰先撐不住"循環中,

雖然可能帳面有賺,但是賺的錢遠遠無法支應擴充新產能的資金,

但是如果不大舉擴產或是買進新一代機台設備,就代表永遠落後競爭對手,

一旦處於產能的落後,很可能代表之前投入的資本都會血本無歸,

逼不得已,只好陷入無窮的燒錢,寄望對手先支撐不住,贏者全拿。

 

此檔股票的週線圖,近一年股價難有表現。

 

我們再舉台積電(2330)的例子來說明,台積電也屬於資本支出很大的產業。

 

1. 由下表可以得知,自由現金流量有負有正,但是近8季總合約正360億,

表是投資行為的現金流出很大,積極擴產,但是賺的更大足以支應這樣的支出。

2330台積電 周K線圖

 

公司賺錢很好,勇於投資 讓錢滾錢更好

從以上兩個例子,我在選股上,通常會這樣思考

1. 營業活動現金流一定要是正的,開門營業沒賺錢,一切免談

2. 自由現金流量,最好也是時常保持正數,可以接受有時候是負數,但是不能是一個常態的流出

3. 搭配營業利益/毛利率/淨利率,檢視經營績效

如再加上營收也正成長,表示經營績效良好,

我就希望能看到"投資活動的現金流量"能有比較積極流出,

代表經營良好的公司,看到機會,勇於投資擴廠,替股東賺取更多的現金.

 

財務報表的每一個項目都是獨立科目,

通常要從單一的一兩個數字很難判斷有沒有投資的價值,

但是如果把幾個重點數據搭配起來觀察,往往可以發揮很好的效果.

 

以上分享,希望對各位有幫助

如果有任何問題,歡迎來我新開的這個社團和我討論

 

如果你 還不太瞭解如何操作,可以參考 我的以下幾篇網誌文:

股票會上漲的4個原因

買股票別衝動!分享我的選股SOP,12個步驟挑出價值好股

股票賺錢了,但為什麼每次都抱不住? 如何才能賺到大波段?

股市交易最大的敵人:自己的情緒!2個管好自己情緒的方法

用基本面做波段 SOP分享,操作 祥碩(5269) 2個月賺50%

 

如果您喜歡這篇文章,就按個「讚」

是我繼續寫下去的動力喔 !

 

粉絲團按讚:
在臉書上追蹤我們

熱門文章排行

    最新文章分享

      熱門標籤

      熱門作者

      文章分類