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鮑爾在上次Jackson Hole會議（全球央行年會）明確提到美國接下來的政策就是要開始降息了！這次是玩真的嗎？我們可以從聯準會的任務目標－「溫和通膨」以及「充分就業」這兩件事情來觀察對應的總經數據。

總經現況：得到控制的通膨，但就業市場令人擔心

首先是通膨，通膨是這次聯準會把基準利率快速提高到緊縮環境的主要元兇。一般來說聯準會期望看到的是溫和的通膨，關鍵數據－核心PCE指數（扣除食品與能源的個人消費支出物價指數）應該要在2%以下。這部份我們可以看過去預測一向很準的克里夫蘭聯儲通膨即時預測數據。可以看到目前核心PCE正持續往下，距離2%的目標已近在咫尺，代表通膨在緊縮的經濟環境下持續受到控制，已經不太需要擔心。

圖1：核心PCE已接近聯準會目標。來源：財經M平方

至於「充分就業」的目標，目前就比較需要留意了。首先我們可以觀察美國的失業率變化（每月公布），可以看到在緊縮的貨幣環境，美國的失業率在今年開始逐步增加，代表美國的就業市場正在放緩。如果失業率持續上升，代表美國的經濟問題就愈嚴重，因為企業賺不到錢、就請不起人（失業率增加），失業了沒錢花、企業更賺不到錢了。所幸最新公布的8月失業率為4.2%有符合預期且稍微下降，不然市場對於經濟衰退的疑慮又會增加。

圖2：美國失業率持續增加，所幸8月出現回落。來源：Investing

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