Berkshire Hathaway今年表現不及S&P 500，但長期穩健本質未變；Buffett退休後，市場如何看待Abel接掌後的發展？

美國投資界史上經典一幕即將落幕，擁有「股神」美譽的Warren Buffett將於今年底卸下Berkshire Hathaway（紐約證券交易所代號：BRK.A、BRK.B）執行長職務，自1965年掌舵以來，Buffett不僅重塑了公司旗下多元產業版圖，更為投資人創造過超過5,500,000%的總收益。然而，2024年Berkshire股價僅上漲約9%，遠遠落後S&P 500指數16%的漲幅，讓不少投資人展現些許焦慮。事實上，自1965年以來，Berkshire完整一年落後S&P 500只發生過20次。這些落後，常見於市場投機氛圍濃厚的時期，如本年度AI行情火熱，帶動Nvidia（納斯達克代號：NVDA）等科技股飆漲，Berkshire主打的保險、鐵路、能源、現金穩健本質，反而變成相對保守作風。

除了績效外，領導人更迭也是外界關注焦點。Greg Abel將在2026年正式接棒CEO，手握逾3770億美元資金，包括720億美元現金和逾3050億美元美國公債，可視為史上最龐大的「彈藥庫」。分析師普遍認為，Berkshire核心業務——GEICO保險、BNSF鐵路、Berkshire Hathaway Energy等，「金雞母」本業穩定現金流，即使市場熱錢傾向AI、科技，大型傳統企業的Dividend、資產防禦屬性未必被牛市潮流壓倒。

與Berkshire類似，Deere & Company（紐約證券交易所代號：DE）近來股價走勢也受美國農業與政府政策變動影響，反映大型產業股價相較成長型科技類股呈現波動與分歧。分析師評論，雖然Deere本年度股價疲弱、基本面短線壓力加劇，但長期仍因領先機械技術與產業地位而持續受到華爾街偏好。

在面對Buffett即將退休及大盤超車之際，專家建議投資人毋須恐慌，反倒可趁現金雄厚、低波動企業股價壓回時，聚焦核心業務、現金流與資產安全，為組合構建更堅實防禦。「未來新任CEO不僅繼承Buffett企業治理理念，更坐擁資金優勢。只要維持長期優勢，本公司續航力不會因轉型而被動搖。」雖然Buffett的退休象徵投資時代重大轉折，Berkshire Hathaway的「安全堡壘」本質與超長期績效，也提醒市場投資，不能僅以短線表現論英雄。

展望未來，Berkshire能否在AI科技熱潮過後，憑藉穩健基本面與龐大資金池再攀高峰，將成2026年美股長線佈局的關鍵觀察指標。投資人如何在新舊勢力交替時期，平衡成長與防禦，將左右下階段資本市場新格局。

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