非 AI 股也有好貨，這 10 檔值得分批布局

產業隊長張捷表示，AI 股股價已陸續反映明、後年的預估獲利，未來的營收、獲利是否跟得上，還要持續追蹤，此時須提高投資風險意識，若對於 AI 股後市沒把握，可多留意非 AI 股，從中也能找到有投資價值、具潛力的好公司。

從上市櫃公司今（2023）年第 2 季財報，以及公司釋出的未來營運展望，本刊篩選出以下 10 檔值得優先關注的非 AI 股：東陽(1319)、聚陽(1477)、鼎基(6585)、元大金(2885)、遠雄港(5607)、兆聯（6944）、博大(8109)、偉訓(3032)、國碳科(4754)、南寶(4766)。

 

東陽：受惠北美車險賠付新政

東陽專營汽車塑膠零組件開發、製造與銷售，主要產品有塑膠件、鈑金件及冷卻系統，AM（汽車售後市場）、OEM（為車廠代工）市場營收貢獻分別約 75%、25%。

東陽受惠美國最大汽車保險廠商 State Farm 今年起擴大採用 AM 件賠付（售後維修的非原廠零件），消費者保單轉換效益顯現，第 2 季淡季不淡，毛利率達 29% 高水準，繳出強勁財報，上半年 EPS 2.11 元。此外，北美汽車保有量及汽車平均車齡皆提升，有助於東陽 AM 產品線逐年成長，且需求將從北美延伸至澳洲等地。

東陽 OEM 業務雖仍受制於燃油車銷售放緩，但將陸續出貨歐、美系電動車專案，並有望接到中國廣汽埃安品牌電動車專案，法人預估下半年營運稍優於上半年，全年 EPS 約 4.3 元。

 

 

聚陽：上半年獲利緊追紡織股王

聚陽、儒鴻(1476)是國內兩家成衣代工大廠，多年來儒鴻（紡織股王）每年的 EPS 都明顯高於聚陽，股價也相差 200～300 元以上。不過，儒鴻、聚陽今年上半年 EPS 分別為 8.09 元、7.25 元，差距已大幅縮小，而且法人預估兩家今、明年度 EPS 的差距也會大幅拉近，張捷因此預期聚陽股價有往上比價的空間，相對看好聚陽後市。

由於終端成衣零售還在清庫存，儒鴻上半年營收、獲利較去年同期大幅衰退。不過，聚陽近年持續優化營運體質，加上接獲日系成衣品牌大廠轉單，上半年營收較去年同期僅小幅衰退，獲利則小幅成長，表現相對突出。

 

鼎基：掌握美校園防彈商機

鼎基主要從事高機能熱塑性聚氨酯（TPU）的研發、生產與銷售，為全球前 3 大 TPU 薄膜產品供應商，並整合上游 TPU 造粒至下游 TPU 產品，具備一條龍式生產技術。其中，TPU 薄膜產品廣泛應用於服飾寢具配件、休閒運動、汽車產業、消費電子等，TPU 密封件產品應用於油壓系統設備，TPU 管帶產品應用於工業用氣動系統及飲水管等。

鼎基第 2 季塗層型 PPF 及微創手術器械保護套出貨金額穩定成長，且為高毛利產品，單季毛利率跳升至 32.31%，創歷史新高，推升 EPS 大幅成長達 1.33 元。7 月已順利出貨蘋果手機膜訂單，下半年微創保護套新產線擴充可望增加營收（疫後醫療手術需求提升），客戶端人事異動結束可望帶動塗層型 PPF 接單回升至先前水準。

鼎基耕耘已久的防彈玻璃貼膜，可望於 2024 年開始交貨，初期營收貢獻雖不顯著，但產品毛利高。該需求緣於美國政府為因應近年美國槍擊案頻繁，立法編列預算將全美各級學校窗戶替換成防彈玻璃，而防彈玻璃汰換有望轉變為未來長期趨勢，對鼎基未來營運成長提供新的催化劑，2024 年獲利展望正向樂觀。

 

元大金：前 7 月獲利直追去年全年

張捷也看好部分金融股後市。他說，近期投資人擔心台灣金融業的海外曝險，導致一些金融股被錯殺，例如元大金。元大金以證券為營運主體，其獲利主要是看台股表現。去年台股開高走低，行情低迷，元大金獲利大幅衰退，但全年 EPS 仍有 1.72 元。今年 1～7 月台股表現比去年同期好很多，元大金自結 1～7 月 EPS 1.53 元，法人預估全年 EPS 超過 2 元，大幅優於去年。

 

遠雄港：有特許經營權穩賺長約租金

遠雄港旗下「遠雄自由貿易港區公司」2003 年取得「桃園航空貨運園區開發計劃」50 年 BOT 的開發營運權，為全國首座境內關外航空貨運園區兼自由貿易港區，提供物流、人流、商流、金流、資訊流等客製化整合服務，涵蓋原物料進口、委外加工到成品運送配置等。

張捷表示，50 年特許經營權是遠雄港重要護城河，國內外廠商（指標客戶包括艾司摩爾、輝達）的長約租金是主要收入，其次是貨運物流等服務收入。其租金收入持續往上疊加，貨運物流收入則隨著景氣（廠商出貨量）起落。隨著整個園區分期開發完成，廠商陸續進駐，資本支出會越來越少，租金收入則越來越多，每年的配息相對穩定。

 

兆聯：受惠半導體廠水資源回收需求

在興櫃交易的兆聯，是國內水資源回收及純化處理工程龍頭，擁有與國際接軌的超純水系統及半導體、光電產業製程用水回收技術與專利，累積了豐富的工程經驗與實績，客戶包括台積電、華邦、美光、欣興等半導體及載板業者，2022 年工程收入占 71%，其餘為銷售服務收入（包括系統維護等售後服務）。

半導體製程持續微縮，對於晶圓的潔淨度要求提升，加上半導體製程複雜度以及各類化學品材料種類、用量增加，從晶圓清洗到無塵環境的維持，皆導致製程用水量持續提升。隨著水資源系統工程案量積累，兆聯的規模經濟優勢逐步顯現，將帶動後續高毛利的系統維運與耗材銷售收入增加，有利於提升公司整體毛利率。

兆聯去年營收 100.3 億元，EPS 7.18 元，今年上半年營收雖衰退，EPS 卻成長到 7.85 元，全年 EPS 可望超過 10 元，主要是因為毛利較低的工程收入占比下滑，毛利較高的銷售收入占比提升。

 

博大：打入韓國醫美市場加速成長

電源供應器廠博大主攻 500 瓦以下的 DC/DC 利基市場，產品廣泛應用於檢測儀器、再生能源、自動化、通訊、充電車控制板、充電樁控制板、高端工業、鐵路系統、軍工、航太衛星、工業電腦、醫療設備等，主要外銷歐洲及北美，近年打入韓國醫美市場為主要成長動能，預期未來幾年仍將快速成長。

博大過往每 3～5 年營運呈階梯式成長，即便今年第 4 季到明年上半年展望較保守，但因持續開拓醫療市場，加上交通與高級工業需求持續成長，2024 年本業營收和毛利率可望穩定提升。

 

偉訓：受惠電源供應器拉貨強勁

偉訓是機殼及電源廠，深耕電競市場，第 2 季稅後純益 1.95 億元，季增 1.04 倍，年增 83%，為 5 年來單季新高，稅後 EPS 1.75 元，主要受惠產品組合優化（配合輝達 4070／4060 顯卡上市），並藉由大量垂直整合與自動化降低成本，以及新台幣兌美元貶值；上半年稅後純益 2.9 億元，年增 62%，稅後 EPS 2.61 元。

由於客戶強勁拉貨動能估將暫時放緩，偉訓 8、9 月營收將略降溫，第 3 季營收可能季減。不過第 4 季進入年底拉貨旺季，營收有機會再往上，法人估全年稅後 EPS 約 4.5 元。

 

國碳科：看好中國防火市場動能

國碳科專精於生產環保型防火安全產品，營業項目包含防火工程承包及防火材料（阻燃劑、防火填塞材料及防火塗料等）生產銷售，以防火工程占大宗，承包對象包含民間各型集合住宅、台電各電廠與變電所、捷運車站、政府機關大樓及台積電等高科技廠辦。

近年中國防火法規日趨完善，對防火材料的應用逐漸落實，用量遠大於台灣，目前均使用歐美高端產品，國碳科產品已通過台灣、中國、歐美等地認證，性價比高，未來在中國市場可望高成長。

 

南寶：綠色環保產品吸引國際大客戶

南寶主要從事接著劑及塗料（油漆）等生產與銷售，為台灣接著劑龍頭、全球最大運動鞋黏著劑生產商，且為亞洲特用黏著劑、塗料與建築材料的領導廠商，產品應用面涵蓋工業及民生用途，扮演關鍵性支援角色。

接著劑占南寶營收比重約 74%，這部分營收從去年開始下滑，但由於原料跌價，毛利反而增加。包括鞋業等客戶調整庫存持續至今年第 2 季，預期下半年營運優於上半年。建材占南寶營收比重約 22%，主要外銷澳洲，去年及今年皆調漲產品價格反應成本上漲，預期今年成長約 7%。

由於 Nike、Lululemon、雀巢（Nestle）、IKEA 等國際大廠對於接著劑、塗料的環保要求越來越高，南寶積極提升綠色環保產品，去年已達到 63%，目標是 5 年內達到 80%，進一步強化競爭優勢。

 

 

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（圖：shutterstock，僅示意 / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）