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⚠️ 本文章為教學APP功能或整理總體經濟與公司營運重點，非投資建議與任何買賣的邀約。
2025年台股從四月川普啟動關稅七傷拳再到五月政策力道放緩，股市又慢慢漲回清明連假前，投資人肯定被搞到七上八下。在市場資金快速輪動之中，若想持盈保泰肯定還是要從基本面研究為主，好比台股進入2024年首季季報的公布旺季就能挖掘具基本面的績優股。不過最新上市櫃股票總家數已接近1,900檔，財報同時公布要一份一份翻到何時？這時候善用工具一次幫忙選股就很重要，阿格力價值投資APP就能幫助你快速讀懂財報數據，把握公布的黃金投資時機。
首先第一步你可以打開條件篩選，選擇「台股上市櫃」或「我的價值成長股」，比較特別的是「我的價值成長股」主要是阿格力個人的個股觀察清單，大家也可以建立自己的觀察清單。接著再選擇五個預設的條件模組或自行設定條件，本次先用連續配息來當作示範，按下確定後就會跳出符合條件的個股。
圖一：五大模組可隨機自選，資料來源：阿格力價值投資APP。
如果不清楚條件也可以從APP說明找到答案，跳出來的個股要滿足連續配息超過15年以上。接下來切換到「盈餘分析」分頁，再點選「最新公告季度」，就會立刻跳出2025年首季季報已經上傳完畢的上市櫃股票。這時候就馬上能看出2025年首季EPS相對於2024年同期是否成長，同時也會秀出最新的現金殖利率，這就很方便。
圖二、點選「最新公告季度」就能找到已經公布2025年首季的個股，資料來源：阿格力價值投資APP。
不過只看到連續配息超過15年也不知道多久，這時切換到「基本分析」頁面就能看到更詳細的數據，順便驗證選股條件的正確性。以櫻花來舉例，攤開頁面就能看到目前股本22.11億元算是中小型股，連續配息年數來到18年，產業類別屬於冷門股的其他族群。但追蹤財報當然不是只看EPS年增就夠了，財報還有更多細節，我們就來追蹤櫻花、崑鼎、關貿的營運近況。
圖三、從基本分析可以看到連續配息年數，資料來源：阿格力價值投資APP。
⚠️ 本文章為教學APP功能或整理總體經濟與公司營運重點，非投資建議與任何買賣的邀約。
2025年台股從四月川普啟動關稅七傷拳再到五月政策力道放緩，股市又慢慢漲回清明連假前，投資人肯定被搞到七上八下。在市場資金快速輪動之中，若想持盈保泰肯定還是要從基本面研究為主，好比台股進入2024年首季季報的公布旺季就能挖掘具基本面的績優股。不過最新上市櫃股票總家數已接近1,900檔，財報同時公布要一份一份翻到何時？這時候善用工具一次幫忙選股就很重要，阿格力價值投資APP就能幫助你快速讀懂財報數據，把握公布的黃金投資時機。
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圖一：五大模組可隨機自選，資料來源：阿格力價值投資APP。
如果不清楚條件也可以從APP說明找到答案，跳出來的個股要滿足連續配息超過15年以上。接下來切換到「盈餘分析」分頁，再點選「最新公告季度」，就會立刻跳出2025年首季季報已經上傳完畢的上市櫃股票。這時候就馬上能看出2025年首季EPS相對於2024年同期是否成長，同時也會秀出最新的現金殖利率，這就很方便。
圖二、點選「最新公告季度」就能找到已經公布2025年首季的個股，資料來源：阿格力價值投資APP。
不過只看到連續配息超過15年也不知道多久，這時切換到「基本分析」頁面就能看到更詳細的數據，順便驗證選股條件的正確性。以櫻花來舉例，攤開頁面就能看到目前股本22.11億元算是中小型股，連續配息年數來到18年，產業類別屬於冷門股的其他族群。但追蹤財報當然不是只看EPS年增就夠了，財報還有更多細節，我們就來追蹤櫻花、崑鼎、關貿的營運近況。
圖三、從基本分析可以看到連續配息年數，資料來源：阿格力價值投資APP。
關貿(6183)：報稅系統持續貢獻收益
關貿2025年前四月累計營收繳出8.17億元、年增8.67%，創下同期新高，也是連兩年成長。如果細看關貿的業務，從幾十年前到現在都專注於政府專案承攬，最知名的就是承攬國內報稅系統以及電子發票系統。但你可別小看報稅系統，根據財政部統計2024年五月使用網路申報件數就高達577萬件（財政部），系統優化及維保能量當然要很足夠。
關貿2025年拿下財政部電子申報繳稅系統委外服務的決標金額是2.93億元（台灣採購公報網），光是報稅系統就能貢獻公司一個月的營收。隨著資安危機及企業數位轉型需求出現倍數成長，關貿營收不斷創新高，確實讓公司業績如日中天。
圖四、關貿營收屢創新高，資料來源：阿格力價值投資APP。
關貿2025年首季財報三率出現三率三升，毛利率自2024年首季41.13%進步到43.51%，維持相當不錯的企業競爭力。另外一個亮點是2024年首季及2025年首季的營業費用都是1.06億元，但佔比卻從18.5%下降到17%，營收持續成長但費用不變，這個也是網路公司的優勢。
不過這邊要提醒的是，關貿營收組成分別來自專案承攬及系統維護，而專案認列時間點不一定，這就會讓單季毛利率出現起伏，但整體來說毛利率常態維持在四成以上還是沒什麼問題。
圖五、關貿毛利率常態維持在四成以上，資料來源：阿格力價值投資APP。
確認營收及財報三率近況，當然還是要關心EPS的情況，數據再漂亮還是要有實質獲利才是重點。檢視關貿近幾年的EPS發展，截至2024年創下連續九年成長的紀錄，EPS自2015年1.23元成長到2024年近三倍的3.4元。關貿在2024年繳出3.4元的全年歷史新高後，2025年首季EPS繳出0.92元、年增26.03%的優異成績單，維持高水準的營運動能。而最新法說會也提到，公司已經開始積極發展AIoT及資安兩大區塊，提供客戶及政府機關更多的一站式服務，希望今年營收能再創新高（中華日報）。
圖六、關貿EPS維持穩定創高，資料來源：阿格力價值投資APP。
網路公司具有固定成本而獲利無限的營運特性，關貿當然也具備這樣的優勢，並反映在大方的股利政策中。前面提到關貿EPS連九年成長已經相當不簡單，而股利政策更是了得，算到2025年已經連續十二年加碼配息。從近三年來看，盈餘分配率從2022年80.91%拉高到2025年94.12%，顯見營運確實不受國際黑天鵝干擾，甚至隨著獲利成長而放大股利加碼空間。
圖七：關貿連續十二年加碼現金股息，資料來源：阿格力價值投資APP。
崑鼎(6803)：連續十三年賺超過一個股本
說到崑鼎穩定的營運及牛皮特性，每經歷過一次崩盤就會更有感，2025年4月7日更是台股少數未出現跌停的稀有動物。崑鼎2025年前四月營收累積繳出29.17億元、年增13.31%，毫無意外繳出同期歷史新高，而且是連續第八年成長。回到營運面來看，崑鼎長期專注本業在垃圾處理及能源轉換售電，再加上主力都在國內，自然更能對抗國際利空的震盪。
圖八、崑鼎營運不容易受到國際利空干擾，資料來源：阿格力價值投資APP。
接著來研究財報三率情況，通常崑鼎在年底的毛利率都會下滑比較多，這主要是因為集團經常在此時認列可觀的工程營收。要知道近年的崑鼎除了興建焚化爐也陸續承攬國內能資源、水資源的工程，因此營收穩健成長是正常發揮，但副作用就是整體毛利率容易下滑。好比崑鼎2025年首季毛利率為20.55%，相對於2024年22.63%衰退不少，這就呼應了前面提到大量承攬工程的副作用。不過這邊要提醒大家的是，崑鼎雖然毛利率衰退而讓財報三率退步，但原本的焚化爐及能資源營運代操項目仍穩定賺錢，反而受惠工程而增加整體獲利。
圖九、崑鼎近年毛利率下滑主因是承攬工程所致，資料來源：阿格力價值投資APP。
看到崑鼎營收成長而財報三率衰退，如果你覺得前面提到的營運衰退只是片面之詞，直接看EPS就能立刻見真章。崑鼎2024年EPS繳出17.43元的全年新高，2024年第四季EPS則在毛利率下滑嚴重的情況下，繳出單季3.79元、年增23.05%的佳績，確實維持高標準的財報佳績。回顧崑鼎全年EPS超過一個股本的過往紀錄，在2012年首度繳出11元之後，結算至2024年已經連續十三年賺超過一個股本，這獲利能力絕對不在話下。
圖十、崑鼎EPS連續十三年繳出一個股本，資料來源：阿格力價值投資APP。
崑鼎另外還有一個廣為人知的封號是「超級現金牛」，現金牛指的是擁有穩定現金流的企業，而且股利政策幾乎大方到毫無保留。首先是盈餘分配率近十年介於88.55%-90.82%之間，大概是提列10%資金到法定盈餘公積之後，剩餘獲利就幾乎全數分配給股東。再來現金股利的走勢，在2019年發放現金股利10.82元以後就沒低於雙位數，來到2025年是連續第七年雙位數還加碼到15.3元，這就是相當標準的現金牛型態。
圖十一、崑鼎連七年現金股利發放超過雙位數，資料來源：阿格力價值投資APP。
櫻花(9911)：單季EPS創新高
櫻花營運在這幾年受到市場特別關注，主要是受惠節能補助政策帶動營運動能，這讓公司持續繳出亮麗的財報成績單。不過櫻花早在2010年的營收就已經連續成長至今，這代表公司營運動能不全然只靠政策補貼在賺錢而已，認真說這算是錦上添花。攤開櫻花2025年的營運表現來看，前四月累積營收繳出35.63億元、年增11.66%並創下同期新高，元月也繳出9.88億元的單月新高，進入產業淡季依舊維持不錯的營運近況。
圖十二、櫻花營收維持相當不錯的營運動能，資料來源：阿格力價值投資APP。
櫻花在2022年面臨原物料成本上漲而侵蝕毛利率，自2021年首季38.49%掉到最低2022年第四季31.74%，當時營運也相當掙扎。不過身為國內產業龍頭畢竟還是擁有定價權，2023年在持續漲價病轉嫁給消費者後又慢慢重新回到34%以上，2025年首季毛利率繳出34.59%也維持不錯的水準。從櫻花三率逐漸回溫的軌跡來看，企業營運體質可望慢慢追回2021年的過往水準。
圖十三、櫻花毛利率已明顯回溫，資料來源：阿格力價值投資APP。
當櫻花營收持續新高，再加上財報三率逐漸回升，EPS就會是值得期待的成績單。2024年EPS繳出5.94元的歷史新高，自2016年到2024年更是連九年成長，要知道這經歷過川普第一次貿易戰、新冠疫情、烏俄戰爭，確實相當不簡單。而最新公布2025年首季繳出1.74元、年增6.75%不僅宣告營運回溫，甚至還一舉創下單季歷史新高，確實沒讓投資人失望。
圖十四、櫻花2025年首季EPS繳出單季新高，資料來源：阿格力價值投資APP。
櫻花連續配息18年已經是台股少數中的少數，而股息連續成長或持平的年數長達16年更是異類，更難得的是從2008年金融海嘯開始起算。觀察這幾年的盈餘分配率，大多時間都保持在七成到八成之間，隨著獲利創高也跟著拉高配息天花板。值得一提的是，2020年盈餘分配率下調至65.27%並配發與前一年持平的每股現金2.65元，主要是為了2019年轉投資成立的「櫻花家居」，不過隔一年就立刻將盈餘分配率回調至78.43%並加碼至每股現金3.2元。
圖十五、櫻花配息連續16年持平或成長，資料來源：阿格力價值投資APP。
2025年首季是新局面的壓力測試
2025年首季不僅僅是川普上任的關稅貿易戰，包含印巴衝突、以哈衝突、烏俄戰爭都持續進行中，各國政治角力同樣越演越烈。隨著全球混亂也迫使股市進入新局面發展，在這樣的壓力測試若企業能維持穩健營運甚至逆勢繳出成長的季報，那麼未來挺過不同黑天鵝的機率自然更有底氣。
