美股科技巨頭雲端業務營收持續爆發，人工智慧推進，2026年資本支出將超2000億美元；微軟Azure與Google Cloud加速競爭，新一波AI基礎設施投資成為產業焦點。

美國科技股於本季財報再度展現強勁成長動能，雲端服務與AI基礎設施競逐成為市場最大亮點。Amazon(AMZN)公布2025第四季財報，旗下AWS（Amazon Web Services）收入達355.8億美元，年增逾23%，高於市場預期，更佔Amazon分部獲利多數。AWS營業利益也達124.7億美元，較先前分析師共識高出5000萬美元。微軟(MSFT)Azure雲端服務也呈現39%的年增速度，而Google Cloud(GOOG)增速達48%，刷新近年紀錄，突顯AI雲端服務需求暴增。

Amazon於電話會議中揭露，2026年將大膽投入高達2000億美元於資本支出，遠超市場預期的1488.6億美元，其中絕大部分用於AWS資料中心與AI運算資源擴充。執行長Andy Jassy坦言，雲端AI模型訓練與新工作負載暴增，是資本加碼主因。他並補充，單2025年AWS運算容量增幅已達4GW，較2022年翻倍、預期2027年底前將再翻倍。

AI戰爭推動三大雲端巨頭全面擴張。AWS第四季推出Nova Forge平台，針對客戶AI模型訓練給予高度客製化功能，更吸引OpenAI簽訂38億美元的年度採購承諾。微軟則強調持續上線新運算容量，雲端基礎設施投入也跟進大幅提升。市場分析普遍認為，AI大模型推動企業數位轉型，資料中心與運算資源需求進入長期成長週期。據AWS執行長Matt Garman透露，企業與生成式AI開發者迫切尋求多元AI雲端工具，三大公用雲廠商均加速資源部署以爭取主導地位。

雲端環境的競爭也延伸至成本結構與獲利空間。雖然Amazon雲端部門營業利益率已提升至35%，但大規模資本投入也意味未來承擔高折舊與運營費用。微軟Azure雲端服務增速雖高，但各家廠商都面臨AI算力建置週期拉長、市場需求結構調整、以及Google Cloud市占率上升的壓力。

值得注意的是，AI基礎設施投資潮已反映至半導體、電力與地產等產業。且美股投資人正逐步重新評估非AI產業表現，資金流向產業龍頭與具備持續獲利能力的雲端基建企業。部分分析師對Amazon產業資本大幅提升持審慎態度，認為部分非AI雲服務仍面臨增速放緩壓力，但主流看法認定AI驅動下雲端基礎設施仍具長期利基。

展望2026年，投資人須密切關注各大科技股雲端業務的資本效率、AI服務營收占比、以及新一輪資料中心投資的邊際效果。雲端與AI基礎建設將繼續帶動全球科技產業創新、同時也將左右美股價值重估與未來幾年股市結構。

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