智慧型手機上半年產量創 10 年新低，但全新(2455)受惠最壞情況已過

根據市調機構 TrendForce 研究顯示，全球智慧型手機於 23Q2 年減 6.6% 達 2.7 億支，合計 2023 上半年產量年減 13.3% 達 5.2 億支，無論是個別季度或上半年合計，均創下 10 年新低。主因中國需求未如預期、新興印度市場人口紅利並未有效發揮、經濟疲軟使民眾消費意願保守等 3 大因素。不過隨著時序接近 2024 年，手機產業最壞情況將過去，砷化鎵磊晶大廠全新(2455)營運可望逐步回升。

預估全新 2024 年 EPS 達 4.20 元，本益比有望朝 40 倍靠攏

展望全新未來營運：1)在微電子產品方面，IDC 預估 2023 年手機出貨量將年減 3.2% 達 11.7 億台，2024 年隨著產業庫存調整完畢，銷量將年增 5% 達 12.3 億台，且近期在客戶端取得更多訂單比重；2)5G 滲透率提升及 Wi-Fi 規格升級皆有助 PA 出貨量增加；3)在光電產品方面，接獲 Microsoft 資料中心的 VCSEL 元件訂單，將在下半年開始出貨，預期 2023 年營收比重達 5%，2024 年成長可望倍增；4)切入美系大廠 MR 穿戴式裝置供應鏈、車用 LiDAR 等多項領域，可望於 2025 年逐步發酵。

預估全新 2023 / 2024 年 EPS 分別為 2.23 元(YoY-24.4%) / 4.20 元(YoY+88.3%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2023.09.04 收盤價 151 元，本益比為 36 倍，考量手機產業最壞情況已過，且切入資料中心領域，本益比有望朝 40 倍靠攏。

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