隨著廣體客機（Widebody Aircraft）生產前景轉趨明朗，美國銀行證券（Bank of America Securities）週四發布最新報告，將碳纖維複合材料供應商 Hexcel(HXL) 的投資評級從原本的「表現不如大盤」（Underperform）調升至「中立」（Neutral）。分析師指出，隨著庫存去化壓力緩解以及飛機製造商提高生產率，Hexcel(HXL) 正逐漸受惠於大型商用噴射機市場的復甦潮。

波音與空中巴士增產助推Hexcel商業航空業務成長

美國銀行在報告中強調，波音（Boeing）與空中巴士（Airbus）產量的提升是驅動 Hexcel(HXL) 營運成長的關鍵催化劑。數據顯示，波音(BA) 已將 737 機型的產量穩定在每月 42 架，並將 787 機型的產量提升至每月 8 架，且有望在年底前達到每月 10 架的規模。同時，空中巴士(EADSY) 在解決供應鏈瓶頸後，預計也將提高 A350 機型的產量。

由於 Hexcel(HXL) 約有 60% 的營收與商用航空領域掛鉤，公司有望直接受惠於廣體客機產量的增加。該機構預測，Hexcel(HXL) 的商用航空營收在 2026 年可望成長約 17%。然而，這種高度的關聯性也意味著，公司的業績表現將與原始設備製造商（OEM）產能提升的執行效率緊密連動。

庫存與人力成本壓力仍存，營運利潤率回升速度恐不如預期

儘管需求背景有所改善，美國銀行同時提醒投資人，獲利能力的恢復速度可能不會如營收般迅速。分析師指出，即便產量回升，Hexcel(HXL) 的營運利潤率仍低於歷史上的高十位數（high-teens）水準。

造成利潤率壓力的主要原因包括較高的庫存水準，以及 2025 年人員流失率上升後重建勞動力所需的成本，這些因素都可能壓抑營運槓桿的效益。隨著生產規模擴大，市場將密切關注其利潤率是否能出現實質性的擴張。

優先償還債務以優化財務結構，庫藏股回購計畫可能暫緩

在資本配置方面，儘管 Hexcel(HXL) 的股票回購計畫仍有約 3.85 億美元的授權額度，但美國銀行預期該公司在 2026 年將會把重心放在償還債務上。分析師預測，公司明年將減少約 1.6 億美元的債務，使槓桿率更接近管理層設定的 2 倍目標。

這項策略轉變意味著股票回購可能會退居次要地位，目前市場對於回購力度的預期可能過於樂觀。投資人在評估股東回報時，需考量公司當前將資產負債表健康視為優先事項的策略方向。

下修獲利預估但調升目標價至95美元，反映產業復甦信心

考量奧地利和萊斯特（Leicester）工廠關閉後國防業務營收可能轉弱，美國銀行小幅下修了 Hexcel(HXL) 的獲利預測。該機構目前預估 2026 年每股盈餘（EPS）為 2.30 美元，2027 年 EPS 為 2.95 美元，均略低於先前的預估值。

儘管獲利預測下調，分析師認為整體產業環境的改善已足以支持評級的調升。新的目標價設定為 95 美元，這是基於 2027 年預估獲利且略高於標普 500 指數的估值倍數計算得出。此估值水準符合 Hexcel(HXL) 的歷史平均水準，並反映出市場對於廣體客機復甦趨勢成形的信心增強。

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