中東戰爭、油價震盪與衰退陰霾壓頂，那斯達克2026年首季一度重挫7%，卻在美伊降溫與AI財報爆發下由黑翻紅。晶片與AI軟體龍頭維持高速獲利成長，法人預期只要地緣風險受控，AI浪潮有機會再推一波科技牛市。

2026年第一季，那斯達克綜合指數在投資人眼前上演雲霄飛車。受中東戰事升級、油價飆漲與美國經濟放緩疑慮拖累，指數一度較年初下跌約7%，科技股情緒急凍。不過，隨著美國與伊朗達成兩週條件式停火並啟動談判、油價漲勢暫歇，加上多家AI相關公司交出亮眼成績單，那斯達克4月強勢反彈，年初至今轉為上漲約1%，市場開始押注「去年戲碼可能重演」。

時間拉回2025年，這樣的情境其實並不陌生。當時美國總統Donald Trump（川普）大幅加徵關稅，引爆全球供應鏈與貿易緊張，那斯達克在前四個月一度接近熊市邊緣。包括Nvidia（NASDAQ: NVDA）在內的多家科技巨頭曾公開示警，關稅可能衝擊營收與成本結構，引發投資人恐慌拋售。然而，隨著實際財報陸續公布，AI與雲端需求強勁，企業獲利快速攀升，市場選擇無視關稅噪音，那斯達克在4月8日見到全年低點後，竟在接下來八個月飆漲約52%，全年上漲約20%，成為全球股市多頭旗手。

如今的問題是：2026年會不會再次複製這樣的走勢？從基本面來看，科技企業獲利動能並未降溫。依據FactSet數據，那斯達克100成分股在2026年第一季的平均獲利年增率約20%，幾乎是S&P 500平均增幅的兩倍。AI相關個股表現尤為突出。晶片龍頭Nvidia預期今年獲利將成長約74%，並透露其新一代Blackwell與Vera Rubin處理器在2026、2027兩年合計有機會創造高達1兆美元銷售額。這樣的前景，成為支撐科技股評價的關鍵敘事。

半導體供應鏈其他成員同樣受惠AI基礎建設投資浪潮。Broadcom（NASDAQ: AVGO）與記憶體大廠Micron Technology（NASDAQ: MU）預期，隨著資料中心與企業客戶升級AI算力，相關晶片與高階記憶體需求將維持高檔。這些公司在2025年已經展現出40%上下的獲利成長，在高毛利產品比重持續拉升的情況下，法人普遍認為2026年仍有雙位數成長空間，為那斯達克提供堅實的獲利支撐。

在軟體與資料分析端，AI應用正從概念走向實際變現。Palantir Technologies（NASDAQ: PLTR）2025年營收達44.8億美元，較2024年大增56%，並預估今年成長率可加速至約61%，營收上看72億美元。更關鍵的是，Palantir未履約合約價值在2025年第四季年增105%至112億美元，反映無論是新客戶開發，或既有客戶擴大採用AI方案的需求，都在快速攀升。市場普遍預估，Palantir今年獲利將成長約76%。類似的AI雲端與資料平台供應商，如Snowflake（NYSE: SNOW）也維持50%以上的獲利成長，再次凸顯「AI不是短暫題材，而是長期結構性需求」。

在這樣的成長背景下，那斯達克在2026年初的回檔，更多是宏觀風險與情緒壓力的反映。中東戰爭爆發後，國際油價一度逼近每桶100美元，國際貨幣基金（IMF）也在最新展望中將2026年全球成長率由3.3%下修至3.1%，並警告若油價長期停留高檔，全球經濟可能邁向「不利情境」。對高度成長、估值偏高的科技股而言，這無疑放大折現率與景氣循環的壓力，引發系統性賣壓。然而，隨著美伊達成暫時停火，油價自高點回落，市場也開始重新評估：在地緣政治與關稅衝擊下，AI帶動的企業獲利是否仍是長線主軸？

從歷史經驗來看，答案傾向肯定。2025年關稅衝擊期間，那斯達克100成分股在第二季、第三季與第四季的平均淨利年增分別達36%、17%與預估16%，持續領先S&P 500。也就是說，即便宏觀逆風強勁，只要企業實際獲利數字交得出來，市場最終仍會回到基本面。2026年目前為止的財報軌跡，與去年相當接近：AI相關硬體與軟體維持高成長，科技巨頭整體獲利增幅遠勝大盤，為那斯達克後續走勢預留上漲空間。

當然，風險並未消失。中東局勢依舊脆弱，美伊談判若突然破局，油價再度衝高，或是美國經濟真的落入衰退，都可能讓市場再度重演急殺。更何況，AI相關個股在2025年的大漲，已將部分成長預期提前反映，投資人對於任何「略低於預期」的財報都可能反應過度。此外，美國國內政策與監管，也可能對科技股估值造成額外壓力。

對投資人而言，如何在這樣的環境下布局，成了最關鍵的課題。部分機構如綠光資本（Greenlight Capital）已公開表示，在地緣政治樂觀情緒推升股市之際，會優先考量資本保全，寧願承擔「少賺」風險，也要為潛在下檔做好準備。另一頭，像晨星（Morningstar）則透過資產配置研究指出，過去兩年，包含全球股債、商品與黃金在內的多元資產組合，報酬率明顯戰勝單純的「美股＋美債」60/40組合，顯示在高度不確定的世界裡，分散風險的重要性被再次驗證。

綜合來看，那斯達克今年很可能再度面臨「地緣風險壓抑、AI獲利托底」的拉鋸。若中東局勢持續降溫、油價不再失控，而AI相關企業又如預期交出強勁財報，指數複製2025年那種自低點大幅反彈的機會並非不存在。但對投資人來說，比起精準預測指數點位，更實際的策略是：檢視手中AI與科技持股的基本面與估值，避免單押少數熱門標的，同時搭配適度國際股債與防禦性資產，以提高應對下一波震盪的韌性。畢竟，在戰火與關稅陰影尚未完全散去之前，這波AI驅動的科技牛市，註定不會是一條筆直向上的路。

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