尋找下一檔翻倍股（Multi-bagger）的投資人，通常會鎖定具備高資本回報率（ROCE）且能持續成長的企業，這類公司宛如複利機器，能將獲利不斷再投入以創造更高收益。然而，檢視 Ocean Fresh Berhad（KLSE:OFB）近期的財務表現，其資本運用的效率趨勢顯然令人擔憂，並未展現出優質成長股應有的特質。

資本回報率僅0.7%嚴重落後食品業平均水準

資本回報率（ROCE）是衡量企業運用資本創造稅前獲利能力的關鍵指標。根據分析師計算，Ocean Fresh Berhad 在截至2025年9月的過去12個月中，息稅前利潤（EBIT）約為40萬令吉，而其已動用資本（總資產減去流動負債）約為6100萬令吉。

經過計算，該公司的 ROCE 僅為 0.7%。從絕對數值來看，這是一個極低的回報水準。更值得注意的是，若與食品產業平均 11% 的回報率相比，Ocean Fresh Berhad 的表現嚴重落後於同業平均，顯示其在資本運用的效率上存在顯著落差。

四年來回報率由雙位數崩跌至個位數

檢視長期趨勢，Ocean Fresh Berhad 的資本回報率走勢並無法提振投資人信心。數據顯示，該公司的 ROCE 從四年前的 11% 一路下滑至目前的 0.7%。雖然過去績效不代表未來表現，但這種劇烈的下滑趨勢不容忽視。

此外，該公司在過去一年中投入了更多資本，但銷售額並未隨之顯著提升。這可能意味著這些投資屬於長期佈局，效益尚未顯現。投資人需密切關注未來的獲利狀況，以確認這些新增的資本投入最終是否能轉化為實際的利潤增長。

降低負債雖減少風險卻拖累資金效率

資產負債表的結構改變也是導致 ROCE 下滑的原因之一。Ocean Fresh Berhad 將其流動負債佔總資產的比例降至 14%。這意味著公司減少了對供應商或短期債權人資金的依賴，轉而更多地使用自有資金來營運業務。

雖然降低負債能減少部分營運風險，但在財務運作上，這也可能導致資金使用效率降低，進而拉低了整體的資本回報率。公司選擇了較為保守的財務結構，但在獲利能力指標上付出了代價。

股價一年重挫43%且缺乏翻倍潛力

綜合上述分析，儘管 Ocean Fresh Berhad 持續對自身業務進行再投資，但回報率不斷萎縮的事實令人擔憂。反映在股價表現上，該股在過去一年中已下跌了 43%，顯示市場資金對其營運趨勢抱持悲觀態度。

基於目前的低回報率與下滑趨勢，Ocean Fresh Berhad 現階段顯然不具備成為翻倍股的條件。對於追求高成長的投資人而言，該公司目前的財務體質與獲利效率，仍有待時間證明其轉型成效。

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