達令原料公司(Darling Ingredients Inc.，DAR)近期受到市場關注，尤其在即將進入2026年之際，生物燃料政策的利好趨勢預示著脂肪和廢棄食用油需求和價格的穩定增長。這樣的背景將推動達令原料公司旗下的鑽石綠色柴油(Diamond Green Diesel, DGD)重新實現盈利，該公司持有DGD 50%的股份。達令原料公司預計其核心業務，包括飼料、食品和燃料，將產生10億至12億美元的調整後EBITDA，而DGD則預計貢獻額外的4億至6億美元，總EBITDA將達到14億至18億美元。

政策清晰度助推市場再評估

隨著可再生體積義務(Renewable Volume Obligation, RVO)和小型煉油廠豁免政策的落實，市場對於原料和可再生識別號碼(RIN)價格的評估將更為清晰。提議中的外國原料和生物柴油RIN減少50%已經提升了國內原料價格，而供應緊縮可能會在加州鞏固低碳燃料標準(LCFS)信用。DGD作為可再生柴油(RD)和可持續航空燃料(SAF)的最佳資產，受益於卓越的墨西哥灣沿岸物流以及完全依賴國內原料運作的靈活性。

食品業務分拆計畫與未來展望

達令原料公司計畫將其食品部門分拆成與PB Leiner的新合資企業Nextida。Nextida即將推出的GLP-1刺激補充劑系列Nextida GC，可能使合資企業的EBITDA翻倍，從而在同業倍數下估值超過達令市值的75%。隨著政策不確定性的消退和營運動能的加速，達令的股價可能會有顯著的上升空間。

達令原料公司的市場表現與投資評估

截至第二季度末，50個對沖基金組合持有達令原料公司的股份，較前一季度的47個有所增加。雖然我們承認達令原料公司作為投資的潛力，但我們認為某些人工智慧(AI)股票提供了更大的上行潛力並且承擔更少的下行風險。若您對於受益於川普時代關稅和回流趨勢的極度低估AI股票感興趣，可以參考我們的免費報告。

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