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3月 2017年22
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聯準會對美國經濟前景偏向樂觀

願意在未來維持低利率!

雖然美國總統川普可能不是那麼喜歡聯準會主席葉倫,

葉倫也可能在明年二月任期屆滿後被換掉,

但金融市場對葉倫的喜好度卻有增無減,

並以實際行動支持葉倫的貨幣政策內容。

十五日聯準會召開最新貨幣政策會議,

一如先前預期升息一碼,

從FOMC的會後聲明來看,

今年可能只會再升息二碼,

帶動美股大漲。

對金融市場來說,

葉倫主導的聯準會政策走向透明化,

不會給市場帶來驚奇,

有助於金融市場的多頭趨勢。

在這次會後聲明中,

聯準會對未來美國經濟成長前景偏向樂觀,

但仍願意在未來一段時間內維持低利率水準。

葉倫在會後記者會中表示,

聯準會可以容忍通膨率短時間超過二%的目標值,

所以聯準會願意維持未來的緩慢升息步調。

葉倫也表示,

未來聯準會將維持資產負債表再投資政策,

代表至少在今年內聯準會暫時不會縮減資產負債表,

市場的寬鬆資金環境仍可維持下去。

 

趕緊看下去...

 

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暫不緊縮資產負債表

根據聯準會這次公布對未來利率水準的中間值預測,

到今年底前聯準會還有兩次升息的機會,

明年則是三次。

這樣的預測

和去年十二月份的FOMC貨幣政策會議內容一致,

暫時舒緩市場對今年聯準會可能還有升息三次的機會,

激勵FOMC會議結束後美股出現上漲的慶祝行情。

聯準會關注的通膨風險有兩個。

第一就是平均時薪年增率。

每當美國勞工部公布的就業數據中,

市場比較在意的

是非農業就業數據的成長表現以及失業率。

但現階段對聯準會來說,

比較在意的是平均薪資年增率,

因為這數據直接關連到未來潛在通膨發生的因素。


聯準會通常把平均薪資年增率這個目標值

設定在二.五%上下,

只要數據在二.五%以下,

聯準會就不會緊張。

如果數據在二.五~三%之間,聯準會將抱持謹慎態度。

這次聯準會升息,

在某種程度上屬於預防性升息,

因為三月份的平均薪資年增率上揚到二.八%,

這是近期的高點。

假如這項數據超過三%,代表聯準會可能會加速升息。

未來要觀察的是,

這項數據是否會很快地回到二.五%以下,

數據如下滑,則未來聯準會還能維持緩慢的升息步調。

相反地,

如果到下半年這項數據一直朝向三%發展,

要讓聯準會維持緩步升息的可能性會比較低。

 

 

 

通膨風險仍在控制中

國際油價的表現是聯準會關注的第二個通膨風險因素。

但和市場不同的是,

聯準會關注油價的年增率表現,

而不是油價每桶在多少錢。

這波油價是在去年二月中旬觸底反彈,

所以去年的一、二月份油價是在非常低檔的位置。

以油價年增率來觀察,

一月原油年增率五七%、二月份是六○%,

目前油價最新成交價大約在四九.一四美元附近,

若和去年同期相比,

三月至今的油價年增率下滑到二八%。

假設未來一段期間,

國際油價維持在每桶四二~五○美元間上下震盪,

三月過後油價年增率就會快速下滑,

可望降低美國經濟上的通膨風險。


這次聯準會升息後,

預期年底前的利率水準中間值在一.三七五%,

明年底是二.一二五%、長期目標利率是三%,

和去年十二月的會議相同,

市場預期聯準會下次的升息時間可能在九月份。

 

市場反應方面,

美元指數在升息後最低一度跌到一○○.四九點,

十六日亞洲市場交易前間美元指數小跌,

並維持在一○○.五五點上下震盪。

兩年期公債殖利率下滑到一.三○一%,

下跌七.七個基點,

十年期公債殖利率下滑十一.一個基點,

美債價格在聯準會升息後上漲,

就是反應今年聯準會還有兩次升息的機會。

另外,因為聯準會的會後聲明比市場預期的還鴿派,

激勵美股拉尾盤,顯然市場還是認為葉倫是鴿派。

 

聯準會的政策每次都會影響股匯市

要特別注意才行!

 

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本文由 先探雜誌 授權 原文於此

未經授權,請勿轉載

 

 

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