利率會議前多方審慎，四大指數熄火

「聯準會傳聲筒」華爾街日報記者Nick Timiraos出言認為「美國經濟軟著陸可能難以實現」，美國財政部長葉倫(Janet Yellen)接受《CNBC》節目「華爾街直播室(Squawk on the Street)」專訪時指出「美國經濟仍維持在實現軟著陸的軌道之上，並提及，近期石油價格上漲不受歡迎，但最終油價將會回穩。但如果國會無法避免未來2週內政府關門，可能會扼殺經濟成長動能。」除Fed利率會議以外，市場也普遍等待英國央行(BOE)和日本央行(BOJ)分別將於週四(21)和週五(22)宣布的政策決定，用以校正下半年度剩餘時間風向，昨(19)日美股四大指數終場全數收跌，跌幅介於0.22~0.96%。

 

新屋開工、營建許可表現分歧，美元指數震盪收漲

昨(19)日美國8月新屋開工總數年化錄得128.3萬戶，低於市場預期的144萬戶，與前值的144.7萬戶，
美國8月新屋開工年化月率錄得-11.3%，低於市場預期的0.9%，與前值的2%，

美國8月營建許可總數錄得154.3萬戶，高於市場預期與前值的144.3萬戶，
美國8月營造許可月率錄得6.9%，高於市場預期的-0.20%，與前值的0.10%，

綜上來看，美國8月新屋開工總數降至2020/06以來低，此外，單戶型住宅開工數降至94.1萬戶，多戶型住宅開工數降至34.2萬戶，皆有回落，凸顯Fed貨幣政策傳導後，造成居民負擔能力下降的事實，只是Fed仍處於升息循環本就不利於房市表現，作為房市領先指標參考項目之一的美國8月營建許可高於預期與前值，又與新屋開工總數低於預期與前值兩兩互抵，

經濟合作暨發展組織(OECD)首席經濟學家Clare Lombardelli昨(19)日於報告中提及「央行應該在看到整體通膨率、核心通膨率、薪資壓力以及企業定價行為等指標冷卻後再放開煞車，並建議FED在2H24以前，將利率維持在現有的5.25-5.5%區間。」市場持續等待Fed利率會議風向球，昨(19)日美元指數終場收漲0.07%，盤中回測10日線支撐。

 

OECD下調2024經濟成長預期，英鎊反彈未能收復5日線

昨(19)日英國無重點經濟數據公佈，英國央行(BOE)副總裁兼審慎監管局CEO伍茲(SamWoods)表示：「英國為抑制通膨而實行一連串升息，英國經濟迄今雖然仍舊展現韌性，但銀行業資產減值卻有上升跡象。英國央行(BOE)預估現今抵押貸款約有1%為逾期欠款。金融危機期間該比率曾升至3.6%高點。」

但經濟合作暨發展組織(OECD)於昨(19)日發布的報告中認為「英國央行(BOE)應該進一步緊縮貨幣政策，維持英國2023年增長0.3%的既定看法，但將2024年經濟增長率預測下修至0.8%。」昨(19)日英鎊/美元終場收漲0.06%，盤中一度上探5日線，於收復站穩5日線前，仍有回測年線風險。

 

歐央官員看法分歧，歐元續處年線下

昨(19)日歐元區7月季調後經常帳錄得208.99億歐元，低於前值的358.4億歐元，
歐元區7月未季調經常帳錄得268.5億歐元，低於前值的367.7億歐元，

歐元區8月CPI月率錄得0.5%，低於市場預期與前值的0.60%，
歐元區8月CPI年率終值錄得5.2%，低於市場預期與前值的5.30%，
歐元區8月核心CPI月率終值錄得0.3%，符合市場預期並持平前值，
歐元區8月核心CPI年率終值錄得6.2%，符合市場預期並持平前值，

綜上來看，雖然歐元區7月經常帳表現低於前值，但8月通膨續有降溫跡象，只是核心CPI月、年率皆持平，較難消弭市場對於通膨降速趨緩，且因油價走揚有轉趨頑固的觀望，雖然央行官員動向上，歐洲央行(ECB)副行長Luis de Guindos、愛沙尼亞央行行長Madis Muller和斯洛伐克央行行長Peter Kazimir已暗示認同「上週利率會議或有機會成為本輪緊縮週期最後一次升息。」

但歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)、奧地利央行行長Robert Holzmann、拉脫維亞央行行長Martins Kazaks和斯洛維尼亞央行行長Bostjan Vasle則維持鷹派看法，其中拉加德(Christine Lagarde)甚至重申「並未討論降息。」昨(19)日美元指數盤中一度回測10日線，歐元/美元多方趁勢取得發揮空間一度突破年線、5日線、10日線，但隨美元指數收復盤中失土後回吐，歐元/美元終場收跌0.12%，續處年線下。。

 

利率決議前逢汽車罷工，金市停看聽

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮風險未去，房市利空影響仍存，又有中美互制，避險情緒有利金市底部，而因通膨距離各國央行的目標2%仍有明顯距離，現階段雖普遍預期升息進入觸頂階段，但於9月份利率會議按兵不動預期重返9成以上後，持續尋找11月份利率會議相關影響因子，

而美國汽車業的罷工行動，成為利率會議前的經濟變數，由於美國汽車工人聯合會(United Auto Workers)本次罷工只針對三家工廠，參與罷工的工人僅不到三大汽車製造廠員工總數的1/10。但如演變為全面罷工，Ford、General Motors和 Stellantis總計14.6萬名工會成員，也將投入行動

Pantheon Macroeconomics 首席經濟學家Ian Shepherdson預估，目前汽車生產對美國GDP的貢獻比重約為2.9%，若罷工行動進一步擴大且延長，美國單季GDP恐影響約1.7個百分點。此外，由於罷工主要訴求加薪，並不利於通膨續降，近一步強化觀望，市場普遍持續等待利率會議對於下半年度的看法，昨(19)日黃金/美元終場收跌0.12%，以1,931.36美元/盎司作收，維持「站穩季線有多方反彈先看半年線。」的看法，

於汽車罷工部分，因美國汽車工人聯合會(United Auto Workers)本週一(18)晚間宣布，與底特律三大車廠的勞資合約談判若是在本週五(22)中午前沒有重大進展，將擴大罷工，令本週五(22)汽車罷工是否取得協商，與Fed利率會議結論同為重點關注事件。

 

焦點重返需求疲弱，美、布油結束連紅

油市上，供給面部分，沙烏地阿拉伯減產100萬桶/日，以及俄羅斯減產30 萬桶/日的舉措，皆順延至2023年底，為下半年油市底部帶來供需吃緊預期，

雖然本週市場持續等待利率會議，但先前屢次提及，2023年維持高利率環境已成市場共識，縱然9月份Fed按兵不動，但美國基本面尚未出現衰退，仍有利Fed在下半年度剩餘時間保有升息一碼的彈性空間，此觀點Chevron執行長Wirth的發言可見一斑，

Wirth認為：「油價達到 100 美元可能會對美國和全球經濟造成拖累。但綜觀2023年油價大部分時期高於2022卻未見衰退，仍認為美國與全球經濟的根本驅動力仍相當健康。」

只是，近期德國接連開出的數據，反應德國經濟前景不明朗，英國通膨居高不下，且中國經濟陷入通縮，短期難以恢復，如中國原油進口並未近一步成長，仍有機會放大需求面觀望，昨(19)日美油、布油終場分別收跌0.32%、0.07%，盤中續創波段高。

中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，技術面上，維持「突破站穩8/10前高後可適度擴大持倉。」以及「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

財務長坦言復甦延後，Intel回測月線

S&P500 11大板塊跌9漲2，醫療保健、通訊服務2大板塊終場分別收漲0.08%、0.07%，表現較穩，能源、公用事業2大板塊終場分別收跌0.93%、0.54%，表現較弱。成分股中Enphase Energy、Mosaic分別收漲4.21%、3.36%，表現最佳，Intel、Walt Disney終場分別收跌4.34%、3.62%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta漲幅0.83%，Amazon跌幅1.68%，Netflix漲幅0.46%，Apple漲幅0.62%，Alphabet跌幅0.12%。

值得留意的是，Intel財務長David Zinsner在聖荷西舉辦的第三屆Intel Innovation 2023上向投資人說，雖然過去兩季Intel看到資料中心需求有所改善，但還要再過幾季，才能讓庫存水準進入良好的狀態。

通路端消化資料中心處理器庫存的時間，比Intel個人電腦(PC)處理器久，並認為資料中心業務的復甦延後。Intel資料中心晶片將在3Q23持續去化庫存，至4Q23開始景氣好轉，只是3Q23的資料中心業務表現季減。

雖然David Zinsner同樣表示「2024年對資料中心業務來說，應該是非常好的一年。」但並未能消弭觀望，昨(19)日股價未能搶上5日線與10日線後出現賣壓，並於失守7/31前高後跌幅擴大，終場收跌4.34%，回測月線。

 

Disney擴大投資樂園、油輪，股價失守月線

道瓊成分股跌多漲少，IBM、Apple終場分別收漲0.99%、0.62%，表現較佳。Intel、Walt Disney終場分別收跌4.34%、3.62%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Teradyne、Wolfspeed終場分別收漲1.06%、0.47%，表現最佳。Coherent、Intel終場分別收跌4.34%、3.94%，表現較弱。

值得留意的是，Walt Disney昨(19)日向美國證券交易委員會(SEC)提交的文件顯示，Walt Disney計劃在大約10年內加速和擴大對迪士尼樂園體驗和產品(DPEP)部門的投資，達到約600億美元，包含對Walt Disney主題樂園和遊輪路線的投資。

而執行長Bob Iger於部落格坦言「Walt Disney非常清楚公司的財務基礎，以及獲利持續增長的需要、明智投資的需要，以利Walt Disney提高投資資本的回報率。出於多種原因，Walt Disney也需要保持資產負債表平衡。而，Walt Disney能夠吸收對Walt Disney主題樂園和遊輪路線的投資成本，並繼續提高利潤。」

但Bob Iger的說法並未取得市場認同，且升息環境延續，於通膨也因油價與罷工有固化甚至回溫的疑慮，令市場相對保守看待下半年度消費前景，昨(19)日Walt Disney股價向下跳空開低，並於失守月線後跌幅擴大，終場收跌3.62%。

 

外資續賣，加權回測半年線

由資金面來看，昨(19)日美元指數收漲0.07%，回測10日線支撐，多方格局仍存，同樣維持「美元指數失守月線前，為新台幣帶來的壓力仍存」的看法，而市場關注的台積電ADR昨(19)日終場收跌0.74%，技術面試圖向下往年線尋找支撐，仍相對不利於今(20)日加權多方。今(20)日日經開低續測5日線，韓股開低震盪多空於半年線與月線攻防，導致加權盤前觀望，電、金開高，非金電開低，但小道、小那雙失季線，且稍晚開盤的恆生開低續弱，上證開低失守月線，令加權未能搶回月線後出現觀望賣壓，

盤面部分，台積電(2330)開低震盪終場收跌0.56%，將測8/21前低，但NVIDIA失守季線後未能搶回，又逢Intel回測月線， AI族群仍有觀望，先前力守多方格局的世芯-KY(3661)開平走低終場收跌5.95%，失守月線，加上健鼎(3044)開高走低終場收跌3.54%，失守5日線，創意(3443)收跌4.56%，失守半年線，資金轉往修正跌深後的技嘉(2376)，早盤漲幅一度擴大至7.89%，廣達(2382)、奇鋐(3017)、緯創(3231)、緯穎(6669)、英業達(2356)、台光電(2383)等同樣修正跌深的指標同有反彈，但買盤力道未能延續，漲幅皆有收斂，又逢利率會議與結算，量能未出，縱有文曄(3036)強攻漲停奪下百元大關，散航也有浮現買盤續進，但加權指數開低走低終場收跌幅擴大至101.57點，以16,534.75點作收，成交量2,814.28億。3大類股指數全數收跌，33大類股指數跌多漲少，電子通路、建材營造2大類股指數終場分別收漲1.32%、0.32%，表現最佳，運動休閒、玻璃陶瓷2大類股指數分別收跌2.07%、1.32%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股遭空方關切，信驊(5274)、力旺(3529)、譜瑞-KY(4966)終場分別收跌5.23%、1.62%、3.29%，雖於中小AI仍有台燿(6274)開低走高收漲3.24%，搶回月線，但如雙鴻(3324)、營邦(3693)逢短套賣壓回吐盤中戰果，雙雙收跌，昨(19)日大漲的台星科(3265)重挫9.63%，記憶體威剛(3260)熄火收跌3.43%回測月線，生技中雙美(4728)開低收跌3.97%，回測月線回吐週一(18)漲幅，保瑞(6472)收平、藥華藥(6446)、合一(4147)、中裕(4147)等指標終場收跌，OTC櫃買指數開高走低，終場收跌1.01%，失守半年線後回測月線。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-251.06億元

外資：-181.91億元

投信：+24.28億元

 

Q4出貨量攀升，技嘉(2376)一度收復5日線

權值股部分，技嘉(2376)8月合併營收新台幣119.37億元、月增37.3%、年增51.2%，摩根士丹利(Morgan Stanley)看好技嘉(2376)在AI伺服器出貨量增加推動下，9月營收也會強勁，預期達新台幣158億，3Q23合併營收達約新台幣364億元，季增39%、年增50%。且4Q23 AI伺服器出貨量攀升，摩根士丹利(Morgan Stanley)於報告中預期，AI伺服器總計有望出2,600套，2023全年AI出貨量達4100套，而部分出貨會推遲到2024年，2024全年上看1.15萬套，給予「優於大盤」評等，目標價340元，今日股價開高後一度大漲7.89%，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至3.94%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

大摩看好愛普*(6531)晶圓堆疊技術，股價劍指7/31前高

個股部分，愛普*(6531)受到半導體產業景氣逆風影響，7月營收22.63億元，年減35.17%，1H23 EPS 3.37元，業績表現無特別亮點，但摩根士丹利(Morgan Stanley)認為愛普*(6531)在IoT產品營收持續增加，其中高頻寬記憶體(VHM)具有高頻寬和低功耗的優勢，將有機會切入先進封裝供應鏈，核心業務DRAM也見到下半年報價止穩，客戶開始回補庫存，訂單能見度約有3個月，於8月自結合併營收3.89億元，月減12.3%、年增1.72%；8月累計營收26.5%億、年減幅收斂至31.5%。

而摩根士丹利(Morgan Stanley)看好，AI需求大增的背景下，愛普*(6531)的晶圓堆疊技術Wafer-on-Wafer，WoW)有望自2025年開始大舉被採用，進而帶動愛普*(6531)營收、獲利倍增，預計2027年，WoW技術將佔高頻寬記憶體(HBM)5%市佔，市場規模約20億美元，然後有望貢獻愛普*(6531)營收26%，給予目標價500元，今(20)日股價開高震盪終場收漲3.61%，試圖站穩9/5前高。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，技術面上，費半昨(19)日續弱將測半年線與8/18前低(頸線)，本週半年線與8/18前低(頸線)不宜失守，加上S&P500、那指雙雙於失守月線後續弱，本週又逢利率會議，相對不易搶回，且道瓊也未能固守，於昨(19)日失守月線，亞股部分，恆生失守月線後，上證於今(20)日也開低失守月線且未能搶回，日經回補9/15多方缺口後進一步失守5日線，韓股陷月線攻防，而台股短線重點落於「AI族群進入籌碼戰情況」，在NVIDIA失守季線、Intel回測月線的背景下，並不利於涵蓋多檔重點權值的AI族群同步轉強，其餘族群雖獲得AI外流資金，相對取得發揮空間，但權王台積電(2330)失守半年線後將逢8/21前低，如失守同樣易延續買盤觀望，加權於今(20)日失守月線後回測半年線，延續「搶回站穩季線前，仍宜留意持股建倉成本。」的看法。

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