支付卡製造與解決方案大廠 CPI Card Group(PMTS) 公布 2025 年第四季財報，受惠於收購 Arroweye 的貢獻以及感應式卡片銷售強勁，單季營收年增 22% 達到創紀錄的 1.53 億美元。總裁兼執行長 John Lowe 表示，第四季表現強勁，為充滿策略性與技術進展的一年畫下句點。除了實體卡片業務外，以軟體即服務（SaaS）為基礎的即時發卡解決方案也持續維持雙位數成長，展現公司在數位支付領域的佈局成效。

重組三大業務部門，強化科技解決方案透明度

為了更清晰地呈現業務成長與多元化佈局，CPI Card Group(PMTS) 宣布實施新的組織架構，將業務劃分為「安全卡解決方案」、「預付卡解決方案」以及「整合支付科技（Integrated Paytech）」三大部門。John Lowe 指出，這項變革將能提高外界對公司技術驅動型解決方案的能見度。此外，收購 Arroweye 後的整合進度順利，該業務在 2025 年不到 8 個月的時間內，便貢獻了 4,300 萬美元的營收與超過 600 萬美元的調整後 EBITDA，顯示併購策略已見成效。

營收獲利雙成長，調整後EBITDA大增34%

從財務數據來看，CPI Card Group(PMTS) 第四季營收年增 22% 至 1.53 億美元，其中 Arroweye 貢獻了 1,800 萬美元。借記卡與信用卡部門營收在計入併購效益後成長 40%，有機成長亦達 20%。獲利方面，儘管第四季毛利率從前一年同期的 34.1% 下滑至 31.5%，但較前一季的 29.7% 有所回升。單季調整後 EBITDA 大增 34% 至 2,940 萬美元，淨利則受惠於營運成長，年增 9% 達到 740 萬美元。

展望2026年營收穩健成長，數位支付業務將成新引擎

展望 2026 年，CPI Card Group(PMTS) 預期營收將呈現高個位數成長，其中新成立的「整合支付科技」部門被視為關鍵成長引擎，目標年增率超過 15%，且該部門 EBITDA 利潤率預估可達 40%。臨時財務長 Terra Grantham 強調，隨著數位解決方案營收在未來 2 到 3 年內擴大規模，預期獲利能力將大幅提升。至於 2026 年整體的調整後 EBITDA，則預估將呈現低至中個位數成長。

關注關稅政策與整合成本，管理層致力優化槓桿比率

儘管成長前景看好，管理層也提醒投資人留意潛在風險。公司預估 2026 年關稅相關支出約為 600 萬美元，且新關稅政策的實施仍存在不確定性。此外，Arroweye 的整合成本預計在 2026 年仍將產生約 500 萬至 700 萬美元的支出。不過，公司對財務結構改善保持信心，預計到 2026 年底，淨槓桿比率將優化至 2.5 倍至 3 倍之間，顯示現金流管理與債務控制仍在軌道上。

法人聚焦預付卡市場與AI防詐技術，看好長期競爭優勢

在電話會議問答環節中，法人普遍關注封閉式預付卡市場的波動及防詐欺技術的發展。針對分析師提問，John Lowe 表示雖然目前預付卡市場略顯動盪，但長期而言對公司有利，且公司已與超過半數的市場參與者建立關係。在防詐欺領域，CPI Card Group(PMTS) 除了轉售運用人工智慧(AI)的解決方案外，也透過投資 Karta 來強化技術佈局。整體而言，雖然法人對利潤率擴張細節保持關注，但對管理層在數位轉型與長期成長策略上的信心有所增強。

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