公司介紹

微星(2377)成立於1986年，主要生產產品涵蓋NB、顯卡、主機板、伺服器及顯示器等，目前是全球前四大主機板製造大廠，競爭對手包含華碩、技嘉及華擎等。微星以自有品牌MSI生產及行銷全球，由於領先進入電競市場布局，產品深受高階玩家喜愛，電競相關營收佔比高達6成以上。

微星3Q23營收比重主要為系統產品(NB+Monitor)佔43%，主機板佔25%，顯示卡佔26%，其他佔6%。

 

2024年為AI PC元年，成長動能不可限量！

AI PC指的是具備生成式AI應用的電腦，不需要透過雲端平台，在AI PC上就能直接進行AI運算，大幅減少延遲時間並提升資安防護，並能滿足消費者的各式需求，帶來全新的應用想像空間。Intel已推出代號為Meteor Lake的Intel Core Ultra處理器，一大亮點是整合了NPU(神經網路處理器)，能夠降低CPU、GPU的運算負擔，並以更低功耗來快速處理大量資料，Intel執行長十分樂觀看待AI PC的浪潮，預期未來兩年內出貨量將達1億台！

除了Intel之外，許多科技大廠也正在積極布局，包含Microsoft、AMD、Nvidia、高通等，皆十分看好AI PC龐大的商機及成長性，隨著愈來愈多的AI軟體推出、Windows 12即將上線，整體AI PC出貨量可望進一步攀升，並帶動PC市場回溫。

根據研調機構Canalys的數據顯示，2023年AI PC的出貨量超過2,000萬台，預估2027年將可超過1.75億台，CAGR高達64%，滲透率有望突破6成，長線展望樂觀，成長性備受期待！

目前整體PC市場谷底已過，2024年開始將迎來明顯的復甦，全球PC出貨量有望成長7.6%至2.67億台，主要受惠於AI PC問世，全新功能吸引消費者購買，加上新的Windows 12作業系統推出，將顯著帶動市場需求，迎來新一波的換機潮，微星可望大幅受惠。

而微星也已推出Prestige AI系列商務筆電，搭載Intel Core Ultra處理器，可驅動多項AI功能，而其中一大亮點是能支援最新的Wi-Fi 7技術，大幅提升傳輸速度，未來將推出更多AI-Ready筆電，強勢搶攻AI PC的龐大商機，前景光明。

顯卡、電競市場動能升溫，2024年營運表現穩健向上

在顯卡方面，市場樂觀預期SEC最快將在2024年1月通過多檔比特幣現貨ETF的申請，若能成功通過，將帶來強勁的需求，主因包含能吸引更多機構投資人、成長潛力驚人、提升投資者的信心等，比特幣ETF市場規模上看千億美元。2023年比特幣至今漲幅已超過150%，最高點突破4.45萬美元，漲勢十分凌厲，市場看好在比特幣ETF通過後，將會有大量資金湧入，比特幣市值有望成長超過5成，整個加密貨幣市場也將一同上漲，可望大幅推升顯卡挖礦的需求，中長線成長動能強勁。

在電競市場方面，根據研調機構Newzoo的數據顯示，2023年全球遊戲市場市值為1,840億美元(年增0.6%)，預估2026將達2,057億美元，CAGR為3.8%，2024年將開始加速成長，整體市場穩健向上，而微星的營收佔比高達6成以上為電競相關產品，可望持續受惠於遊戲市場的剛性需求。

微星持續布局新事業，成長性可期

微星正積極拓展新事業，包含AI伺服器、車用等，預期2024年皆會有雙位數的成長。在伺服器方面，主要供貨給中小型客戶，涵蓋HPC、網通、資料中心、GPU架構伺服器等，而AI伺服器是以終端應用、邊緣運算為主，公司已導入相當多的AI應用至PC中，微星十分看好整體AI應用的發展，預期2024年伺服器業務將成長超過20%。在車用方面，公司已推出3款AC充電樁，搭上全球減碳的商機，未來佔比將持續拉高，並進一步優化整體產品組合。

 

技術面分析

股價放量上攻，創下近期波段新高，目前均線呈現多頭排列，後續走勢可期，有望能夠挑戰前方高點216.5元。

籌碼面分析

今日投信大買1,846張，買超金額高達3.55億元，籌碼面相當強勁，投信若能持續站在買方，將進一步推升股價動能。

 

投資建議

整體而言，預估微星2023/2024年EPS 11/14.5元，本益比有望往16X靠攏。展望未來，看好2024年整體PC市場迎來強勁復甦，AI PC問世、Windows作業系統的升級將帶來一波換機潮，加上顯卡及電競市場穩健走揚、新業務成長性強勁，可望一同推升整體營運表現，中長線展望樂觀，建議投資人可以多方看待。

 

 

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