【產業戰隊VIP】來億-KY 最新電訪資訊更新

本文章內容僅為法說會訊息分享以及教學案例之用，內文提到的股票與產業皆非個股推薦，僅為訊息分享傳遞與個人交易心法與心得，進場前請謹慎風險評估、損益自負

前言:

• 來億一直是隊長高度關注的公司，也是今年製鞋業中最亮眼的一顆新上市新星，隨著前陣子大盤大幅回檔，來億股價也跟著走了一波修正，是產業前景出問題，還是投資價值浮現，值得投資朋友用心研究。本文為隊長在8/9號親自電訪公司代理發言人，結合市場最新法人訊息，帶來的最新公司資訊更新。

公司簡介:目前主要為Adidas、Converse、Hoka代工，Uniqlo小量試單

• 創立於1987年，總部位於台灣台中市。與Adidas、Converse、Vans、The North Face、Hoka等眾多國際知名品牌合作。專業生產各種高級的休閒鞋、運動鞋、其他特殊功能鞋等鞋類產品。
• 旗下共有10間相關企業，主要分布於亞洲的越南、中國、印尼和緬甸，其中包含10間鞋廠(包含4間鞋類研發中心)，現有員工數已達6萬人。
• 1Q24前三大客戶營收比重為為adidas 58.9%、Converse 20.8%、HOKA 18.8%，adidas及HOKA有所提升，Converse下滑。

營業狀況:營收隨Hoka一同大幅成長，7月創次高33.57億

資料來源:富果、產業隊長整理

• 來億7月營收33.57億，YoY36.9%，7月營收為歷史次高，成長主要動能來自Hoka今年達三位數成長，愛迪達Originals系列達雙位數成長，全年毛利率可期達20%以上。

製鞋業近況:庫存去化佳，產線往東南亞移動，品牌商開始集中往大廠下單

• 國際品牌近年積極進行庫存去化，藉由減少採購量及促銷等操作，將庫存水位降至正常水位。受通膨等不利因素影響，庫存去化的進程耗時更。近期各品牌庫存去化狀況，NIKE、adidas已降至2年低點，Lululemon、GAP亦至新低，整體產業多已走出去庫存週期，未來採購逐漸回歸常態，供應商訂單將迎來新一輪的成長週期。
• 健康意識抬頭，運動風氣盛行，品牌商持續增加產品多樣化及實用性並融入時尚元素，運動產值逐年攀升，產值長期成長性優於全球GDP表現；由13個國際運動品牌營收加總與全球GDP成長率比較，除了09年全球金融風暴、13年歐債危機、及20年Covid19疫情爆發三個年度，運動品牌產值成長性皆優於全球GDP。

資料來源:富邦、產業隊長整理

• 24年國際多項運動賽事密集舉辦，包括歐國盃、美洲盃足球賽，以及四年一度的巴黎奧運，為供應鏈帶來新市場熱度。預估24年運動品牌營收年增4-5%，25年成長性更為擴大，產業重回以往成長趨勢。
• Nike及Adidas近年供應商數量逐年減少，運動品牌開始委由專業的製鞋廠商生產營運及工廠管理。旗下的代工廠及供應商家數皆朝向縮減數量來更精準管理其生產流程，並要求提升生產自動化，以減少庫存壓力。
• Nike今年生產工廠為381間，10年間(13年起)減少超過400間；Adidas10年間成衣、製鞋及配備生產工廠淨減少超過800間，23年底Adidas生產工廠共357間。疫情加速品牌客戶供應鏈集中化力度，成衣及製鞋代工廠持續擴充產能，代工廠朝大者恆大方向發展，在此趨勢下台廠將可望勝出。

資料來源:富邦、產業隊長整理

• 製鞋產線移往非中國地區，各代工廠皆在東南亞持續擴充產線。受惠於Nike及Adidas皆縮減代工廠數量，東南亞產能較大者將會持續獲得品牌客戶訂單，產區移轉及供應鏈集中有利於台系代工廠長期勝出。

資料來源:富邦、產業隊長整理

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