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年報酬率15%的選股模型,確實存在!(二) 什麼是選股模型?

12月 2013年30
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(圖/shutterstock)

 

上一篇文章 <年報酬率15%的選股模型,確實存在!(二) 選股好 還是 選時好?>

 

一個選股模型,包含3個要素:因子、參數、策略

選股因子:單因子模型(股價淨值比、股東權益報酬率…)、多因子模型。

操作參數:包括 交易週期(每季、每月、每週)、選股比率(20%、10%、5%…)…等。

操作策略:作多策略、作空策略

 

我們先從 選股因子 來探討。

所謂的 “單因子”,是指 只用單一變數 來選股

例如 我只選 本益比 最低的股票

 

而”多因子”,就是 不只用一個變數

例如 我選 “本益比 < 15”,和 “股東權益報酬率(ROE) >10%” 的股票

 

以下列出 本書回測出來,有效的選股因子:

股價淨值比(P/B)

股價淨值比 = 股價 / 淨值

通常,股價淨值比 愈低,代表愈便宜,我們稱「價值股」。

 

近四季本益比

本益比 = 股價 / 每股盈餘。每股盈餘 採用 最近四季的加總。

本益比越低,代表愈便宜,越可能有較高之報酬。

 

預估本益比

近四季本益比的盈餘,是過去的盈餘,

雖然精確的未來的盈餘是不可能知道的,

但總有一群分析師 孜孜不倦地 拜訪、調查公司,估計未來的盈餘。

用這樣的預估盈餘 算出來的本益比,就稱為 預估本益比。

 

股東權益報酬率(ROE)

ROE = 盈餘 / 淨值,是公司利用淨值,產生利潤的能力,愈高愈好

 

3 營收年成長率

反映公司營收成長的能力。愈高 代表公司高成長

 

總市值

衡量公司規模的大小。總市值愈大,表示公司在產業 處於領導地位;

反之,位居低端,則表示該公司仍處於黃金成長階段。

雖然小型股可能有較高的報酬,但風險也大,股票也缺少流動性。

 

選股模型的國外實證:年化報酬率15% 做得到!

投資專家詹姆斯 (James O’Shaughnessy) 寫了一本 選股模型 的經典之作

「What Works on Wall Street」(華爾街股市投資經典)

主張股市並非隨機,許多選股因子都可以提升報酬率。

 

他的回測結果顯示:

 

同期大盤報酬率約13%,

因此單因子、多因子模型 超越大盤報酬率 約4.5%與11%。

 

詹姆斯認為「股市並非隨機」,選股 肯定影響投資績效,並提出幾個忠告:

(1)     只使用經過實證的選股模型

(2)     只使用簡單明白的選股模型

(3)     採用基本財務因子的模型

(4)     可以用多個選股因子

(5)     可以用多個選股模型

(6)     長期使用相同選股模型

(7)     不要使用高風險的選股模型

(8)     遵守投資紀律,無論 多頭 或 空頭 時期都使用選股模型

(9)     忽略短期起伏

 

待續...

 

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葉教授的 年報酬15%選股模型理財寶

►►成長價值指標選股法

►►5面向選股法

 

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