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美律「關鍵分點」大賣現股....還大買 278.2 萬認售權證,短短五天狂跌 15.6 %↗ 股利發放率 > 70% ! 這「四寶」股利將於 3 月拍板定案.. 準備收割殖利率果實

回測玉山金(2884)、第一金(2892)、中信金(2891)的歷年報酬率,黑馬竟然是「它」!

3月 2018年7
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從 2012 年起玉山金(2884)的報酬率

超過第一金(2892)中信金(2891)

由於我只有投資中信金跟第一金

讓我不禁產生好奇,想要來回測一下

這三家金控的報酬率

 

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在回測前,首先要抓出

歷年的股利發放記錄

如下表所示

(以下圖表 資料來源皆來自不敗教主~理財不Buy  圖表製作 CMOENY 編輯部)

從上表可以看出,三家公司

都持續配發不錯的股利

而且都同時配發現金跟股票股利

每年配發的股票股利就會增加持有的股數

如果先將現金股利存起來

來統計一下最後的存股效果

三家公司的統計表如下

(註:不討論現金增資)

 

 

接著來做一下總結

順便統計 3 家公司的報酬率

以玉山金為例來說明一下計算方式

因為除權配股,一張(1000股)的玉山金

會成長到 1615 股,累積報酬率=

(1615*19.6+2704)/15600=220%

從下表可以出,玉山金確實是勝出

上述的計算是將現金股利存在銀行

如果拿來持續買回股票

報酬率是否會提升呢?

計算結果如下表所示:

從上表可以發現

將現金股利持續買回股票的話

報酬率會增加

三家公司的計算結果都是如此

因此,投資人如果

想要得到較高的報酬率

在拿到現金股利時

絕對不要『小確幸』的將錢花掉

而是要積極的持續買回股票

可以創造更大的報酬

 

 

從上面兩次的計算,都證明

玉山金的報酬率是最高的

來探討一下原因吧!

 

股價較低:

2012 年時歐洲發生歐債危機

對全球股市也造成了衝擊

當時的玉山金仍是一家小型的金控

股本不如中信金,信心度

又不如官股的第一金

因此年均價只有較低的 15.6 元

比其他兩家公司便宜了約 12 %

由於 2012 年買進時股價低了 12 %

到 2018 年時報酬率

比其他 2 家公司高了約 10 %

嚴格說起來並沒有特別突出

統計過去的報酬率時

最重要的就是一開始的股價

如果抓的時間點不同

就可能產生很大的差別

所以過去的表現永遠是『僅供參考』

 

 

小型股成長股:

當公司的股本小,而且獲利在成長時

每年的配股配息就會增加報酬率

上述 3 家公司的表現也確實是如此

只是當股本膨脹到一定的規模

例如第一金的股本超過 1000 億以後

配股的力道減慢了很多

而股本接近 2000 億的中信金

也就不配股而只發放現金股利

玉山金因為股本較小,有配股的本錢

過去幾年都配發不錯的股票股利

是造成他報酬率勝出的最大因素

 

 

控制股本:

如果持續配股而造成股本膨脹

EPS也就會受到壓抑,股價當然也會被壓低

最近幾年的配股跟現增導致玉山金股本膨脹

EPS就被壓在 1.5 元附近

相較中信金 2017 年的 1.91 元EPS而言

是少了一點,因此股價也只有中信金的 90 %

目前玉山金的股本也達到 1000 億的程度

我想未來的配股能力恐怕會不如以往

也就是說,小型成長的優勢可能會減緩

後續的投資還是要看

公司能否持續穩定的的獲利

如果能夠持續提升EPS

相信股價還是會有更好的表現

 

 

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本文授權自:不敗教主~理財不Buy 撰文者:陳重銘

原文標題:玉山金(2884)、第一金(2892)、中信金(2891),報酬率統計與討論。

未經授權,請勿侵權

責任編輯:蔡誠圃

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