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電動車大廠 Tesla(TSLA) 與社群媒體巨頭 Meta Platforms(META) 雖然營收來源截然不同，但兩者的未來發展如今都與人工智慧(AI)緊密相連。幾年前這兩檔股票的上漲邏輯還未如此依賴 AI，但現在兩家公司都在進行以 AI 為核心的業務轉型。
Tesla 正在擴展依賴 AI 運算進步的 Robotaxi 叫車服務，而 Meta Platforms 則在 AI 基礎設施上進行鉅額投資，不僅支援核心業務，更將目標放在建構個人超級智慧。對於希望利用 AI 機會的投資人來說，哪一檔成長股是更好的選擇？以下將深入剖析兩家公司的優勢與風險。
Tesla轉型獲利模式，全押注Robotaxi與自駕軟體
目前 Tesla(TSLA) 的主要獲利來源仍是銷售電動車，但管理層認為，隨著時間推移，公司將日益依賴服務創造營收，亦即 Robotaxi 及其背後的自動駕駛軟體。Tesla 在最近的季度財報中解釋，預期硬體相關的利潤，未來將伴隨 AI、軟體及車隊相關利潤的加速成長。
具體而言，Tesla(TSLA) 認為目前銷售的每輛車都配備了最終能實現全自動駕駛的硬體。當然，這需要軟體的持續進步與 AI 技術的突破。一旦底層技術成熟，Tesla 計劃透過無線軟體更新（OTA）啟動全自動駕駛功能。為了加速 Robotaxi 服務的上市時間，Tesla 更計劃讓車主將其車輛納入自動駕駛共享車隊中。
然而，Tesla(TSLA) 面臨的問題在於其業務極度依賴 Robotaxi 的成功，而目前的財務狀況卻面臨挑戰。最近一個季度的淨利較前一年同期下降了 37%。雖然第四季的完整財務結果尚未公布，但該期間的交車量已出現較前一年同期大幅下滑的跡象。
Meta營收高速成長，AI技術已實質挹注廣告業務
相較於 Tesla，Meta Platforms(META) 的看漲理由更為直接，且風險似乎較低。Meta 的業務正處於高速成長期，第三季營收較前一年同期成長 26%。雖然該季度淨利因一次性非現金稅務提列而下滑，但若排除此因素，其淨利較前一年同期成長約 19%。
值得注意的是，Meta Platforms(META) 將 AI 列為季度成長的關鍵驅動因素之一，指出 AI 排名系統的改進已成為廣告業務的重要催化劑。這意味著 Meta 不需等待 AI 投資在未來才開始回報，現在就已經看到了成效。
資本支出雖激增，Meta具備基礎建設彈性退路
Meta Platforms(META) 面臨的一大挑戰是飆升的資本支出。繼第三季資本支出大幅成長後，公司將全年的資本支出預期提高至 700 億至 720 億美元之間。管理層更表示，2026 年的資本支出金額將顯著高於 2025 年，這意味著 2026 年的支出可能會輕鬆超過 1,000 億美元，其中大部分將用於具備 AI 運算能力的基礎設施。
然而，Meta 執行長 Mark Zuckerberg 在第三季財報會議中解釋，如果預期的 AI 機會未如期實現，公司也有備案。在「最壞情況」下，公司可以放緩新基礎設施的建設速度，先消化已建置的產能。至於最佳情況，若超級智慧比預期更早到來，Meta 將處於絕佳位置，迎接巨大的世代典範轉移機會。
本益比差距懸殊，Meta估值合理且風險較低
即使不考慮估值，Meta Platforms(META) 在 AI 時代看起來已是較佳的選擇。其業務不僅因 AI 受惠而加速營收成長，且即便 AI 典範轉移未如預期發生，公司也具備靈活的應變計畫。
若進一步檢視估值，Meta Platforms(META) 的優勢更加明顯。目前該股的本益比約為 30 倍，而 Tesla(TSLA) 的本益比則超過 300 倍。Tesla 的高估值需要其雄心勃勃的 Robotaxi 計畫近乎完美的執行，而 Meta 的估值則不需要奇蹟，只需維持現有的強勁獲利成長即可。雖然 Tesla 的 Robotaxi 機會巨大，但在估值不容許犯錯的情況下，相較於 Meta，Tesla 的投資風險顯然更高。
