比爾蓋茲以微軟創造財富，但如今他將大部分資產轉向基金會，計畫在未來20年捐出99%的剩餘財富。即便如此，基金會的投資策略卻與微軟不同，約60%的資產配置在非科技公司。這些公司包括波克夏·海瑟威(BRK.A)(BRK.B)、廢棄物管理公司(WM)和加拿大國家鐵路公司(CNI)，這三家公司占基金會投資組合的絕大部分。

波克夏·海瑟威：基金會的最大投資

波克夏·海瑟威由華倫巴菲特領導，是基金會最大的投資，占投資組合價值的29.3%。巴菲特每年捐贈波克夏的B類股給蓋茲基金會。今年，他在6月底捐贈了超過940萬股。儘管面臨加州野火的挑戰，波克夏的保險業務在2025年表現出色，第三季承保收益從2024年同期的10億美元增至32億美元。儘管巴菲特宣布退休對股價有些影響，但目前股價較接近其合理價值。

廢棄物管理公司：穩定的經濟抵禦者

廢棄物管理公司是蓋茲基金會持有最久的股票之一，占投資組合的17.1%。該公司擁有強大的競爭優勢，尤其是在垃圾填埋場的所有權上。公司每年都能提高價格，並向第三方收取使用費。最近，廢棄物管理公司收購了Stericycle，進一步擴展至醫療廢棄物處理領域，預期隨著美國人口老化，這一市場將快速增長。

加拿大國家鐵路公司：穩定的長期投資

加拿大國家鐵路公司連接加拿大東西海岸與美國中西部及墨西哥灣沿岸，占基金會投資的13.6%。鐵路業務具有高進入障礙，且燃油效率優於卡車。儘管行業增長緩慢，但公司通過提高價格和增加合約量來提高營運利潤。儘管關稅對某些貨物運輸量有影響，但石油、化學品、穀物和煤炭的運輸量有所增加。公司預計2026年自由現金流將進一步增長，並透過股息和股票回購回饋股東。

蓋茲基金會的投資策略顯示出對穩定和低科技行業的偏好，這些公司提供了穩定的收益和增長潛力，適合長期持有。

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