美國汽油價格因戰事與能源成本飆升，密西根大學消費者信心指數跌破疫情與金融海嘯低點。企業從Caterpillar到零售巨頭預告成本壓力，英國家庭則面臨遺產稅負急速擴張，全球資產與現金流同陷通膨壓力鍋。

美國最新民意數據顯示，通膨與油價的壓力正在迅速侵蝕消費者信心，衝擊程度甚至超過新冠疫情與金融危機等重大事件，為全球經濟前景再添陰影。在能源成本高漲與地緣政治風險交織下，企業獲利、家庭資產與政府稅制正同步接受一場毫不留情的「壓力測試」。

根據密西根大學（University of Michigan）最新公布的消費者信心指數，美國5月指數跌至44.8，較4月終值49.8再滑落10%，年減幅則達13.2%。調查指出，民眾對經濟的悲觀程度已低於新冠疫情高峰、金融海嘯以及9/11事件後的情緒谷底。調查負責人Joanne Hsu直言，這已是有紀錄以來的最低讀數之一，下探至接近2022年6月先前歷史低點。

壓垮信心的核心因素，是持續飆升的汽油與生活必需品成本。美國汽油價格自中東戰事爆發以來，平均每加侖已累計上漲超過1.5美元，全美均價逼近5美元門檻，各州平均油價全數突破4美元，加州更已站上6美元。油價飆升直接侵蝕民眾可支配所得，預估今年美國陣亡將士紀念日四天連假，汽油支出恐較去年多出20億美元，等同一筆被迫增加的「通膨稅」。

在這波衝擊下，中低所得與非大學學歷族群受到的打擊尤其明顯。調查顯示，這些對汽油、食品等基本支出高度敏感的族群，信心跌幅更為劇烈。Hsu指出，消費者不只擔心油價本身，還擔心通膨將從能源擴散至其他商品與服務，「甚至在更長遠的未來持續升溫」。

從預期指標來看，通膨心理已明顯「解錨」。一年前的物價預期在5月升至4.8%，高於4月的4.7%與本月初的初估值4.5%；長期通膨預期則從4月的3.5%升至3.9%，創下自2025年10月以來新高。與2019年至2020年約2.8%的水平相比，目前長期預期已明顯偏高，也高於2024年約2.8%至3.2%的區間，顯示民眾普遍不再相信物價能快速回到「溫和通膨」時代。

企業端同樣感受壓力傳導。美國零售龍頭之一Walmart的財務長John David Rainey近期就坦言，油價上漲已開始反映在原物料、包裝與運輸成本上，預告未來零售價格可能面臨進一步調整，進一步壓縮消費者購買力。這種從能源價格向供應鏈全線蔓延的成本壓力，使通膨更具「黏性」，也為央行政策決策增添難度。

在資本市場與企業營運面，投資人正重新評估高成本環境下的企業韌性。重型機具大廠Caterpillar Inc.（NYSE:CAT）在近期財報說明會上，仍對2026年維持「低雙位數」營收成長預期，並表示即便地緣政治緊張與能源價格高企，目前對全年展望尚未見「重大負面影響」。公司並預估今年關稅成本將自前次估計的260億美元，降至220億至240億美元區間，同時加大下半年對沖與成本轉嫁的力道，試圖在通膨與關稅雙重壓力下守住獲利與現金流。

Caterpillar也維持約35億美元資本支出預測，並預期製造業與產品（MP&E）自由現金流將超越去年95億美元水準。這些數字顯示，具規模與定價能力的產業龍頭，在通膨環境中仍有空間透過提價、效率與財務操作來維持成長，與消費端的悲觀情緒形成鮮明對比。

與此同時，通膨與資產價格上漲，亦透過稅制傳導至家庭財務結構。蘇格蘭會計與財稅事務所Wbg就警告，英國愈來愈多家庭正無意間踏入遺產稅（Inheritance Tax, IHT）課稅範圍。英國稅務海關總署（HMRC）數據顯示，2024–25稅年的遺產稅收入已飆至創紀錄的82億英鎊，高於先前的75億英鎊。

引爆稅收暴增的關鍵，在於房價與金融資產多年累積上漲，但遺產稅免稅門檻多年凍漲。Wbg指出，32.5萬英鎊的一般免稅額自2009年起未調整，17.5萬英鎊的住宅免稅額自2017年上路後也維持不變，且預計至少凍結至2030年。英國目前約有4%死亡個案須繳納遺產稅，而其中房產即占典型課稅遺產中約38%的比重。

更令專家擔憂的是，相關規則未來幾年將進一步收緊。自2026年4月起，企業資產與農業資產的遺產稅減免將被上限封頂於100萬英鎊，超過部分將以20%稅率課徵；自2027年起，退休金帳戶也預期將被納入遺產稅課稅範圍。英國預算責任辦公室（Office for Budget Responsibility）預估，隨著資產價格與新規上路，遺產稅收入恐在2030年前攀升至139億英鎊。

Wbg資深稅務經理Gavin Brown提醒，許多家庭其實並不了解自身真正的資產淨值，在房價與退休金累積之下，「愈來愈多人意外發現自己暴露在遺產稅風險之中」。他建議，家庭應先釐清整體資產規模與預估稅負，再依個人對遺產稅的態度，搭配專業顧問設計財富傳承與生前規劃，並定期檢視與更新遺囑，透過合格律師確保資產能依本人意願分配。

綜合美國消費信心急跌、企業在高成本環境中謹慎布局，以及英國遺產稅負快速擴張等跡象，可以看出通膨已不再只是「物價問題」，而是同時牽動民眾心理、企業資本配置與政府財政結構的多重考驗。接下來，市場將緊盯油價與戰事走向、各國央行在利率政策上的取舍，以及政府是否調整稅制與補貼，以減輕家庭與中小企業壓力。在這場持久戰中，誰能率先調整財務體質與風險配置，將決定在高通膨新常態下，是被壓力擊倒的一方，還是得以穿越風浪的贏家。

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