Hello Group(MOMO)在2025年第三季度財報會議上，首席營運長張四川報告指出，該季度集團總營收為26.5億元人民幣，較前一年同期減少1%，但較前一季增加1%。國內營收為21.2億元人民幣，較前一年同期下降10%，而海外營收則達到5.35億元人民幣，較前一年同期增長69%。調整後的經營利潤為4.04億元人民幣，較前一年下降11%，利潤率為15.2%。

Momo與Tantan的業務策略

張四川強調，Momo的目標是維持其現金來源業務的生產力，並保持健康的社交生態系統；而Tantan的目標則是改善核心約會體驗，建立驅動盈利增長的高效商業模式。針對新業務，公司計畫深化海外市場的布局，豐富品牌組合，並建立長期增長引擎。

技術創新與用戶增長

Momo應用程序推出了AI問候和聊天助手功能，提升了用戶數據，並使付費用戶數量在季度間增至370萬人。Tantan則穩定其付費用戶基礎在70萬人，儘管付費用戶減少，仍錄得每用戶平均收入（ARPPU）的顯著增長。海外業務方面，中東和北非地區的音頻和視頻社交產品，特別是Yaahlan、Amar和SoulChill，推動了營收增長。此外，公司完成對Happn的收購，擴大了在歐洲的市場佈局。

財務展望與挑戰

首席財務官彭凱西預測第四季度營收將介於25.2億元至26.2億元人民幣之間，較前一年同期下降4.4%至0.6%。她解釋，這是基於國內業務營收將下降中至低雙位數百分比，而海外營收預計將維持第三季度的增長率。彭凱西指出，若以2025年第四季度國內業務約13%的下降率為基礎，加上正常的季節性因素，預計2026年全年下降約10%。

財務結果與現金流

2025年第三季度集團營收為26.5億元人民幣，增值服務營收為26.1億元人民幣。其中，中國大陸的增值服務營收為20.8億元人民幣，海外增值服務營收則達到5.331億元人民幣。非GAAP毛利率為37.6%，較前一年同期下降1.7個百分點。研發費用為1.706億元人民幣，銷售和營銷費用為3.359億元人民幣，行政管理費用為9100萬元人民幣。營運活動提供的淨現金為1.435億元人民幣。截至2025年9月30日，現金及等價物總計88.6億元人民幣，主要因償還銀行貸款、特別股息和預扣稅款支付而減少。

風險與挑戰

稅務調整和監管變化對國內業務和中型廣播商構成重大挑戰。管理層透過調整收入分配和成本控制來緩解供應端壓力，但預計毛利率將壓縮1至2個百分點。分析師對海外增長的可持續性及其抵消國內下降的能力表示關注，並擔心進一步的毛利率下降可能影響股東回報。

最終觀點

Hello Group管理層強調，受到稅務政策調整和監管審查的影響，國內環境充滿挑戰，預計2026年國內業務營收將下降10%。儘管海外營收增長強勁，並收購Happn以強化其國際投資組合，管理層仍表示，主要來自國內業務的毛利率壓縮和盈利壓力將持續。公司將持續專注於資本回報和長期海外擴張，同時密切關注監管風險和市場條件。

點我加入《理財寶》官方 line＠

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息