美國連鎖餐飲在食材與人力成本五年暴漲35%的壓力下掀起關店與轉型潮。Applebee’s與Bahama Breeze等老字號陸續收縮據點，同時母公司推動雙品牌與品牌轉換求生，凸顯餐飲業正從「拚展店」走向「瘦身與重組」的新常態。

美國街頭熟悉的連鎖餐廳招牌，正悄悄一盞盞熄滅。從Applebee’s到加勒比風情的Bahama Breeze，一波由成本暴漲與消費模式轉變所推動的「關店潮」，正在重塑美國連鎖餐飲版圖，也把投資人與房東、員工、供應商一併捲入新一輪調整。

Applebee’s母公司Dine Brands Global(Dine Brands Global, 美股代號常見為DIN)最新的重組計畫中，關店不再是個別市場的零星事件，而是全國性策略的一部分。至少已有位於紐約、密蘇里與印第安納州的多家Applebee’s宣布或完成永久停業，其中包括印第安納州Evansville兩家營運近30年的老店，以及紐約Glenville一店預計於2026年4月12日熄燈。當地業者直言，食材、電力與人工等成本飆升，加上整體經濟壓力，讓單店營運「難以為繼」。

這並非單一品牌的孤例，而是整體餐飲產業結構性問題的具體寫照。根據全美餐飲協會（National Restaurant Association）資料，過去五年，美國餐廳平均的食材成本與人力成本各自上漲約35%。同期間，租金、設備與耗材、刷卡手續費等固定與半固定支出也同步墊高，壓縮本就不寬裕的利潤空間。對許多以中低價客群為主的連鎖體系而言，即使調漲菜單價格，仍難完全轉嫁成本，改裝、行銷與科技投資的資本支出更顯捉襟見肘。

在壓力下，企業策略開始出現明顯兩極。以Dine Brands Global為例，一方面持續關閉表現不佳或成本失控的Applebee’s據點，另一方面則規畫在2026年前開出80家結合Applebee’s與IHOP的雙品牌門市，試圖透過共享廚房與後勤、整合管理團隊與租金，拉高單一物件的營收與效率。這種「一店兩品牌」模式，被視為在成本高漲時代維持規模經濟的新嘗試。

另一端，餐飲巨頭Darden Restaurants(Darden Restaurants, DRI)同樣啟動大刀闊斧的品牌調整。旗下經營Olive Garden與LongHorn Steakhouse等主力品牌的同時，Darden宣布關閉近30年的加勒比主題連鎖Bahama Breeze，總計14家門市將直接歇業，另有14家將被轉換為其他品牌。與其繼續投入資源於定位模糊、成長停滯的概念，Darden選擇把資本往更具規模與品牌力的連鎖移轉，符合投資人偏好「集中火力」在高回報資產的思維。

成本壓力之所以被放大，除了通膨與人力短缺外，也與整體消費環境變化有關。一方面，美股在科技與AI題材帶動下屢創新高，投資人目光集中在Nvidia(NVDA)、Salesforce(CRM)等成長股；另一方面，實體服務業卻難以享有同等估值溢價。相比科技股可以靠雲端訂閱、AI服務擴張毛利率，中價位餐廳受制於實體店面的座位數與營運時間，要透過「靠量取勝」來攤平成本愈來愈困難。

值得注意的是，關店潮並不意味著產業全面衰退，而是品牌與地點的加速淘汰與重組。Applebee’s即便連年關店，全球仍維持約1,500家據點，Darden旗下主力品牌也持續展店、裝修與數位化投資。對資本市場而言，這代表未來評價餐飲股時，不能只看總店數成長，更要關注單店經濟（unit economics）、品牌組合調整，以及總部是否能透過雙品牌、加盟重組或數位點餐等方式，提升每一平方呎的獲利能力。

反對過度悲觀看待餐飲產業的人士指出，連鎖業者的規模與資本實力，反而有機會在本輪調整中擴大市占。當獨立餐館在租金與薪資壓力下率先倒閉，大型集團可望以較佳條件承租黃金地段，或直接接手原有店面；同時，升級外送與線上訂餐系統，導入更精準的存貨與人力排班管理，也可逐步收回被通膨侵蝕的利潤。不過，這需要時間與前期投資，短期財報表現可能仍顛簸。

展望未來，美國餐飲業恐怕已告別過去「只要持續展店，營收自然成長」的時代，走向以品牌盤點、門市汰弱留強、跨品牌整合為主的「質量並重」階段。Applebee’s與Bahama Breeze的關店，只是這場結構調整的開端。對投資人與從業者而言，真正關鍵的問題是：在成本高企與消費習慣快速變化的世界裡，誰能找到新一代「餐飲贏家」的商業模式，而誰將成為被寫進新聞標題的下一個退場品牌。

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