BlackRock預測，十一月將成為市政債券的黃金月份。根據BlackRock市政債券部門主管Patrick Haskell的說法，過去十年來，十一月平均總回報率達1.26%，是市政債券表現最佳的月份。結合十二月的歷史強勁表現，第四季度成為全年表現最佳的時期。「我們預期2025年會出現類似的情況，」Haskell在近期的一份報告中表示。BlackRock為客戶管理超過1810億美元的市政資產。

發行量下降推升市政債券表現

Haskell指出，過去五年十一月的發行量平均較前一個月下降31%，這促成了市政債券的強勁表現。「我們的主要市場團隊預計今年供應量也會出現類似下降，進一步強化技術面，」他補充道。「儘管十月的回報異常強勁，我們相信……支持性的動態將使市政債券在年底前持續表現優異。」

市政債券對高收入投資人具吸引力

市政債券因其所得免聯邦稅，且若持有人居住在債券發行州，則免州稅，受到高收入投資人青睞。Haskell表示，收益率仍具吸引力。iShares National Muni Bond ETF目前的30天SEC收益率為3.33%。對於高稅州的高所得者來說，這可能意味著接近6%的稅後等效收益率。

市政債券估值吸引，提供投資機會

儘管市政債券近期表現強勁，Haskell認為這些資產仍被低估，為投資人提供了具吸引力的進場點。「在美國聯準會預期持續政策寬鬆的情況下，利率環境預計將保持有利，」他表示。「市政債券的估值相較於應稅替代品仍具吸引力，陡峭的收益曲線提供了鎖定持久收益的機會，這些條件應該能維持該資產類別的強勁需求。」

策略建議：偏好高品質市政債券

Haskell和他的團隊建議採用槓鈴式收益曲線策略，偏好高品質的交通、住房和企業類市政債券，包括郊區地方政府和學區，因為它們受益於穩定的財產稅收入。「在評估這些發行人時，我們優先考慮那些擁有充足基金餘額、廣泛多樣化的稅基和可控的債務水平，包括退休金義務，同時評估法律風險和任何或有負債，」Haskell表示。

BlackRock對預付天然氣市政債券持增持態度

BlackRock對預付天然氣市政債券持增持態度，這些市政債券用於支付長期天然氣或能源供應。「這些提供了來自高品質交易對手的吸引力利差，且期限較短，作為市政投資組合中的穩定器，」Haskell指出。「主要風險與交易對手和結構性因素相關，而非商品價格波動。」此外，BlackRock也增持住房債券，以及全國和大型區域健康系統，並選擇性地投資於高收益市政債券。

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