回顧2023年至2025年底的三年期間，簡單地買入並持有標普500 ETF，例如資產規模達1.51兆美元的先鋒標普500 ETF(VOO)，即是通往美股豐厚回報的最簡單途徑。這檔ETF在2023年創造了26.3%的總報酬（含股息），2024年為25%，2025年則為17.8%，這些漲幅遠高於標普500指數長期平均每年9%至10%的報酬率。在這段期間，標普500指數輾壓了價值股並表現優於大多數產業板塊，超大型成長股的市值增加了數兆美元，將大盤推向新高，光是輝達(NVDA)就在這三年間增加了超過4.1兆美元的市值。

科技巨頭熄火拖累大盤表現

然而，2026年的情況卻截然不同。截至撰稿當下，旗艦級的先鋒標普500 ETF今年以來下跌了0.2%，在65檔先鋒股票型ETF中排名第51位。這意味著該基金已從這家資產管理公司的頂尖績效產品，落入績效排名後段班的22%。造成這種現象的主要原因，在於標普500指數的表現僅訴說了市場故事的一部分。目前表現比標普500更差的14檔先鋒股票型ETF，主要集中在成長型、大型股以及特定產業ETF，包括科技、非必需消費、通訊服務和金融類股。

中小型與價值股逆勢接棒

與此同時，中型股、小型股、價值股、國際股票、高股息ETF以及價值導向的產業板塊，表現皆優於標普500指數。值得注意的是，「美股七雄」的所有成員，包括輝達(NVDA)、Alphabet(GOOGL)、Apple(AAPL)、微軟(MSFT)、亞馬遜(AMZN)、Meta Platforms(META)和特斯拉(TSLA)，今年以來的跌幅都超過了標普500指數。這些美國市值最高的企業正在拖累大盤指數，但若將目光移出這些備受矚目的名字，會發現仍有許多股票正強勁上漲。

等權重指數上漲揭示廣度佳

由於標普500指數採用市值加權，如果最大的幾家公司持續表現優異，指數將變得非常頭重腳輕。這種分歧在去年達到了驚人的程度，美股七雄一度佔據標普500指數權重的35%，前20大成份股則佔據了指數的一半。這使得標普500指數較無法代表廣泛市場，而更像是一個超大型成長股指數。雖然這不一定是壞事，因為科技業對美國經濟的重要性遠高於幾十年前，但這確實讓指數在科技、通訊等關鍵板塊遭到拋售時，更容易出現大幅波動。

多數成份股今年維持正報酬

要了解驅動指數的真實力量，最好的方法之一是將標普500指數的表現與「標普500等權重指數」進行比較。等權重指數對所有成份股賦予相同的權重，因此輝達(NVDA)的權重與高樂氏(CLX)等相對較小的成份股相同。標普500等權重指數今年以來上漲了5.3%，而標普500指數則微幅下跌。這意味著如果你隨機射飛鏢選中一檔標普500成份股，該股票在短短兩個多月內上漲超過5%的機率很高。此外，截至撰稿時，超過310檔標普500成份股今年以來呈現正報酬，顯示市場大多數股票其實都在上漲。

個股搭配ETF更能分散風險

先鋒標普500 ETF(VOO)是獲取美國最大型公司曝險極低成本的方式，但它存在集中度風險，且考量到多數持股對指數影響力低，其分散效果有限。若投資人尋求簡單隨插即用的方式來投資超大型股，該指數仍是絕佳買點。但投資人若能將個股與更符合自身投資目標及風險承受度的ETF相結合，可能會獲得更好的成果。總結來說，不要僅因標普500指數的上漲或下跌，就斷定大多數股票的表現。今年就是一個很好的例子，即便個別股票繳出優異報酬，但若美股七雄全數下跌，這些個股的規模仍不足以撼動大盤走勢。

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