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放大鏡短評

通膨放緩，有利利率敏感型股票
9月PCE數據顯示整體通膨放緩，使得市場對Fed降息的預期持續升溫，使市場普遍預期Fed將在11月與12月各降息1碼（25個基點），有利科技股、成長股和小型股股價支撐。

新聞資訊

什麼是PCE？與CPI有什麼不同？

PCE（個人消費支出物價指數）由美國商務部經濟分析局(BEA)每月發布，追蹤消費者在各類商品和服務上的支出變化，包括食品、能源、醫療保健等，是評估通膨和經濟健康狀況的重要指標。核心PCE排除了波動較大的食品和能源價格，更精確反映通膨趨勢，是聯準會關注的重要通膨衡量指標，用於制定貨幣政策走向，核心PCE愈高，代表通膨壓力越大，將促使聯準會升息；反之，則促使聯準會降息。

PCE與CPI(消費者物價指數)不同之處在於PCE更全面地反映消費者支出，追蹤了所有商品和服務的支出，而CPI主要反映都市消費者的支出，故PCE較具全面性，也因此成為聯準會重視的通膨指標。

PCE數據顯示通膨趨緩

美國9月個人消費支出（PCE）物價指數年增率為2.1%，為2021年初以來最低水準，接近聯準會（Fed）通膨目標的2%，顯示物價壓力有所緩解。與前月相比，PCE增幅為0.2%，符合市場預期。剔除波動較大的食品和能源價格，9月核心PCE物價指數年增2.7%，略高於市場預期的2.6%。核心PCE按月增長0.3%，為今年4月以來最大單月漲幅，反映服務價格上升幅度較大，顯示物價壓力並未完全消退。

消費支出與收入呈現增長

9月消費支出較前月成長0.5%，經通膨調整後為0.4%，顯示出消費者在商品和服務方面的支出保持強勁，尤其在商品購買上。個人收入月增0.3%，也符合市場預期，但隨著利息收入減少和儲蓄率降至4.6%，消費者的可支配收入增速有限。儲蓄率下降被認為是第三季支出的支撐因素之一，顯示消費者為維持生活開銷逐漸動用儲蓄。

金融市場的即時反應

數據發布後，美元指數跌至103.92，美國10年期國債殖利率一度升破4.3%關口，來到4.307%，顯示市場對未來通膨與利率政策的分歧。現貨金價因風險情緒受壓回落0.8%，報每盎司2,764.41美元。此外，因美國科技龍頭微軟(MSFT)與Meta(META)財報不如預期，股市下跌，那斯達克指數重挫2%，標普500指數和道瓊指數也分別下跌1.25%與0.67%。

Fed政策展望與市場預期

市場分析認為，9月物價數據和支出強韌性或使Fed保持謹慎態度。根據芝商所FedWatch工具，交易員預期Fed在11月決策會議降息1碼的機率高達96%，12月再次降息1碼的機率約為69.9%。市場觀察家指出，核心通膨維持高位，Fed可能在進一步降息前評估通膨數據是否達到長期可控範圍。

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