隨著特朗普的當選，債券收益率上漲，市場對未來降息的預期減弱，通脹壓力成為焦點。

在特朗普成功當選總統後，債券市場出現劇烈波動。週三，基準10年期國債收益率上漲15個基點，達到4.43%，自聯準會9月啟動降息以來已累積上漲超過70個基點。同時，與聯邦基金利率密切相關的2年期國債收益率也上升至4.26%。

目前，市場普遍預期聯準會將於本週四進行25個基點的降息，但12月再度降息的可能性已降至70%以下。展望2025年，市場對降息的預期顯著下降，預計該年的終端利率僅為3.75%。

特朗普的關稅政策引發了市場的廣泛關注，分析師擔心這可能會影響通脹的回落。最新的PCE指數顯示通脹略高於聯準會的2%目標，而核心PCE則為2.7%。根據Pantheon Macro經濟學家Samuel Tombs的說法，特朗普的勝利使得通脹和聯邦基金利率的預測被調整上調。他指出，若明年實施10%的進口關稅，核心PCE可能會提升0.8個百分點，導致年底前接近3%。而如果特朗普如其所威脅的那樣，對所有進口徵收20%的關稅，中國產品更是面臨60%的關稅，核心PCE將上升約2個百分點。

儘管過去聯準會通常忽視供應衝擊，但現在考慮到核心PCE不太可能回到2%的目標，且家庭中期的通脹預期仍然偏高，聯準會勢必需要改變策略。此外，十月份的就業報告顯示，就業增長趨緩，特朗普的一些政策，如移民限制，可能會抑制GDP增長並降低中期中性利率。

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