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一個避險基金經理人,參加波克夏股東會的第一手觀察

1月 2014年27
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(圖/shutterstock)

 

這本書是 一個避險基金經理人,去波克夏年會,一路仔細觀察的心得

博客來連結:http://cmy.tw/004TOO

 

 

對於 巴菲特的粉絲來說

如果沒機會朝聖

也能看這本書 過過乾癮

 

以下我打了一些重點

和大家分享~

 

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在奧瑪哈 我比較能思考 (遠離華爾街的干擾)

 

 

年輕人問: 我要如何成為優秀的投資家?

巴菲特回答: 

 

盡一切可能廣泛閱讀

 

我十歲就把奧瑪哈圖書館的金融書 全部看完 有些還看2次

查理和我 每天讀五份報紙

 

查理回答:

自問你擁有什麼? 為什麼擁有它?

如果答不出來 你就不是投資家

 

巴菲特繼續說:

如果你寫不出一篇論文

說明為何 我想以現在市價 買下這間公司

你就不應該買該公司100股

 

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巴菲特回憶他的過錯:全美航空投資案

他說:我買了成本高昂的航空業

卻誤以為該行業受到保護

但西南航空的出現 改變了這一切

 

狂熱追求效能的西南航空 每座位里程成本 只有8%

而走下坡的低效能全美航空 卻是12%

 

每座位里程成本正是航空業最最重要的財務變數

 

不論股東問到哪種產業

巴菲特總能精確舉出 該產業最關鍵的統計數據

 

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股東問:如何從年報 評量管理團隊?

 

巴菲特:

我們讀很多東西

我們可從年報中 看出公司經營者的人格

 

我們過濾了很多人

雖然不是百發百中 但成功率在9成以上

 

如果對方的提案過於誘人 我們會覺得事有蹊蹺

人們會從一些話語中 露出一些底細

如果他說 "這太簡單了" 

那事情一定不簡單

這種人9成會被我們淘汰

 

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查理每天平均讀一本書

 

他相信投資成功的關鍵 :

 

耐心尋找 幾個極棒的點子  然後下重注

 

 

「你實在該找個不必轉手賣出的標的

這樣你未來30年都可呆坐不動」

 

還有 避免犯錯

 

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股東問:如何對抗通膨?

巴菲特:

對抗通膨的最佳利器 是自身的賺錢能力

其次是 擁有一門好生意

不要買金屬或原物料(除非它們的價格嚴重低估)

 

如果你擁有可口可樂 士力架巧克力 或其他大家願意持續購買的商品

且資本投資要求又低

這就是通膨世界中的最佳投資標的

 

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10歲小女孩問:10歲小孩該怎麼賺錢?

巴菲特:

看看有那些事情是大家不想自己動手做的 就去做吧

 

接著他若有所思的說:

我看過一份研究

探討成績、父母、有沒有上過商學院等因素 

對未來在商場的成功 有沒有關聯

 

研究發現 商場成功與否

 

和你多早開始做生意 關係最密切

 

 

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股東問: 如何使用股票選擇權賺錢?

巴菲特:

商學院花在教導選擇權的時間

簡直是胡說八道

 

在教導宗教教義時

你往往得花一大堆時間閱讀全部經書

到頭來 你會發現

講的不就是十誡嗎?

 

同樣的

所有投資理論說穿了

不就是"智慧型股票投資人"的第8章和第20章嗎? 

(別管市場先生,只注重內在價值 和 留些安全邊際)

 

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股東問:要怎樣才不會盲從投資 殺進殺出呢?

 

巴菲特:

 

閱讀觸目可及的一切

 

大約有8年的時間 我迷失在技術分析裡

一直到19歲 我看到"智慧型股票投資人"

這本書改變了我的一生

 

你買的是公司的一部份

別被市價所操縱

還有記得打折買

 

我看的是企業本身 不是股票

 

如果你在花蓮買塊農地

你不該觀察這塊地每日的價格變動

而是留意該農地的產出價值,與你購買價 之間的相對關係

這正是我們看待股票的方式

 

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股東問:如何找到優秀的經理人?

巴菲特: 我們作弊

 

我一開始就選擇優秀的經理人

如果你要在100個商學院畢業生中 選出未來最優秀的10位

我選不出來

 

我們收購企業時

管理團隊早已就位

我們已經看過他們的成績

 

我們的工作是留住人才

並確保他們保有舊時的熱情

 

這無法透過契約約束

他們熱愛他們公司

這些公司對他們而言是藝術品 存在家族內已好幾個世代

 

我們找的是有熱情 有誠信 有良好溝通技巧的經理人

我們找的是打擊率4成的巨砲 並讓他們上場表現

 

就如同 內布拉斯加家具的B太太  http://cmy.tw/004X21
(影片為 B太太創辦NFM的故事,3分55秒 巴菲特出現)

到103歲還在工作 樂此不疲 直到退休隔年去世

 

 

 

優秀經理人是稀世珍寶

只因為他們年長一歲 就要他們走人

我可付不起這種代價啊!

 

下一篇文章 <巴菲特主義- 波克夏股東會的第一手觀察 (二)>

 

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如何DIY 做出 客製化的雪球股清單? 完全攻略►►http://cmy.tw/004OIu

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