美股景氣循環股強勢領漲，非住宅建設及交通板塊未來有望補漲，輪動活力揭示2026年成長潛力。

隨著美國市場持續燃起對經濟復甦的樂觀情緒，景氣循環股近期出現罕見長紅行情。據高盛(Goldman Sachs)指出，循環類股票在過去14個交易日內連續跑贏防禦類股，寫下新紀錄，儘管之後略作拉回。這波資金輪動，凸顯投資人對2026年經濟展望逐漸升溫，但市場整體估值仍略顯保守，還未完全反映高盛預期的2.5%的實質GDP成長動能。

深入盤點循環股表現，非住宅建設相關族群成長動能明顯落後於整體經濟樂觀預期。高盛分析，地面運輸(Ground Transportation)及建築產品(Building Products)這兩大領域占非住宅建設敞口超過半數，若市場開始提前反映更強勁的經濟加速，這些板塊極可能出現補漲行情，帶動輪動格局再擴大。

具代表性的個股如Steel Dynamics(STLD)、Commercial Metals(CMC)、Nucor(NUE)今年以來總報酬分別高達53%、46%、45%，反映鋼鐵及金屬需求受惠於產業復甦預期；Analog Devices(ADI)及Armstrong World Industries(AWI)分別以36%、34%的年初至今報酬，顯示高科技與建材板塊逐步築底。水資源設備龍頭Zurn Elkay(ZWS)也展現出29%的強勁漲幅。

然而，多數地面運輸公司如Norfolk Southern(NSC)僅有28%成績，其他如Union Pacific(UNP)及Canadian Pacific Kansas City(CP)僅維持個位數漲幅，而AECOM(ACM)、Honeywell(HON)、Carlisle(CSL)下跌幅度甚至逼近一成以上，顯示主流資金尚未全面湧入這些價值板塊。

高盛認為，隨著經濟前景預期逐步改善，非住宅建設與運輸板塊極可能成為下波輪動受益焦點。美股投資人若布局相關類股，需掌握政策景氣變化、資本開支週期及美國基礎建設計畫推動進度。部分分析師也認為，若全球利率環境翻轉，防禦類股或將再度吸引資金回流，因此投資人仍須關注輪動節奏與總體變數。

展望未來，如果美股進一步消化強勁成長預期，非住宅建設與地面運輸領域很可能迎來表現大幅提升的「遲到行情」。但若經濟動力與政策支持不及預期，防禦性布局則有望再度回歸市場焦點。美股輪動格局，正悄悄牽動著2026年投資新契機。

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