AI正從影像判讀到新藥研發全面滲透醫療產業，Recursion與Tempus等新創用演算法縮短研發時間、降低成本，Blackstone等巨額資金加碼生命科學，搭配Biogen併購Apellis、Teva猛推生物相似藥，全球「AI＋藥」與成本戰正同場開打。

人工智慧在消費與廣告領域吵得震天價響，卻連PwC調查中的56%企業CEO都坦言「看不到投資效益」。然而在醫療與生命科學產業，AI正悄悄重構整個價值鏈：從癌症影像診斷，到新藥研發與臨床試驗資金，資本與技術正密集交會，形成新一波「智慧醫療資本戰」。

首先在最燒錢的新藥開發環節，AI被視為改變遊戲規則的關鍵工具。美國衛生與公共服務部估計，開發一款新藥平均成本接近9億美元，其他研究甚至認為可高達20億美元；更慘的是，國家衛生研究院指出，多達九成進入臨床試驗的藥物最終無法取得核准。耗時多年、失敗率又高，正是全球制藥產業最沉重的包袱，也成為AI切入的最佳突破口。

掛牌那斯達克的Recursion Pharmaceuticals (NASDAQ: RXRX) 正是代表案例。公司累積超過50 PB（5,240萬GB）化學與生物數據，透過自家AI平台模擬藥物在真實世界可能表現，協助藥廠預先篩選出最具前景的候選藥物，避免在高失敗率的專案上繼續燒錢。這並非停留在概念階段，Recursion除了自研藥物，也與Sanofi及Roche Holding等大型藥廠合作，收取虛擬測試與開發里程碑金。隨著AI藥物開發市場被Global Market Insights預估至2035年前年複合成長率達30%，Recursion實際上已站在高速成長賽道的起跑點。

與Recursion偏向研發前端不同，Tempus AI (NASDAQ: TEM) 則把AI直接推向臨床一線。公司平台看起來像一般網頁入口，但背後結合大量醫療資料與演算法，讓臨床醫師可「近乎即時」地做出數據驅動的醫療決策，從選擇最佳療法到個人化用藥調整都有所助益。更關鍵的是，Tempus已經在商業化上加速衝刺，最新一季營收達3.67億美元，年增83%，市場預期最快在未來兩年內可望損益兩平。華爾街分析師給出的平均目標價約77.93美元，較目前股價仍有約七成上漲空間，凸顯資本市場對AI臨床應用的高度期待。

AI在影像醫療領域則有另一條戰線。英國新創Lucida Medical近期完成870萬英鎊（約1,140萬美元）募資，由VC業者IW Capital領投，既有股東XTX Ventures與慈善機構Macmillan Cancer Support跟投。Lucida的Prostate Intelligence (Pi) 平台主打以AI協助醫師判讀前列腺MRI影像，降低誤判，並減少不必要的檢查與侵入性切片。面對全英約61萬名前列腺癌患者、且只有55%男性能在癌症局限於前列腺時被診斷出來，加上英國放射科醫師人力短缺約三成，AI影像工具被寄望成為縮短候診時間與提升早期診斷率的關鍵。

然而，AI並非對醫療體系只有單向利多。以英國是否對前列腺癌進行大規模篩檢為例，政府專家小組在2025年底的草擬建議中，仍傾向不對多數男性啟動全國性篩檢，理由是現有檢測手段恐導致「高度過度診斷」，減少死亡的效益有限。這也反映AI工具即便提升檢查效率，若搭配的篩檢策略設計不當，仍可能放大過度醫療風險，成為公共政策與倫理爭議的新焦點。

在產業結構面，大型藥廠與金融資本也抓緊AI與專科藥物帶來的成長機會。Biogen (NASDAQ: BIIB) 近日宣布以每股41美元現金併購眼科藥物開發商Apellis Pharmaceuticals (NASDAQ: APLS)，交易總值約56億美元。以收購價計算，相較Apellis過去90日成交量加權平均價溢價達86%。Biogen看上的，是Apellis已商業化的Empaveli與Syfovre兩大產品，單在去年即貢獻6.89億美元營收，未來還設計以Syfovre銷售里程碑掛勾的CVR（或有價值權）機制，讓原股東有機會再領取每股共4美元額外對價。Biogen預期，這宗併購將自2027年起拉升非GAAP每股盈餘，並持續推高2030年前的年複合成長率，顯示大型藥廠正透過收購快速補強高價專科藥與技術組合。

資金面上，私募巨頭Blackstone旗下Blackstone Life Sciences (BXLS) 則完成63億美元募資，創下史上最大規模生命科學私募基金。BXLS過去12個月已投入近20億美元於多項研發與商業化專案，包含為Merck & Co (NYSE: MRK) 的抗體藥物複合體sacituzumab tirumotecan提供7億美元資金，以及今年3月對Teva Pharmaceutical (NYSE: TEVA) 的發炎性腸炎新藥計畫duvakitug注資4億美元，並與Johnson & Johnson (NYSE: JNJ) 合作共同負擔其急性骨髓性白血病新藥bleximenib的臨床試驗。Blackstone強調，這輪超額認購反映其對生命科學長期成長的「堅定信念」，在利率高企、地緣政治干擾之下，成為填補創投與資本市場缺口的重要力量。

同時，成本壓力與專利到期也把另一條戰線推上檯面：生物相似藥。Teva Pharmaceutical最新宣布，美國食品藥物管理局（FDA）已核准其Prolia生物相似藥Ponlimsi (denosumab-adet)，並接受其針對Xolair (omalizumab) 的生物相似藥申請；歐洲藥品管理局也同步受理Xolair生物相似藥的上市審查。Ponlimsi一口氣拿下原廠Prolia所有適應症，涵蓋高骨折風險的停經後骨質疏鬆、類固醇相關骨鬆以及前列腺癌與乳癌治療所引發的骨質流失等。對健保與病患而言，生物相似藥可望拉低昂貴生物製劑的支出，對Teva來說則是接續今年初與Alvotech共同在美國推出Stelara生物相似藥Selarsdi後，強化自身長線成長的關鍵拼圖。

觀察這一連串發展，可以看到AI、創新藥與成本控管正形成三股交纏力量。一端是Recursion、Tempus、Lucida等新創用演算法與大數據重塑研發與診斷流程；另一端是Biogen等大型藥廠透過併購鎖定具商業潛力的專科藥資產；同時，Blackstone等金融巨頭以百億美元級資金壓注，補足開發後段的資本缺口；而像Teva這類傳統學名藥與生物相似藥強者，則在壓低用藥成本的戰場上扮演平衡者角色。未來數年，AI醫療的關鍵考題，將不只是技術準確度，更是誰能在成本、法規、倫理與資本效率之間找到平衡點。

對投資人而言，這代表機會與風險並存。AI醫療平台與創新療法一旦成功，成長空間可觀，但涉及監管審查、臨床風險與政策不確定性，波動也相當劇烈；生物相似藥與大型資本則提供相對穩健但成長斜率較緩的配置選項。可以確定的是，當PwC受訪CEO多數尚未在AI上看到成果時，醫療與生命科學領域已率先給出一個答案：AI不會自動創造「世界第一位兆元富豪」，但它已經悄悄改寫疾病診斷、新藥研發與全球醫療支出的規則。至於這場「智慧醫療資本戰」最後會由誰勝出，恐怕得交給時間與臨床數據來裁決。

點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！
https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37

免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。