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有 1 種股票,如果你現在買進可能會「跌 10 年」 它不是地雷股,它是….景氣循環股

4月 2015年13
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(圖/shutterstock)

 

 

 

艾蜜莉觀察名單中,

很多企業只要「亮綠燈」(股價跌到便宜價以下),

我又判斷企業未來可以維持正常營運

不是「好股票變成壞股票」,

通常就會「勇敢買進」!

 

但,只有 1 種股票會讓我「遲疑」,

它就是...

 

 

景氣循環股--

受「供」與「需」影響劇烈的股票

現在股價又跌到便宜價以下、

不是壞股票,

卻讓我遲疑不敢買進的股票種類,

就是「景氣循環股」!

 

因為這種個股受到產業特性的影響,

「供給」、「需求」經常嚴重的不協調,

通常這樣的行業都和大宗原物料有些關連,

例如:水泥、塑化、鋼鐵、造紙..等產業。

 

景氣循環股會連續多年的上漲、

又連續多年的低迷

「景氣循環股」的「需求面」隨著經濟的發展,

經常多年來需求量穩定增加,

但「供給面」卻因為原物料的生產以及擴廠的時間,

產生幾年以上的延遲,

因此造成供需不平衡。

 

這時候就是「供不應求」的情況:

原物料的報價一直上漲,

相關企業的景氣和股價也一路向上,

然候又更刺激相關廠商不斷大舉擴大設備、大量生產,

甚至外部競爭者大量的投入,

然後直到有一天「供需反轉」。

 

供需反轉時情況很糟糕,

因為之前擴張產能太過,

但現在需求量沒有那麼大,

於是生產也賠錢、閒置也賠錢,

只能硬著頭皮繼續生產,

不過生產過剩的結果是造成不斷的跌價,

甚至跌破生產成本也只能含淚賠售!

 

台灣農民常飽受「供需失衡」之苦,跌價時農產品價格暴跌,

甚至有時因血本無歸,只能含淚任其腐爛不採收。

景氣循環股的特性就像這樣!

 

 

 

現階段我不考慮買進「景氣循環股」的原因

所以我在買股票的時候,

會特別注意自己買進的是不是「景氣循環股」。

 

如果買到正在走向上循環的「景氣循環股」自然是笑呵呵,

因為拉回就是買點、多頭中怎麼買怎麼賺,

但若是買到向下循環的股票,

操作的難度就倍增,

沒操作好還可能長線套牢。

 

圖說:景氣循環股的股價(EPS、股利),通常像波浪一樣會上下波動,

只是不同產業的週期不一定相同。

(資料來源:網路-財報狗)

 

原物料景氣循環股大循環週期非常長

而且近年是長線高檔區!

我觀察很多原物料相關的景氣循環股

大循環的相對高檔區都在2012 年 ~ 2016 年之間!

所以接下來長線下跌的可能性很大,

每 1 種不同的產業週期可能略有不同,

有的可能會連續衰弱個 5 年 ~ 7年,

而有些甚至可能衰弱個 10 年 ~ 15 年!

 

目前艾蜜莉觀察名單中,

有10間公司落入便宜價,

除了國泰金之外,其餘都是景氣循環股,

這也是為什麼它們現在落入便宜價,

但因為我暫不考慮買進的原因。

 

圖說:目前艾蜜莉觀察名單中低於便宜價以下的股票。

 

(資料來源:艾蜜莉定存股 ; 資料日期: 2020 / 3 / 21 )

目前不投資景氣循環股  

為什麼還放進艾蜜莉觀察名單?

雖然現階段我不會投資景氣循環股,

但並非「未來」都不會買進,

若是將來景氣落低,

我還是會考慮投資,

所以目前先放入觀察名單。

 

 

景氣循環股有哪些?

傳產的景氣循環股

除了上述的「亞泥」和「信義」之外,

與「原物料」相關的「景氣循環股」有哪些呢?

下面我們做了 1 張表,

詳列傳產的景氣循環相關產業並舉例說明。

 

圖說:傳產景氣循環股。

(製表: Emily)

 

電子業也有景氣循環股

另外,電子股中也有景氣循環股,

例如像: IC 相關產業(台積電、矽品),

和面板、LCD、LED、Dram、太陽能相關產業...等。

 

它們雖然也是景氣循環股,

但循環週期沒有傳產景氣循環股那麼長,

也比較不會發生在相對高檔區買進,

可能會被套牢 10 年的窘況,

所以目前艾蜜莉定存股中所標示的「景氣循環股」,

是指「原物料」景氣循環股。

 

圖說:艾蜜莉定存股APP中,為了讓大家可以分得清楚「個股特性」,

因此在 基本資料 -> 個股特性 欄位,

有標示該檔股票是否為「景氣循環股」。

(資料來源:艾蜜莉定存股)

 

如果怕誤選到景氣循環股,

如何設定「剔除所有景氣循環股」?

 

1.首先在觀察名單右上角,

會找到一個漏斗形圖案,按下去。

 

(資料來源:艾蜜莉定存股APP)

 

2.接下來到下一頁,

可以看到「剔除景氣循環股」,

按一下右邊按鍵,讓它變成有顏色的,

接下來可以按左上角的上一頁「<」圖案,

回到觀察名單,

就會發現景氣循環股都不見了,

這樣就不會誤選了!

 

(資料來源:艾蜜莉定存股APP)

 

景氣循環股的迷思

1.景氣循環股 "不是" 「定存股」

由於原物料景氣循環股,

很多都是獲利良好、上市時間長大型企業,

因此很多投資人會誤把它當成「定存股」,

卻忽略了景氣好的時候和景氣不好的時候,

景氣循環股不只 EPS 差很多,

股利的多寡也差很大,

這樣的股票並非「定存股」!

 

景氣好和不好的時候,

景氣循環股的EPS和股利差別很大

退休族沒有上班收入,

想靠穩定的股息來當退休金,

投資之前宜三思,

例如下圖中的景氣循環股亞泥,

雖然多年來「平均股息」是「2」,

但高低落差大,

不太適合退休想領股息生活的人投資,

因為會造成「有些年撐死、有些年餓死」的窘況。

 

圖說:亞泥 1990 年 ~ 2014 年的 EPS 與股利。

(製表:Emily)

 

2.景氣循環股"不是"「成長股」

由於景氣循環股的循環週期非常長,

很多產業 1 個大循環,

都達 15 年、 20 年、甚至 30 年以上,

大循環20年,大約等於上漲 10 年、下跌 10 年,

很多人看到長線上漲 10 年的股票,

就把它誤認為「成長股」了。

 

過去一路成長的股價,

是因為處於長線上循環中,但未來就...

若誤把景氣循環股當成了「成長股」而買進,

認為買在相對高點也沒有關係,

反正 EPS 和股價都會一直「成長」,

甚至從過往經驗來看以為「拉回就是買點」

這樣就糟了!

景氣循環股的特性就是像海波浪一樣,

到最高處時,就是準備要俯衝了!

 

圖說:亞泥股價月 K 線圖。

這樣一路上漲的漂亮線圖,容易讓人誤把它當成「成長股」。

(資料來源: CMoney 資料庫 ; 資料日期:2008 / 10 / 31 ~ 2015 / 4 / 13 )

 

原物料景氣循環股的投資方法

由於景氣循環股和一般個股的特性完全不同,

因此很多個股都適用的「本益比」估價法,

它反而不適合,

也不適合用「股利法」來估價,

那麼景氣循環股應該怎麼估價呢?

 

景氣循環股比較適合的估價法,

是「股價淨值比 ( P / B ) 法」

若能在長線低檔的時候,

選擇體質穩健的景氣循環股來投資,

並配合適當的價格買進,

等到股價脫離低迷,

就可以長抱個股、長線獲利!

 

 

用艾蜜莉定存股直接看景氣循環股的估價

艾蜜莉定存股中,

也直接提供了用 P/B 法算出的估價結果,

並依照個股的大小,

再打 9 折 ~ 85 折的安全邊際。

 

圖說:中碳是景氣循環股,

因此艾蜜莉定存股中預設以「股價淨值比」法來估價。

 

結論:為什麼我現在不買景氣循環股?

綜合以上所述,

現在「艾蜜莉觀察名單」中的股票,

若跌到便宜價 (亮綠燈) 的股票是「景氣循環股」,

我暫時都不會考慮買進,

並不是買進之後一定不會上漲,

事實上有時買在短線超跌處,

反彈也是能賺到,

但若操作不當被套住,

恐怕要被迫「存股」很多年...

 

同樣的,若打算要「存股」的朋友,

也要好好了解景氣循環股的特性,

雖然「只買不賣」策略買在平均價勝率也不小,

但要有心理準備,

有韌性忍過長線下跌的時光!

 

而目前我暫時不會買景氣循環股,

不過若未來景氣落底,

我還是會考慮投資。

 

PS:是否存股是個人策略的選擇不同,

但若是Emily,

由於上述原因,再加上我不是純領股利為主,

因此不會選擇在長線高檔區,

開始用「景氣循環股」來「存股」。

 

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