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美國8月CPI數據將於明日(9月11日) 20:30隆重登場,將成為決定聯準會9月降息政策的最後一塊拼圖。市場普遍預期首次降息25個基點,但是否會擴大到50個基點,仍取決於即將公佈的CPI數據和就業市場變動。目前美國整體經濟現況分析可參考【美股新聞】美8月服務業PMI上升至51.5,整體經濟分析一次看!一文,一次掌握最新總經現況。
什麼是CPI?
消費者物價指數(CPI)是衡量消費者商品和服務價格變動的重要指標,包括食品、住房、交通等項目,反映了商品和服務的平均價格變動,用於衡量通膨水平。聯邦政府和聯準會(Fed)依據CPI數據調整貨幣政策,以控制通膨和維持經濟穩定。CPI數據公佈後,將直接影響金融市場、利率決策和貨幣政策,是衡量通膨和經濟走勢的關鍵指標。
CPI趨勢:通膨逐漸回落
自今年初短暫上升後,美國CPI持續逐步回落,7月CPI年增長2.9%,優於經濟學家預期的3%,為2021年3月以來的最低水平,也是連續第四個月下滑;剔除食品與能源成本的核心CPI年增率也降至3.2%,創三年來新低,皆符合市場預期,證明通膨放緩。
預測顯示,8月CPI有望進一步下降至2.6%,接近聯準會的中期目標,朝向2%最終通膨目標邁進。核心CPI則預計將維持在3.2%左右,顯示商品價格回落以及國際油價下跌的影響。
通膨壓力主要集中在「房租」
7月租金價格增速從6月的0.2%加快至0.4%,住房方面,業主等效租金(OER)年增5.09%,通膨壓力主要集中在房租和特定食品。租金通膨回升的情況,可能會讓Fed在9月降息變得趨於保守,降息50個基點(2碼)的可能性降低。
房租與服務成本的影響
市場對住房成本的變化尤為關注,特別是房租。由於聯準會降息預期推動抵押貸款利率回落,近期美國房地產市場顯示出企穩的跡象。上月空置率上升和租金指數下降表明租金壓力可能減少,將進一步影響CPI的走勢。同時,二手車價格和非住房服務成本的反彈,尤其是醫療服務和機票價格回升,可能推高8月CPI月度增長。
就業市場與經濟增長的平衡
近期美國就業市場數據波動較大,7月非農就業報告中的失業率上升至4.3%,引發對經濟衰退的擔憂。芝加哥聯邦儲備銀行行長古爾斯比等聯準會官員認為,如果貨幣政策過於緊縮,可能會進一步影響就業市場。然而,目前數據顯示,雖然就業增長放緩,但尚未出現勞動力市場崩潰的跡象,部分分析指出更多求職者正在進入勞動市場,並且找到工作的時間較以往更長。
聯準會的政策考量
聯準會主席鮑威爾上月在Jackson Hole全球央行年會上的講話明顯唱鴿,他指出通膨已經取得進展,接下來的政策重點將轉向避免就業市場的過度降溫。瑞杰金融首席經濟學家阿爾曼明確表示,聯準會必須開始降息行動,但降息幅度應為25個基點(1碼),降息過多可能會向市場傳遞經濟惡化的錯誤信號,恐致市場恐慌。獨立顧問聯盟的首席投資官扎卡雷利認為,聯準會在9月18日會議上很可能先降息25個基點(1碼),然後根據降息後續狀況決定11月和12月的降息幅度。
放大鏡短評
隨著通膨趨勢逐步回落,CPI報告將為9月的聯準會降息決策提供重要依據。以目前總經狀況仍具韌性、仍在預期之內的狀況來看,25個基點(1碼)的降息幅度更有可能是聯準會保守態度下的最終決定,市場目前對50個基點的大幅降息持謹慎態度,擔憂降息兩碼可能引起市場恐慌,使經濟陷入更深危機,對美國經濟帶來不必要的損害。
若聯準會如市場預期降息25個基點(1碼),將有助於緩解資金壓力,並降低企業融資成本,特別是在高利率已抑制經濟活動的情況下,有助於促進投資和消費,對經濟產生正面影響,股市可能會受此提振,特別是科技股和成長股,這類公司對資金成本變動非常敏感。此外,租金成本的下降將減少消費者的負擔,提升家庭的可支配收入,從而促進經濟增長。然而,若降息後房地產需求增長過快,可能帶來新的價格泡沫風險,須留意此潛在風險。
聯準會降息可能導致美元走弱,將推動出口,對美國的製造業和貿易順差有利,但同時也會加重進口商品價格壓力。全球市場方面,美元的疲軟會使新興市場受益,這些市場的債務通常以美元計價,降息有助於減輕其償債壓力。
展望未來,若8月CPI報告和後續經濟數據持續顯示通膨回落趨勢,聯準會可能進一步推動降息周期,在11月或12月進行新一輪的降息。未來幾個月的數據將進一步揭示聯準會的政策路徑,投資者需密切關注CPI和就業市場走勢,以預測後續的貨幣政策方向。
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