澳洲農業房地產信託 Rural Funds Group(RFNDF) 於 2026 會計年度第一季法說會中，揭示了明確的資產優化與資本配置策略。管理層宣布將啟動大規模的資產出售計畫，藉此改善資產負債表並重新配置資本。儘管面臨活牛價格波動與利率環境挑戰，公司憑藉穩健的租賃結構與避險策略，維持了穩定的現金流收益，並為未來兩年的股息增長鋪路。

鎖定出售水權與低收益牧場，目標十二個月內處分兩億美元資產

為了優化投資組合並釋放資本，Rural Funds Group(RFNDF) 營運長 Tim Sheridan 明確表示，公司正積極推動資產處分計畫，目標在未來 12 個月內出售約 2 億美元的資產。

這項計畫主要鎖定部分水權資產以及收益率較低的牧牛場。目前相關出售流程已經順利展開，其中約 8,000 萬美元的資產出售收益，將用於支持與 J&F 的擔保協議。這顯示公司正透過主動管理資產組合，將資金從低效能資產轉向更具增長潛力的項目，或用於強化財務結構。

JBS交易結構展現防禦力，抗衡活牛價格波動確保雙位數現金收益

針對投資人關心的活牛價格波動風險，管理層強調了與肉品大廠 JBS 合作交易結構的防禦優勢。儘管市場上的活牛價格出現劇烈震盪，但受惠於特殊的交易架構設計，Rural Funds Group(RFNDF) 的投資回報並未受到影響。

Tim Sheridan 指出，這項擔保協議為公司提供了約 10.5% 的現金殖利率（Cash Yield），且該收益不具波動性。這意味著即便在原物料市場不穩定的環境下，公司仍能透過穩健的合約安排，鎖定高水準的現金回報，展現了其商業模式在農業週期中的韌性。

營運現金流穩定支撐股息發放，預計未來兩年內迎來配息增長契機

關於股息政策，董事總經理 David Bryant 解釋了為何淨利波動但股息維持持平的原因。他強調，股息發放主要取決於營運現金流（FFO），而非包含物業重估等非現金項目的會計淨利。由於 FFO 保持穩定，因此股息也維持一致。

對於未來的配息展望，管理層給出了明確的時間表。隨著指數化條款（Indexation clauses）帶動租金收入上升，預期 FFO 將恢復成長。投資人可望在未來 12 個月後、但不超過 2 年的時間內，看到股息分配的增加，這為長期持有者提供了清晰的收益增長路徑。

債務再融資優化利潤空間，堅果園種植計畫將於本財年全數完成

在財務操作與開發進度方面，Rural Funds Group(RFNDF) 財務長 Daniel Yap 透露，公司已於去年 11 月和 12 月完成再融資，相較於先前的融資層級，新方案成功降低了 5 到 10 個基點（bps）的利差，有助於控管資金成本。目前公司的利率避險比例約在 60% 至 70% 之間，並持續監控市場以尋求延長避險期限的機會。

在開發項目上，Kaiuroo 第一階段開發已完成，第二階段預計在未來 12 至 18 個月內進行。此外，夏威夷豆（Macadamia）果園的種植計畫將於本財政年度結束前全數完成。受限於資產負債表與高利率環境，公司目前將暫緩大規模的新開發資本支出（CapEx），轉而將資源集中於提升牲畜業務的資本配置效率。

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