美股週四出現顯著回跌，軟體類股成為市場重災區，其中權值股Microsoft(MSFT)單日重挫12%，主要受到財報顯示雲端資源配置策略引發市場疑慮影響。這波軟體股的拋售潮蔓延至整體SaaS（軟體即服務）板塊，包括ServiceNow(NOW)、Salesforce(CRM)以及德國軟體大廠SAP(SAP)皆面臨股價修正。然而，市場分析指出，在這波無差別殺盤中，資安類股如CrowdStrike(CRWD)與Palo Alto Networks(PANW)雖同步下跌，但其基本面並未受到AI發展的負面衝擊，反而因網路威脅日益複雜而更顯重要，這類股票的下跌被視為市場錯殺，或許為投資人提供了進場機會。

Microsoft配置失當致股價修正將伺機加碼

Microsoft(MSFT)股價出現雙位數跌幅，核心原因在於管理層將過多運算資源分配給Copilot等尚未完全證明獲利能力的項目，而非全力支援核心的Azure雲端業務。公司管理層在財報會議中坦言，若能將所有新上線的GPU產能全數分配給Azure，在固定匯率基礎下，雲端營收年成長率本可達到40%，而非受供應鏈限制後的38%。這2個百分點的差距改變了市場對其成長動能的看法。此次財報反應應被視為對經營團隊的警鐘，提醒其不應錯失雲端運算的成長紅利。儘管如此，考量到雲端業務的長期潛力，待股價在未來幾日回穩後，這將是自2024年8月以來首次考慮加碼Microsoft(MSFT)的時機。

資安雙雄遭市場錯殺且AI並無威脅浮現良機

在這波軟體股風暴中，網路資安公司也遭到波及。CrowdStrike(CRWD)與Palo Alto Networks(PANW)股價顯著下挫，CrowdStrike(CRWD)跌幅超過6%，股價來到約438美元水位。然而，與一般商用軟體不同，資安公司的商業模式並未面臨AI技術發展的顛覆風險。相反地，隨著AI時代來臨，惡意攻擊者的手段日益精密，資安解決方案的重要性將不減反增。雖然市場對這兩家公司的高本益比存有疑慮，但目前的股價走勢反映的是不存在的「被顛覆風險」。對於不受交易限制的投資人而言，CrowdStrike(CRWD)當前的回檔提供了買進機會，而Palo Alto Networks(PANW)的疲弱走勢同樣值得關注。

SaaS模式面臨AI挑戰引發類股估值修正

市場目前盛行「AI正在吞噬軟體」的投資論述，這對企業用軟體即服務（SaaS）公司造成重擊。ServiceNow(NOW)儘管財報優於預期且承諾積極實施庫藏股，股價仍大跌12%；其財報反應也連帶拖累Salesforce(CRM)下跌約7%。此外，德國軟體巨頭SAP(SAP)在週四早盤公佈雲端訂單積壓量增幅低於預期後，股價亦出現雙位數跌幅。這波軟體股的拋售本質上是市場對SaaS公司願意支付價格的「重新估值」，意即本益比正在進行修正壓縮。由於Salesforce(CRM)在投資組合中佔比較小，且面臨產業估值調整，目前並不會急於在下跌過程中進場承接。

聚焦Apple財報關注iPhone需求與AI進展

市場焦點將轉向收盤後公佈財報的科技巨頭Apple(AAPL)。投資人將仔細審視數據以判斷iPhone的終端需求，同時關注管理層對於記憶體成本上升對利潤率影響的說明。此外，Google的Gemini模型整合進Apple Intelligence的進度也是此次財報會議的重點。除Apple(AAPL)外，市場寵兒Western Digital(WDC)、Deckers(DECK)以及Stryker(SYK)也將陸續公佈財報。週五開盤前，則有American Express(AXP)、Verizon(VZ)、Chevron(CVX)、Exxon Mobil(XOM)、SoFi(SOFI)等重量級企業發布業績，投資人應密切留意相關數據對大盤的影響。

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