根據摩根士丹利投資管理資深投資組合經理Andrew Slimmon的分析，儘管大型科技股在第四季表現不佳，但2026年初有望反彈，這為投資人提供了比工業類股(XLI)更好的估值機會。這些科技巨頭，包括Google(GOOGL)、亞馬遜(AMZN)、Meta(META)、微軟(MSFT)、輝達(NVDA)、特斯拉(TSLA)和Apple(AAPL)，目前的估值倍數低於去年初的水平，儘管它們的獲利能力並未顯現問題。

科技股表現疲弱與基本面強勁的反差

Slimmon在接受CNBC採訪時表示，科技股表現疲弱與其基本面強勁形成反差，這為投資人創造了一個有吸引力的進場點。他引用巴菲特的話指出：「短期內，股票是人氣機器；長期來看，則是獲利機器。」他強調，第四季科技股的疲弱主要是由市場動態驅動，而非業務表現惡化。

工業類股估值高，面臨壓力

雖然近期市場轉向循環性股票，這是當聯準會預期降息時的傳統操作，但Slimmon警告許多工業類股(XLI)已經大幅上漲。「這些股票已經反映了聯準會的降息預期，現在需要用獲利來支撐其估值，」他指出，這些股票面臨的估值壓縮風險大於大型科技公司。

金融類股例外，估值仍具吸引力

除了科技股之外，金融類股(XLF)是個例外。儘管表現強勁，該類股的市盈率仍較大盤低約30%，這是由於2008年金融危機留下的持續擔憂。「我們有這種肌肉記憶，」Slimmon解釋道，並補充說，去管制化現在正朝著相反的方向發展，釋放的資本將用來推動獲利增長。

AI投資資本需求的市場吸收能力

當被問及投資人是否能通過首次公開募股(IPO)、股票發行和債務發行來吸收AI投資的龐大資本需求時，Slimmon承認這是個問題，但他認為其重要性不大。他指出，雖然大型承銷日程可能在某天耗盡市場流動性，但他表示：「我不認為這會對2026年產生合理的負面影響。」

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