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太空不再只是探索，而是下一代AI與通訊基礎建設戰場。SpaceX以逾2兆美元估值押注火箭、衛星網路與AI算力一體化平台，計劃再發債逾200億美元擴張；SoftBank創辦人孫正義則斷言「AI勝負仍在地球」，看衰太空資料中心經濟性。美國政府則透過出口銀行貸款與產能回流計畫，力挺如Firefly等民營航太新兵，與中國及歐洲太空產業短兵相接。
全球太空產業正快速從「登月面子工程」轉為「AI與通訊底層設施」的大國角力場。從估值飆破2兆美元的Space Exploration Technologies（NASDAQ: SPCX，以下稱SpaceX），到準備取得美國輸出入銀行（EXIM）1.1億美元貸款的Firefly Aerospace，再到SoftBank（SFTBY）創辦人孫正義公開唱淡「太空資料中心」，一場圍繞「算力、頻譜與軌道」的空天軍備競賽，已悄悄進入加速期。
先看市場焦點SpaceX。公司近期IPO定價每股135美元，因投資人需求強勁而大舉增售股票，市值衝上逾2兆美元，即便股價在6月22日一度重挫約10%，仍遠高於承銷價。財報顯示，SpaceX在2025會計年度營收達186.7億美元，但仍虧損49.4億美元。華爾街對其估值，顯然已不再看現在賺多少，而是押注其能否把火箭發射、衛星網路、行動通訊與AI算力整合成一個「空天基礎建設平台」。
關鍵在於三大業務。一是Starlink衛星寬頻與行動連線，二是Starship大型可回收火箭，三是AI基礎建設。2025年度，Starlink相關連線業務就貢獻約114億美元營收與44億美元營業利益，顯示一旦衛星群規模成型，現金流可觀。到2026年第一季末，SpaceX已在軌部署逾9,600顆衛星，Starlink用戶約1,030萬人，服務涵蓋164個市場，並與約30家行動網路業者簽約，掌握65MHz頻譜權，宣稱其衛星行動訊號可覆蓋約19億人口。
Starlink也快速滲透高價企業客戶。2025年已有約1,400架商業客機裝上Starlink設備，超過2,100萬名航空旅客曾使用其網路服務，另有逾15萬艘船舶透過Starlink連網。這代表SpaceX不只鎖定偏鄉家戶寬頻，更企圖卡位航空與海運等高價值場景，擴大護城河。
然而，要支撐這一切，SpaceX押寶的還是下一代火箭系統Starship。公司預期Starship能一次把100公噸貨物送上近地軌道，未來得以發射體積更大的Starlink衛星與AI算力衛星，並在成本上徹底打垮對手。同時，Starship也是NASA阿提米絲登月計畫的關鍵登月載具。但NASA監察長已警告，SpaceX為月球軌道到月面運送太空人的登月艙，不可能在2027年6月前就緒，為原訂2028年的登月目標再添壓力。
技術風險之外，資本壓力也逐漸浮現。外電報導，SpaceX正考慮發行至少200億美元公司債，用於擴大AI相關投資，包括地面資料中心與潛在的「太空算力」構想。換言之，現階段高估值，已隱含市場對其近乎「完美執行」的高度期待，一旦Starship進度延宕、頻譜核准不順，或競爭者追上，股價承受的估值修正恐相當劇烈。以目前約137.7倍近12個月營收的本益比來看，任何小差錯都可能放大成股價震盪。
也因此，市場對「把資料中心搬上太空」這種激進想法，出現更審慎的聲音。SoftBank創辦人孫正義在其電信子公司股東會上罕見公開潑冷水，認為由Elon Musk等人喊出的太空資料中心構想，實際效益有限。他指出，資料中心營運成本的大宗在晶片與硬體設備，電費反而只是小頭；若為了省電，把整套設備送上軌道，還得付出高昂運輸、維修成本與通訊延遲代價，「算一算根本不划算」。在他看來，未來幾年AI勝負仍將決勝於地表算力，SoftBank將專注在地面打造「強悍」的資料中心能力，強調「先出手者勝」。
與此同時，美國政府則選擇從另一個角度為產業加碼。根據文件與知情人士透露，美國輸出入銀行董事會預定於週二表決，將核准對私營火箭與太空船製造商Firefly Aerospace提供約1.1億美元貸款，用於擴充其在德州的太空船產線與設施。這筆貸款屬於EXIM「Make More in America Initiative」的一環，目標是讓美國企業在AI、太空等戰略領域，能與中國、歐洲等海外對手一較長短。
Firefly總部位於德州奧斯汀，去年以無人探測器「Blue Ghost」成功登月，成為首家在月球軟著陸的美國民營公司，同時以Alpha火箭在美國本土替客戶發射衛星，並打造可搭載多任務的衛星平台。此次擴產預計在德州新增約200個工作機會，象徵華府不只押注超大型航太巨頭，也在刻意扶植第二梯隊的民營太空供應鏈，避免關鍵基礎設施過度集中於單一企業。
從宏觀角度看，這場「新空天競賽」背後是地緣政治與科技霸權的雙重拉扯。一方面，中國太空產業加速成長、積極爭取海外客戶，歐洲國家也紛紛推動本土衛星與太空系統，被證實在戰爭通訊與日常連網中愈來愈關鍵；另一方面，美國則透過EXIM貸款、工業回流與關稅等多重政策工具，試圖把高科技製造與算力基礎建設牢牢留在國內。
值得注意的是，SpaceX在衛星網路領域的成功已對傳統車廠與電信業造成外溢衝擊。歐盟最新數據顯示，純電車與混合動力車的比重持續攀升，帶動對車載通訊與OTA更新需求升溫。Starlink積極布局航空與海運市場，未來若進一步進軍車載連網，勢必改寫Tesla（NASDAQ: TSLA）等車廠與傳統電信營收版圖，也使得與SpaceX同樣擁有衛星網路野心的Amazon（NASDAQ: AMZN）「Project Kuiper」更顯關鍵。
對投資人來說，當前空天題材充滿矛盾——一邊是SpaceX這類估值已提前反映「近乎完美未來」的成長股，另一邊是Firefly這種仍在早期擴張、但背後有政府融資與產業政策護航的新秀。短線風險在於：任何一則關於星艦測試失敗、NASA登月延期或頻譜審查卡關的消息，都可能引爆估值修正；中長期機會則在於，誰能率先把「火箭＋衛星＋行動通訊＋AI算力」做成持續產現金的穩定平台。
未來幾年，太空產業的關鍵問題不再只是「能不能飛上去」，而是「誰能在軌道上、地面資料中心與監管戰場同時勝出」。當孫正義喊出「AI戰爭勝負將在地球決定」，而SpaceX仍堅信「太空是一切基礎設施的最終高地」，這場從地心到軌道的算力之戰，才正要進入真正高風險、也可能是高報酬的關鍵階段。
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