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上一篇阿格力在「法人大買食品龍頭，統一偷偷成長沒人發現？」提到統一的事業版圖越來越大，持續放大資本支出，而獲利也慢慢復甦回血。沒談到的是原物料因素，所以這次要延續食品股的論點，從產業受惠程度做一個更深度的探討。想關心黃小玉報價國際走勢，從美國芝加哥期貨交易所追蹤的黃小玉籌碼COT指數，就能看到原物料趨勢。這邊先說明籌碼COT指數，這是由投機者 (Non-commercial)減去避險者 (Commercial) 的淨部位，正數代表市場大額投資人看多或做多力道大，負數則是看空指數。再回到黃小玉籌碼COT指數來看，高點出現在2022年正好是原物料通膨最嚴重的時候，並在2023年回到零軸甚至玉米籌碼COT指數還出現負值。進入2024年之後，除了小麥籌碼COT仍維持在零軸附近，玉米及黃豆籌碼COT則是從年初至今都處在負值，這表示原物料報價持續回檔中。

圖一：黃小玉籌碼COT指數持續回檔，資料來源：財經M平方。

看到黃小玉報價回檔之後，接著再來看看台灣食物類CPI年增率的情況，這跟食品漲價有直接的關聯性。打開近三年的食物類CPI年增率數據可以看到從來沒有一個月是負值，這表示每個月的食物報價都在持續上漲中，尤其2022年第二季更一度出現7%以上的年增率。2023年的食物類CPI年增率則從年初5%下修到六月1%多，這邊要特別說明的是2022年通膨加劇，才讓2023年第二季食物類年增率趨緩，但年增率為正數當然還是代表食物類仍維持漲價中。進入2024年雖然食物類年增率在四月回到3%以下，但五月到八月又是連續四個月的上升，八月食物類CPI年增率4.64%又默默成為2024年單月最高。

圖二、食物類CPI年增率仍維持上升格局，資料來源：財經M平方。

食品族群慢慢復甦回血

從食品總經面來看，當原物料報價回檔加上食物通膨上升同時發生時，食品公司利差空間當然就會出現。只單看統一營收創高可以說是個案情形，所以這次再從食品相關產業來延伸，我們把大統益跟聯華食也一起放進來觀察。先幫大家整理2024年前八月營收：

統一(1216)：4,419億元、年增16.2%，創同期新高。

聯華食(1231)：78.19億元、年增8.7%，創同期新高。

大統益(1232)：146.3億元、年減7.57%歷史第三高。

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