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在AI需求暴衝帶動下，半導體設備與高速連結族群成為華爾街新寵。ASML受惠EUV訂單滿到2027年、被視為AI時代關鍵「產能閘門」，Credo Technology則憑藉銅線與光學解決方案擴大至最多10倍市場規模，記憶體與相關供應鏈股價今年來漲幅驚人，投行預期AI算力投資熱潮仍將延燒。
生成式AI熱潮不只推升少數雲端巨頭，從晶圓設備到資料中心線材，高階半導體整條供應鏈正在進入一個近乎「滿載」的黃金年代。近期多家投行報告顯示，市場對AI算力與記憶體需求的預期再度上修，特定關鍵設備與連結技術供應商，更被視為未來數年產業景氣的核心受益者。
首先備受矚目的，是荷蘭光刻機巨頭 ASML Holding (ASML)。根據 Bank of America 最新研究報告，該行維持 ASML「買進」評等，並將目標價上調至每股 2,345 美元，較報告發布前收盤價仍有近 22% 上漲空間。分析師 Didier Scemama 指出，ASML 已成功工業化下一世代 EUV(Extreme Ultraviolet) 極紫外光技術，而這項技術將成為本十年多數顛覆式科技趨勢的硬體基石，特別是高階記憶體與AI專用晶片製程。
報告進一步指出，隨著動態隨機存取記憶體(DRAM)在先進製程下的「litho intensity」（光刻密度）提高，加上AI帶動的半導體長線需求，ASML 2030年營運目標存在上行空間。ASML 是全球少數能供應先進EUV光刻設備的廠商，這類設備單價極高且交期長，Bank of America 預期公司將在下一季財報中宣告訂單簿已排滿至2027年。這也意味著，在整體半導體景氣尚未完全回溫之前，ASML 已經鎖定未來數年的產能與營收能見度。
股價走勢也反映出這股樂觀情緒。ASML 今年以來股價已大漲約 80%，且華爾街對該股幾乎呈現「一面倒」看多局面：根據 LSEG 數據，覆蓋 ASML 的 19 位分析師全數給予買進或強力買進評等。對投資人而言，ASML 不只是單一設備供應商，而更像是 AI 半導體產能的「閘門股」——只要高階晶片與記憶體持續升級，對其設備需求就難以被替代。
與製程設備相呼應，資料中心內部的「高速連結」環節也成為資金追逐焦點。Evercore ISI 近期啟動對 Credo Technology (CRDO) 評等，給予「優於大盤」(outperform) 與 325 美元目標價，較前一交易日收盤價仍有約 20% 上漲空間。Credo 股價今年已上漲 89%，Evercore 仍認為後勢「有得漲」，關鍵在於其在AI基礎設施中的角色正在擴大。
Evercore 分析師 Mark Lipacis 說明，目前市場多把 Credo 視為銅線基礎的 AI 連結解決方案供應商，特別是其制定並推動 AEC（Active Electrical Cable）互連標準，以「整體系統方案」（線材加晶片）切入資料中心布線。然而，隨著公司積極推動光學產品路線圖——包括光學數位訊號處理器(DSP)、矽光子（Silicon Photonics）整合電路、microLED 線纜，以及被視為關鍵的「ZeroFlap Optics」模組——Evercore 預期市場將逐步把 Credo 定位為「銅線+光學」的廣義AI連結平台。
在技術面之外，Credo 的潛在市場規模也被大幅重估。Evercore 指出，隨著產品線從銅線延伸到光學，Credo 的可服務市場（TAM）將擴大至 50 億至 100 億美元，約為現階段市場規模的最多 20 倍。這樣的成長空間也獲得華爾街廣泛認同：依據 LSEG 統計，在追蹤 Credo 的 21 位分析師中，有 20 位給予買進或強力買進評價，反映出市場對其在AI時代網路互連版圖的長線信心。
在記憶體與儲存端，AI需求同樣推升相關族群表現。以 Micron Technology (MU) 為首的記憶體股近期受惠目標價調升，股價在盤前交易中上漲約 4.5%。Bernstein 將 Micron 目標價調高至 1,300 美元，Needham 則上看 1,550 美元，顯示大型投行對高頻寬記憶體(HBM)與先進 DRAM 長線需求的看法再度轉趨積極。與 Micron 並列的記憶體與儲存同業 Seagate Technology (STX)、Western Digital (WDC) 及 Sandisk 也在 S&P 500 成分股中名列盤前漲幅前段班，凸顯市場正在為 AI 帶來的資料洪流提前布局容量與頻寬。
更廣泛來看，JPMorgan Private Bank 全球投資策略聯席主管 Stephen Parker 表示，今年美股漲勢「完全由盈餘成長所驅動」，即便是最樂觀預估也不斷被實際獲利超越。Parker 對 S&P 500 指數（SP500）年底基準情境目標為 7,800 點，樂觀情境上看 8,900 點，前提是企業獲利動能延續，估值倍數維持穩定。他強調，真正需要警惕的，是若未來指數上攻開始由「情緒與追價」主導，而非實際獲利成長，那才會讓團隊變得更謹慎。
Parker 也指出，AI 帶動的晶片與科技需求擴散，正讓獲利成長從少數巨頭擴大到多數產業。他預估，S&P 500 中有 8 個類股今年將繳出雙位數盈餘成長，其中就包含受AI拉動的科技與半導體相關族群。新興市場方面，JPMorgan 看好亞洲特別是韓國(EWY)與台灣(EWT)，認為當地半導體與零組件廠商將是AI晶片供應鏈的第二波受益者，在新興市場指數(EEM)今年上漲 30% 的同時，企業盈餘成長甚至可達 50%。
當然，AI投資浪潮也帶來風險與疑慮。Parker 提到，金融股（XLF、VFH、IYF）之所以相對落後，部分原因就是市場擔心 AI 對保險等子產業的潛在顛覆，以及能源價格波動對消費金融需求的壓力。不過他也認為，目前金融股的獲利預期正逐步改善，對中長期投資人而言反而可能是「被忽略的機會」。在貨幣政策方面，他預期聯準會短期內將維持觀望，市場從原先預期「三次降息」轉向「可能兩次升息」，但這樣的利率路徑調整並未破壞企業獲利與股市多頭架構。
對投資人來說，當前AI相關資產從上游設備 ASML、中游連結與光學 Credo，到下游記憶體與儲存 Micron、Western Digital 等，股價已出現不同程度反映。未來幾季關鍵，將在於企業能否以實際出貨與獲利證明，這波AI資本支出並非曇花一現的景氣循環，而是帶來持續多年的「算力升級周期」。若訂單能如預期維持滿檔，同時估值尚未完全脫離基本面，AI半導體供應鏈有機會持續扮演全球股市多頭的核心推手；反之，一旦資本支出放緩或聯準會政策再度大幅轉向，這條高估值成長曲線也可能成為修正壓力來源。眼下，資金仍選擇相信「AI黃金年代」才剛開始，真正的考驗，將在未來兩到三年的財報數字中見真章。
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