美伊戰火延燒、無人機密集出擊，推升軍工與AI相關標的關注度。從AeroVironment等反無人機概念，到Nvidia被視為「AI地基」，市場在戰爭風險與估值泡沫爭論中尋找下一波防禦與成長並存的投資標的。

美國與伊朗衝突急遽升溫，無人機成為戰場主角，不只改寫現代戰爭樣貌，也迅速牽動資本市場資金流向。分析師指出，無人機與反無人機系統正從「新興武器」轉為國防預算中的優先項目，相關軍工與AI供應鏈企業，被視為戰火之下少數具明確成長能見度的族群。

在最新一輪中東衝突中，伊朗大量出動低成本、長程的Shahed無人機攻擊目標，包含在中東的三座亞馬遜雲端(Amazon Web Services)機房，以及美國大使館。這種「飽和式、低成本」的攻勢，凸顯傳統昂貴飛彈防禦系統的經濟性困境：要用幾百萬甚至上千萬美元的防空飛彈去打幾萬美元的自殺式無人機，顯然難以長久。這也讓以偵測、追蹤、干擾為主的反無人機(cUAS)技術，成為國防單位急需補強的一環。

BTIG分析師Andre Madrid指出，反無人機需求正「真正實體化」。美國國會在2025財政年度《國防授權法案》中，已將反無人機相關預算較原本規畫額外增加約3.36億美元，顯示政府正加速投入無人機、無人水面載具與反無人機系統。Madrid預估，對小型軍用無人機與反無人機方案具優勢的AeroVironment(AVAV)，未來幾年有機會迎來「數億甚至數十億美元級別」的新商機，特別是若美軍決定在關鍵基礎設施廣泛部署其cUAS系統。

AeroVironment近年在烏俄戰爭中，以小型軍用無人機與滯空彈藥打開知名度，2025年底更被美軍選為低成本Freedom Eagle-1反無人機攔截器的供應商，用於對抗長程攻擊型無人機。儘管該公司近日因失去美國太空軍大型合約的排他地位，股價一度暴跌逾17%，但多數分析師認為，該案主要屬「太空領域業務」，不至於改變其在無人機本業的成長軌跡。LSEG統計顯示，覆蓋AVAV的18位分析師中，有7位給予強力買進、10位給予買進評等，整體共識目標價仍預示約六成以上的上漲空間。

除AeroVironment外，美國防電子公司Leonardo DRS同樣被看好。Madrid指出，Leonardo DRS是美軍「定向能機動短程防空系統(DE M-SHORAD)」的重要供應商，該系統主打以雷射擊落無人機，降低單次攔截成本。公司同時具備傳統雷達技術，可用於無人機偵測與追蹤，在技術門檻高、競爭者有限的利基市場享有優勢。該股今年以來已上漲逾三成，顯示資金對其中長期成長故事買單。

在更上游的「大軍工」方面，華爾街也明確轉趨樂觀。Morgan Stanley分析師Kristine Liwag重申對美國防務產業的「具吸引力」看法，並看好General Dynamics(GD)、RTX(前Raytheon Technologies)、Northrop Grumman(NOC)，以及Lockheed Martin(LMT)、Boeing(BA)等防務巨頭。她指出，目前防務龍頭股在未來12個月自由現金流本益比上，仍較S&P 500折價約兩成，在預算成長與產能擴張共振下，評價具上修空間。

這波樂觀不只來自戰事升溫，也反映美國國防部對防空與飛彈系統產能的政策性拉抬。Liwag提到，國防部與Lockheed Martin已達成協議，要加快THAAD與Patriot PAC-3飛彈系統產量，並與RTX合作擴大多項飛彈與攔截器計畫產能。Bernstein分析師Adrien Rabier則補充，現階段戰事中大量使用的戰術飛彈與彈藥，讓持有相關產品線的RTX、Lockheed Martin與L3Harris等公司，成為戰爭受惠度最高的標的。

戰場另一端，支撐無人機、飛彈與指揮系統運作的，則是快速演進的人工智慧與晶片算力。億萬富豪投資人Leo KoGuan近期在社群平台X上公開表示，他在一夜之間買進100萬股Nvidia(NVDA)，並計畫持續加碼，理由是「AI不是泡沫，才剛開始」。KoGuan曾是Tesla(TSLA)第三大個人股東，他將Nvidia形容為支撐AI發展的「基礎層」，而Tesla則是「具實體形態的AI」，藉此將自己持股組合重新定位為「AI雙核心」。

Nvidia最新一季財報雖然再度「亮麗擊敗預期」，股價卻未同步大漲，年初以來甚至下跌逾2%。部分投資人將矛頭指向其與OpenAI百億美元合作案停滯不前，質疑AI基礎建設投資是否已見高峰。不過CLSA分析師團隊仍維持對Nvidia的高信心優於大盤評等，認為市場過度聚焦短期資本支出循環，而忽略AI運算需求(以token成長衡量)的「指數型擴張」，再加上盈餘表現強勁與評價回落，現價不到未來12個月GAAP預估盈餘的23倍，對成長股而言並不算昂貴。

JPMorgan策略師則從另一個角度解讀Nvidia財報後股價回落，認為這顯示投資人希望看到2027年資料中心成長路徑的更高能見度。大型雲端業者(hyperscalers)已在2026年大幅提高資本支出預算，市場開始擔心之後成長是否放緩。該行建議以買進買權(call options)的方式布局Nvidia，伺機在公司即將登場的GTC大會前後，等待其端出更明確的2027年資料中心藍圖，以及可能發表的新AI推論晶片所帶來的股價催化劑。

在國防AI另一個角落，BigBear.ai(BBAI)的處境則顯得顛倒。這家聚焦國防與政府客戶的AI公司，受到科技股整體修正與宏觀不確定性影響，今年1月遭遇重挫後，2月股價再跌21.4%，3月迄今仍續往下探。儘管該股長期以來本益比並不算高，理應受惠於國防科技支出增加，但最新財報顯示，公司第四季營收僅2730萬美元，不但年減37.7%，也大幅低於華爾街預期，全年營收衰退19%。

BigBear.ai預估今年營收將落在1.35億至1.55億美元區間，中位數約成長17%，其中還納入近期收購Ask Sage與CargoSeer的貢獻。市場憂心，在核心事業獲利率偏弱、且尚未在近期國防AI大單中取得關鍵勝利的情況下，公司必須高度倚賴併購來支撐成長，風險不容小覷。對比AeroVironment與Leonardo DRS等在實體武器與系統整合上有明確訂單能見度的公司，BigBear.ai的成長故事顯然較難說服投資人。

整體來看，戰火蔓延與科技躍進讓「AI軍工股」成為2026年美股的一個關鍵交集主題：一端是無人機、反無人機與飛彈防禦系統帶來的穩健訂單與預算支撐；另一端則是以Nvidia為代表的高階晶片與AI運算平台，為智慧化戰場提供算力血脈。支持者認為，這是長期國防現代化與AI滲透的結構性趨勢，短期波動反而提供布局機會；但持保留態度者提醒，地緣政治緊張雖推升防務預算，若戰事出現緩解或財政壓力升高，相關評價也可能面臨回調。

對投資人而言，真正的考驗不在於「要不要押注戰爭題材」，而是如何在國防與AI這兩大長線趨勢中，區分出具有技術護城河、訂單能見度高且財務體質穩健的公司，同時警惕個股與產業循環風險。當無人機在戰場上成群盤旋時，資本市場的選擇題仍然是：究竟哪一些公司，能在戰火終歸降溫後，仍站在AI與國防整合浪潮的真正「制高點」。

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