公司簡介

東陽(1319)為台灣的汽車零組件供應商，公司業務主要分為AM(售後維修服務)及OEM市場，營收佔比分別為70%、30%。AM市場方面，東陽為目前全球最大的汽車AM塑膠件及鈑金件供應商，市佔率分別為70%及35%；OEM市場方面，公司則為台灣汽車塑膠件最大的OEM供應商，幾乎全數國產車都採用東陽的零組件產品，且中國前六大汽車集團皆為東陽的OEM客戶，公司產品在全球市場需求旺。

 

東陽8月營收創歷史同期新高！

東陽2023年度過庫存調整，客戶拉貨重啟，帶領東陽上半年營運表現繳出佳績，上半年營收111億元，年成長6.76%，毛利率跳升至27.8%，年增高達6.3個百分點，EPS 2.11元與2022年的1.87元相比同樣迎來顯著成長。

東陽Q3淡季不淡，8月營收20.8億元，年增18%，月營收創下歷年同期新高。健康庫存水位帶動客戶拉貨動能強勁，北美AM市場需求暢旺成最大成長動能，東陽做好準備喜迎Q4旺季，東陽下半年營運將再創佳績！

Statefarm擴大AM零組件使用，龍頭東洋將大幅受惠！

北美地區為東陽AM業務最大營收來源，營收佔比高達72%。2022年12月，北美第二大車險公司Statefarm宣布擴大使用AM碰撞件，適用範圍從過去包含AM燈及塑膠件擴大到鈑金件，且適用地區從原先的2州擴大到47州，東陽作為全球汽車AM零組件最大供應商，將大幅受惠Statefarm新規。

目前全球汽車零組件維修仍以OES正廠件為大宗，市佔率仍高達80%，與OES正廠件相比，佔比約20%的AM零組件仍有龐大成長空間，此次Statefarm新規推動後，將能有效改變市場消費習慣，AM零組件將被大量使用，看好東陽未來幾年AM業務維持快速成長。

東陽搶攻電動車商機，OEM新廠陸續開始量產！

電動車為全球車是最重要成長動能，2022年全球電動車銷售量為978萬輛，根據DIGITIMES研究中心預估，電動車2023年銷售量將迎爆量成長，全年銷量將躍升至1400萬輛，年成長幅度高達43%。

 

東陽積極搶進電動車市場，公司OEM業務長期將受惠電動車趨勢持續上攻，目前東陽電動車開始交貨，東陽在上海、合肥及長春皆有建廠。上海廠方面，公司OEM零組件將供應美系電動車品牌，目前進入量產階段，年產能約140萬台，目前訂單交期到2031年；合肥廠則主要供應給Volkswagen，預計將在2023年年底開始量產，年產能將達100萬台；長春廠方面預計在2024年底開始量產，主要客戶為Audi，年產能將達110萬台。目前電動車營收佔比約10%，三大廠開始量產後，可預期東陽電動車營收快速成長，2025年營收佔比將提升至25%-30%。

投信瘋狂加碼，股價續創波段新高！

 

觀察東陽股價走勢，目前仍呈現價漲量增的健康價量關係，股價不斷續創波段新高且上漲期間無明顯回檔跡象，屬於超級強勢股，短期可期待買盤動能繼續推升股價表現。若觀察到法人買盤，投信法人持續瘋狂加碼，目前已連續買超13天，投信大力按讚，搭配Q4基本面營運轉佳背書，東陽後續走勢值得期待！

結論與建議

東陽AM、OEM兩大業務分別在Statefarm新規、中國新廠陸續加入量產帶動下，整體營收表現持續成長，營運展望樂觀。我們預估東陽2023/2024年營收231億元/248億元，EPS為 4.68元/5.06元，公司過往本益比介於12-21倍，看好公司2023年營收表現將創下自2018年以來新高，且2024年營收將繼續成長，營運表現續揚將有助評價推升，看好本益比往區間上緣20X靠攏！

 

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