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高通(QCOM)即將在本週三盤後公布2025財年第二季財報，市場普遍預期營收將達106億美元、每股盈餘為2.82美元。
儘管面臨中國關稅疑慮與蘋果自研晶片長期風險，但法人普遍認為高通股價仍顯著低估，具備反彈潛力。
你將看到：
高通財報前關鍵數據與法人預期
AI PC、手機晶片、汽車業務的最新動能
關稅與蘋果脫鉤的潛在影響
投資人該如何評估本益比修復空間
手機晶片續熱，關鍵看中國Android旗艦撐不撐得住
高通QCT部門（半導體業務）在上季創下20%成長紀錄，主要受惠中國高階Android手機出貨暢旺。
本季延續此動能，三星Galaxy S25全系列導入Snapdragon 8 Elite，搭載WiFi 7與X80 5G晶片，法人預期手機業務年增可達10%，成為主要成長動能。
但市場也觀察到iPhone與PC拉貨可能提前發生，短期拉升出貨、但下季恐面臨回落風險。特別是蘋果2027年將終止基頻合作，儘管2025年仍佔比高達20%，Android廠商能否填補缺口仍待觀察。
AI PC剛起步，營收貢獻有限但方向正確
Snapdragon X系列AI PC晶片已進入第四代，支援Copilot+ PC，合作廠商包含微軟與多家OEM品牌。
雖然短期貢獻營收仍有限，但高通設定2026年前推出100款AI PC設計機型，NPU算力達45 TOPS，成為邊緣AI的潛力平台。
若AI PC能複製手機晶片的商業化路徑，高通將有望拓展出另一個數十億美元市場。
汽車晶片增速趨緩，Snapdragon Digital Chassis滲透需驗證
汽車部門在上一季年增61%，但本季法人預估僅增長50%，雖仍是亮眼數據，但成長放緩的跡象引發市場擔憂。
重點在於車廠導入速度與總體經濟放緩是否導致遞延訂單，目前尚無明確訊號。
中國關稅風險升溫，高通受影響有限但不容忽視
雖然美國最新一輪145%對中關稅暫未涵蓋手機與電腦，但晶片與電子產品可能被列入下一波清單。
好消息是，美國市場僅占全球智慧手機出貨量10%，高通供應鏈靈活且已具備多元出海口，影響相對可控。
不過市場將關注高通是否有進一步調整供應鏈的動作，以因應不確定性升高的貿易環境。
估值仍便宜，法人認為具備修復潛力
高通目前股價約147美元，距離法人平均目標價187美元仍有超過27%的空間。
Bernstein分析師指出，高通目前本益比僅14倍，較SOX與S&P500折價達40%，是歷年來最大折價之一。若AI與手機動能確認，回升至16-18倍本益比將是合理推估。
投資策略：三種風格該如何應對？
🔺 進取型：若財報優於預期，建議短線逢低佈局，聚焦AI PC與手機晶片供應鏈受惠股，如美股高通(QCOM)、台股穩懋(3105.TW)、聯詠(3034.TW)。
🟡 平衡型：可先觀望財報與法說會內容，關注管理層對中國與AI進展的具體說法，待回測支撐後再分批佈局。
🔻 保守型：在關稅政策與蘋果合作尚未明朗前，建議仍以現金與防禦型資產為主，可關注短債ETF（如SHY）或大型AI概念ETF（如QQQ）。
📌 台股延伸觀察｜高通財報可能牽動這些台廠
根據高通產品布局與市場動能變化，以下台股公司可能出現連動表現：
聯發科（2454.TW）：Dimensity晶片搶攻高階市場，與Snapdragon 8 Elite競爭白熱化。
穩懋（3105.TW）：為高通手機PA晶片供應商，訂單與高通出貨動能密切相關。
世芯-KY（3661.TW）：AI加速晶片設計服務需求增加，與高通邊緣AI戰略契合。
👉 建議觀察：5月台廠法說是否提及高通相關訂單、AI PC拉貨與車用訂單變化。
📍關注三大關鍵訊號能否兌現
高通財報公布在即，整體來看「基本面仍穩、估值偏低」，但需關注以下三個訊號是否同步兌現：
QCT成長續航力：手機與車用晶片年增是否維持雙位數
AI PC進度確認：設計機種數量與品牌導入是否達標
本益比修復機會：股價能否脫離147美元震盪區間向上挑戰191美元
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