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石油產業的龍頭股台塑化 (6505),現在適合存股嗎?

7月 2017年31
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(圖片來源:網路)


台塑化6505--台塑化適合當定存股嗎?

艾蜜莉遵行的價值投資法:

「買一張股票,就像買進一進公司。」

因此買進前一定要好好瞭解這間公司的產業、財務狀況,

及過去是否發生過利空狀況,

又怎麼樣處理呢?

 

 

今天要帶大家認識的是大家都不算陌生的台塑化。

台塑化不只是石油公司,

還有其他的產業,

就讓我們一起瞭解吧!

 

一、了解公司

1.公司基本資料

台塑石化股份有限公司,又被稱為台塑化、台塑石化,

是台灣兩大石油供應商之一,隸屬於台塑關係企業。

同時,也是美國《財富》雜誌在 2015 年所評選的

全家最大 500 家公司排行榜中的第 393 名。

 

(圖/shutterstock)

(資料來源:台塑石化有限公司官網)

 

2.商業模式 

A. 油品類產品之煉製與銷售

(包含:輕油、汽油、柴油、航空燃油、燃料油、液化石油氣等)

B. 石化基本原料之生產與銷售

(包含:乙烯、丙烯、丁二烯等) 

C. 公用流體之生產與銷售

(包含:電力、蒸汽等)

D. 基礎油之生產與銷售 

E. 油品及石化原料之儲運業務 

F. 麥寮工業專用港碼頭進出口貨物之裝卸業務

 

 

   (資料來源:台塑化2016年報)

 

石化產業概分為基本原料、中間原料及下游應用加工製品,

上中下游關係相當密切。

而台塑化產業則位於上游,

其生產的油類產品及石化基本原料大多都供應為台塑四寶

作販售、或加工使用,生產民生用品,

台塑在這方面充分作利用自身優勢,

作好「自給自足」。

 

銷售狀況

 

(資料來源:台塑化2016年報)

 

3.國內外競爭廠商

近年來由於中國、中東等國家積極發展石化產品,

因此藉由大量生產品以降低單價已不適用台灣,

以石化產業升級為目標,

發展高品級通用產品、高值衍生產品或特用化學品,

以及結合台灣電子業優勢,發展高科技用材料,提高附加價值。

煉油廠

國內:與中油競爭激烈,剩餘均外銷

國外:進口油品成本較高,故無競爭對手

油品

國內:與中油寡占市場,市佔率24%

國外:主要出口亞太市場,發展歐美、紐奧地區

液化石油氣

國內:中油、榮化、民興

石油產業

早期由中油負責上游之石化基本原料,後因公司積極開發六輕計畫,並經垂直整合後,已逐漸解決原料供應不足問題,現在國內乙烯自給率已達90%以上。

HSBC

國內:榮化、台橡

國外:日本Kurary

 

(資料來源:台塑化2016年報)

 

4.財務狀況

利用艾蜜莉定存股檢測台塑化的財務狀況,

並無任何不良狀況,

是間財務狀況優良的好公司。

 

但是在這邊要特別注意到的是:

台塑化為「景氣循環股」。

 

(資料來源:艾蜜莉定存股)

 

 

二、估價

瞭解了台塑化的產業及確認其財務狀況穩健,

接下來我們打開艾蜜莉定存股的估價法試算價格,

但因台塑化為景氣循環股,

艾蜜莉定存股也很貼心地幫我們標註,

也自動設定了安全邊際折數,

因此不需要多做其他設定就可以得到

台塑化的便宜價、合理價及昂貴價,

分別為 89.55 元, 103.84 元以及 118.61 元。

 

▼台塑化估價

(資料來源:艾蜜莉定存股)

 

三、評估利空情況

接下來我們來看看,

台塑化以往發生股價下跌的期間並且看看當時發生什麼事情,

台塑化又做了什麼因應當時的狀況。

 

(資料來源:籌碼 K 線)

 

第一個利空的區間為金融風暴

此時期大多數股票皆跌至便宜價。

若後續再發生類似事件,

當你瞭解了該公司的產業及財務狀況,

可以勇敢買進,

等到市場回升,

就可以賣掉大賺50%以上。

 

第二個利空區間為台塑大火

怎麼會從2011年終的高點下跌呢?

利用Google回溯當時的新聞事件,

發現原來在一年內台塑麥寮六輕廠 1 年來發生七次火災,

連帶影響台塑四寶的股價,

更讓台塑化董事長及總經理遞出辭呈。

雖然多次意外讓民眾對於台塑失去信心,

但是對於石油、民生用品材料還是有一定的需求,

因此判斷為暫時性利空。

 

 

 第三個區間為國際油價下跌

 在當時高雄發生嚴重的氣爆,

 許多人認為爆炸的管線和台塑企業有一定的關係,

  後來台塑聲明爆炸的管線和台塑並無關連,

 接著,剛好遇上國際油價下跌,

  因此市場不看好台塑化的獲利表現。

 

 

制定操作細節

景氣循環股會連續多年的上漲又連續多年的低迷,

這類股票並非不好,

只是並"不適合"當定存股!

現在台塑化的價格為 104 元,

略高於合理價。

 

回到標題,

台塑化適合當定存股嗎?

因為台塑化為景氣循環股,

就算此時價格低於便宜價,

我也不會買進!

 

延伸閱讀:

為什麼我目前不買景氣循環股

 

 

風險預告:

本文僅是個人投資心得紀錄,

並非任何形式的投資建議,

投資一定有風險,

投資之前請獨立思考、審慎評估,

不要以跟單模式進行喔!

 

~如同我的座右銘:永遠重視風險多過獲利!~

 

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