美國國防部全面轉向「AI優先作戰部隊」，配合全球防務預算與企業資本支出暴衝，催生橫跨半導體、資安與資料中心的軍工級AI投資超級循環。專家警告：不懂這波軍工AI結構性需求，等於錯過下一個長線成長主軸。

人工智慧早就不是漂亮簡報上的流行語，而是實打實的軍備賽核心科技。從五角大廈對聊天機器人技術釋出「戰時級」壓力，到華爾街對半導體、資安與資料中心股的火熱追捧，一場由國防需求主導的AI資本支出超級循環，正在成形並快速加速。

在最新專欄中，U.S. Global Investors (NASDAQ:GROW) 執行長 Frank Holmes 直言，AI 與國防結合的「超級循環」已經開跑，而且市場還沒完全反映。他點出關鍵：當政府願意動用戰時生產權力、甚至把不配合的 AI 供應商視為「供應鏈風險」時，真正的訊號不是政策風險，而是國防體系對 AI 依賴程度已經無可回頭。

以美國國防部為例，國防首長在 1 月連發兩道關鍵備忘錄，一口氣把整個作戰系統推向「AI-first warfighting force」。第一道命令要求所有指揮單位 30 天內指派 AI 整合主管，第二道更直接，把預算綁在 AI 上——未能「有意義地納入 AI 與自主能力」的軍演和實驗，未來預算將被重新檢視。換句話說，沒把 AI 用好，就等著被砍經費。

這股國防端的強制拉力，正與企業端自發性的 AI 投資熱潮形成共振。根據 Holmes 引述 Bridgewater Associates 的估算，美國四大雲端巨頭 Alphabet、Amazon、Meta 與 Microsoft (NASDAQ:MSFT) 今年合計在 AI 基礎設施上的投資，預計將達 6,500 億美元，較 2025 年的 4,100 億美元大幅躍升。為了支撐這種「白指節級」成長，與 AI 相關企業發債規模也朝歷史新高邁進。

半導體是這波軍工級 AI 超級循環最直接的受益者之一。Nvidia (NASDAQ:NVDA) 近期財報顯示，單季營收達 680 億美元，年增 73%，並釋出 780 億美元的下一季指引。執行長 Jensen Huang 甚至宣稱「agentic AI 的拐點已經到來」，凸顯從雲端到國防、從資料中心到邊緣運算，對高階算力的飢渴才剛起步。

另一家晶片廠 Marvell Technology (NASDAQ:MRVL) 則用股價表現證明資本市場的興奮。公司最新一季營收 22 億美元、優於市場預期，並預估 2027 年每一季營收年增率都會加速。財報公布後，股價單日飆漲 20%。Marvell 執行長 Matt Murphy 在法說會上直言：「看看我們的指引、看看今年與明年的展望——你有看到我眨眼嗎？沒有。」他強調，資料中心相關營收在 2026 會計年度已超過 60 億美元、年增 46%，而近期完成的 Celestial AI 與 XConn Technologies 收購案，預計在 2028 年合計貢獻 2.5 億美元營收，鎖定的正是高速互連與 AI 資料中心關鍵技術。

不過，若只看到算力端的晶片與伺服器，就低估這場軍工 AI 超級循環的廣度。Holmes 指出，真正的「鏟子與鋤頭」產業還包括資安與資料中心基礎設施。JPMorgan 預估，全球資安市場今年規模約 2,400 億美元，預計到 2029 年將以年複合 11% 成長至 3,200 億美元，其中 AI 驅動的資安支出成長速度將是整體市場的三到四倍。這意味著，能成功把 AI 內建進資安產品與服務的企業，不但不會被顛覆，反而有望成為下一波贏家。

近期市場對資安股的短線恐慌，反而成了這個長期故事的註腳。當 Anthropic 發表新的 AI 程式碼安全工具時，CrowdStrike、Zscaler 等龍頭股價一度重挫約一成，投資人擔心「AI 會不會取代資安公司」。Holmes 的看法剛好相反：AI 不會縮小資安市場，而是把整個餅做大，關鍵在於誰能用好 AI、而不是被 AI 吃掉。從五角大廈到大型企業，面對的是攻擊面爆炸性擴張的世界，沒有 AI 的防禦根本追不上風險。

這股 AI 國防化趨勢，也直接反映在專業服務與顧問市場。Information Services Group (NASDAQ:III) 在最新財報中指出，第四季約有 35% 營收來自 AI 相關研究與顧問服務，全年約 30%，較前一年成長三倍。公司更收購 AI Maturity Index 平台，成立專責的 AI acceleration unit，由 Chief AI Officer Steve Hall 掌舵，瞄準最複雜的大型 AI 專案。執行長 Michael Connors 更設定目標，要把 AI 相關營收占比從目前的三成拉高到五成，顯示企業與公共部門對「如何真正落地 AI」的需求愈來愈強烈。

同一時間，數位轉型顧問 Grid Dynamics (NASDAQ:GDYN) 的數字也提供另一個側面觀察。該公司第四季營收年增 5.9% 至 1.062 億美元，其中 AI 相關收入季增 9%，已占總營收四分之一。執行長 Leonard Livschitz 表示，成長主要來自 AI 平台與高價值專案擴張；技術、金融服務與製造等垂直領域表現亮眼，零售與汽車相關業務相對疲弱。儘管公司給出的下一季營收預測略低於市場預期，但管理層強調，2026 年成長將由 GAIN、Rosetta 等自家 AI 平台更廣泛採用，以及與雲端大廠加深合作所帶動。

從國防部的 AI 指令、到雲端巨頭的巨額資本支出，再到顧問與軟體服務商手上的 AI 專案管線，Holmes 認為，「AI+國防+資安」的交集，很可能是這一世代最具說服力的長線投資主題之一。他提醒投資人，媒體焦點會放在五角大廈與 Anthropic 的攻防戲劇性，但真正值得關注的是底層資本流向與企業支出結構——這些數字顯示，一場橫跨晶片、雲端、資安與軍工科技的 AI 超級循環，才剛開始，尚未結束。

當然，風險也不容忽視。政府對供應商的壓力與制裁威脅，可能讓單一公司面臨劇烈波動；AI 軍事應用帶來的倫理爭議與監管變數，也可能在未來幾年影響產業節奏。但從目前可見的資本支出、國防預算與企業採用曲線來看，這不再是一個「是否會發生」的故事，而是「誰能在這波浪潮中站穩腳步」的競賽。

對投資人而言，Holmes 給出的提示很直接：不要被標題主導投資，而要盯緊資金實際流向。在 AI 國防化浪潮下，真正的機會，很可能藏在那些為整個生態系提供「鏟子與水桶」的公司——包括高效能晶片供應商、雲端與資料中心基礎建設業者、以及把 AI 深度整合進產品與服務的資安與顧問企業。未來幾年，這些公司能否持續放大訂單能見度與 recurring revenue，比任何短線風波都更關鍵。

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